Si Irr dapat. Ano ang IRR ng isang proyekto sa pamumuhunan, kung paano kalkulahin ito nang tama at bakit ito napakahalaga? Pagsusuri sa datos

Panloob na rate ng pagbabalik (iba pang mga pangalan - IRR, panloob na rate ng diskwento, panloob na rate ng pagbalik, ratio ng panloob na kahusayan, Panloob na Rate ng Pagbabalik, IRR).

Sa pinakakaraniwang kaso ng mga proyekto sa pamumuhunan na nagsisimula sa mga gastos sa (pamumuhunan) at may positibong net cash na resibo, ang panloob na rate ng return ay positibong bilang ng mga yunit kung:

Sa rate ng diskwento E = EB, ang netong kasalukuyang halaga ng proyekto ay nagiging 0,
ay ang tanging numero.

Sa isang mas pangkalahatang kaso, ang panloob na rate ng pagbabalik ay isang positibong bilang ng EB na sa rate ng diskwento E = EB ang netong kasalukuyang halaga ng proyekto ay nagiging 0, para sa lahat ng malalaking halaga ng E ito ay negatibo, para sa lahat ng mas maliit na halaga ng E ito ay positibo. Kung hindi bababa sa isa sa mga kundisyong ito ay hindi natugunan, ito ay itinuturing na ang GNI ay hindi umiiral.

Upang gawing mas madaling maunawaan ang kategorya ng GNI, sasang-ayon kami na sa ngayon ay pag-uusapan natin ang tungkol sa mga naturang proyekto sa pamumuhunan, sa panahon ng pagpapatupad kung saan:

Kailangang gawin muna ang mga gastos Pera(upang payagan ang pag-agos ng mga pondo) at pagkatapos ay maaari kang umasa sa mga resibo ng pera (mga pag-agos ng mga pondo);
- Ang mga resibo ng pera ay likas na pinagsama-sama, at isang beses lang nagbabago ang kanilang tanda (ibig sabihin, sa una ay maaari silang maging negatibo, ngunit, pagkatapos ay maging positibo, mananatili sila sa buong panahon ng pagsingil).

Ang IRR ay nangangahulugang Internal Rate of Return, na isinasalin sa Russian bilang "internal rate of return". Ito ang pangalan ng isa sa dalawang pangunahing pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan. Mayroong maraming mga artikulo sa Internet na isang buod ng paksang ito sa mga aklat-aralin sa pagsusuri sa pananalapi. Ang kanilang karaniwang kawalan ay ang mayroon silang masyadong maraming matematika at masyadong maliit na paliwanag.

Ang IRR o internal rate of return ay ang rate ng interes kung saan ang kasalukuyang halaga ng lahat ng cash flow ng isang investment project (i.e. NPV) ay zero. Nangangahulugan ito na sa rate ng interes na ito, mababawi ng mamumuhunan ang kanyang paunang puhunan, ngunit hindi na.

Panloob na rate ng pagbabalik

Ang Internal Rate of Return (IRR) ay ang discount rate kung saan ang Net Present Value (NPV) ay zero. Sa madaling salita, ang indicator na ito ay sumasalamin sa break-even rate ng return ng proyekto.

Sa pagsasagawa, ang halaga ng IRR ay kinakalkula:

1. Graphically - ang pinakasikat na paraan, nag-aalok din ito ng pagkakataon na demonstratively pag-aralan ang iba't ibang mga opsyon para sa paglalapat ng discount rate sa proyekto.
2. Sa tulong ng mga dalubhasang programa, halimbawa, sa Microsoft Excel, ang function = VSD ay ginagamit upang kalkulahin ang halaga ng IRR.

Ang panloob na rate ng pagbabalik (IRR) ay katumbas ng pinakamataas na rate ng interes ng isang pautang sa bangko para sa buong financing ng isang proyekto sa pamumuhunan, sa pagpapatupad kung saan ang kita ng negosyo ay katumbas ng zero. Kasabay nito, ang mga pondo ng kredito ay dapat ibigay ng bangko at mababayaran sa oras at sa halagang naaayon sa dinamika ng mga pamumuhunan at mga netong resibo ng cash sa proyektong isinasaalang-alang.

Ang panloob na rate ng pagbabalik (pagbabalik, kakayahang kumita) ay maaaring bigyang-kahulugan bilang taunang mga resibo ng netong cash (kita o kita sa mga tuntunin sa pananalapi) na nilikha sa kapital na hindi natanto sa isang tiyak na panahon, o, sa madaling salita, maaari itong bigyang-kahulugan bilang pinakamataas na annuity rate pagkatapos ng buwis (taunang rate ng pagbabayad ng utang), kung saan maaaring dagdagan ng proyekto ang mga pondo - sa kondisyon na ang taunang daloy ng pera ay higit pa o hindi gaanong pare-pareho.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay tinukoy bilang ang rate ng interes kung saan ang halaga ng paunang pamumuhunan ay katumbas ng halaga ng kasalukuyang halaga ng karagdagang kita sa hinaharap. Ang bentahe ng panloob na paraan ng pagbabalik ay isinasaalang-alang nito ang halaga ng oras ng pera. Ang kawalan nito ay ang pagiging kumplikado ng mga kalkulasyon.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay tinukoy bilang isang kadahilanan ng diskwento na nagdadala ng mga halaga ng multi-temporal na balanse sa simula ng proyekto.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay katumbas ng halaga ng r kung saan totoo ang equation na ito.

Internal rate of return (IRR) Ito ay nagbibigay-daan sa iyo upang matukoy ang economic viability ng proyekto nang iba kaysa sa pagbawas sa kasalukuyang mga halaga.

Panloob na rate ng pagbabalik - nagpapakilala sa antas ng kakayahang kumita ng proyekto, na ipinahayag bilang isang rate ng diskwento, kung saan ang hinaharap na halaga ng netong daloy ng salapi mula sa mga pamumuhunan ay magiging katumbas ng kasalukuyang halaga ng mga pamumuhunan.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay ang limitasyon kung saan ang proyekto ay nagiging hindi epektibo. Ang tagapagpahiwatig na ito ay nagbibigay ng pagkakataon sa mamumuhunan na ihambing ang kakayahang kumita ng proyekto sa antas ng kakayahang kumita ng mga umiiral na mga ari-arian, na may average na rate ng pagbabalik sa mga pamumuhunan, kasama ang mga rate ng% kung saan ibinibigay ang mga pautang, sa WACC, gayundin sa dami ng panganib.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay ang halaga ng diskwento kung saan ang NPV para sa panahon ng pagsingil ay zero. Ang IRR ng proyekto ay sumasalamin sa inaasahang taunang interes sa pamumuhunan sa kapital sa pagpapaunlad ng larangan. Ang IRR ay hindi maaaring kalkulahin sa mga sumusunod na sitwasyon: lahat ng taunang cash flow ay negatibo, lahat ng taunang cash flow ay positibo, at ang halaga ng hindi nababawas na kita ay mas mababa kaysa sa halaga ng mga gastos.

Ang Internal Rate of Return, IRR, ay ang discount rate kung saan ang net present value ng isang investment ay zero. Ang panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto sa pamumuhunan ay hindi dapat mas mababa sa isang tiyak na minimum na natukoy ng kumpanya para sa sarili nito.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto sa pamumuhunan ay tumutugma sa rate ng diskwento kung saan ang NPV ng proyekto ay katumbas ng zero.

Ang pamamaraan ng panloob na rate ng pagbabalik (IRR) ng proyekto ay nagbibigay-daan sa iyo upang matukoy ang pinakamababang katanggap-tanggap na antas ng kakayahang kumita ng proyekto o ang rate ng diskwento kung saan ang net present value ay magiging katumbas ng zero. Sa ilang mga proyekto, ang isa na ang panloob na rate ng pagbabalik ay mas mataas ang pipiliin.

Ano ang ipinapakita ng panloob na rate ng pagbabalik.

Ito ay isang panloob na rate ng return measure kung saan ang mga reinvested na kita ay isinasaalang-alang sa isang paunang natukoy na rate ng diskwento na naiiba sa rate na ginamit upang diskwento sa mga pagbabayad sa pag-upa.

Ang index ng kakayahang kumita, ang panloob na rate ng pagbabalik sa pagtatasa ng ekonomiya ay hindi isinasaalang-alang, dahil. Ang hydraulic fracturing ay nauugnay sa pagtaas ng mga gastos sa pagpapatakbo at hindi nangangailangan ng malalaking pamumuhunan sa kapital.

Kung mas mataas ang mga halaga ng panloob na rate ng pagbabalik at mas malaki ang pagkakaiba sa pagitan ng halaga nito at ang napiling rate ng diskwento, mas malaki ang margin ng kaligtasan ng proyektong ito.

Samakatuwid, ang halaga ng panloob na rate ng pagbabalik ay 26%, na siyang pinakamahusay na pagtatantya ng panloob na rate ng pagbalik.

Ang pang-ekonomiyang nilalaman ng karaniwang kinakalkula na panloob na rate ng pagbabalik (IRR) na may mga itinuturing na anyo ng daloy ng salapi ay makabuluhang nagbabago. Dito lumilitaw ang isang pormal na elemento sa scheme ng pagkalkula ng IRR, na sa anumang paraan ay hindi naaayon sa mga tunay na kondisyon sa ekonomiya: upang mapanatili ang pang-ekonomiyang kahulugan ng panloob na rate ng pagbabalik (ang pinakamataas na pinapayagang porsyento ng isang pautang para sa buong financing ng isang proyekto), lumalabas na ang kondisyon para sa posibilidad na muling mamuhunan ang mga pondong natanggap na may kahusayan na katumbas ng kinakalkula na IRR. Naturally, sa karamihan ng mga kaso, ito ay hindi makatotohanan.

Mula sa punto ng view ng teorya, ang paggamit ng panloob na rate ng pagbabalik ng marginal na tinanggap o marginal na tinanggihan na proyekto ay lubos na makatwiran, ngunit ang kawalan ng pamamaraan ay na sa pagsasagawa ay medyo mahirap matukoy ang halagang ito at, bilang karagdagan , ang mga porsyento para sa marginal na tinanggap na proyekto at ang marginal na tinanggihang proyekto ay magkakaiba.

Mula sa punto ng view ng teorya, ang paggamit ng panloob na rate ng pagbabalik ng marginal na tinanggap o marginal na tinanggihan na proyekto ay lubos na makatwiran, ngunit ang kawalan ng pamamaraan ay na sa pagsasagawa ay mahirap matukoy ang halagang ito at, bilang karagdagan , ang mga porsyento para sa marginal na tinatanggap at marginal na tinanggihan na mga proyekto ay magkakaiba.

Isa pang interpretasyon ng indicator na ito: ang panloob na rate ng return ay ang pinakamataas na rate ng interes na maaaring bayaran ng isang mamumuhunan nang hindi nawawalan ng pera kung ang lahat ng mga pondo upang tustusan ang isang proyekto sa pamumuhunan ay hiniram at ang kabuuang halaga (pangunahing plus interes) ay dapat bayaran mula sa kita mula sa proyekto ng pamumuhunan pagkatapos na matanggap ang mga ito. Ang pinakamahalagang bentahe ng pamantayang ito ay hindi kinakailangang malaman nang eksakto ang rate ng diskwento. Bilang karagdagan, maraming mga tagapamahala ang nakasanayan na mag-isip sa mga tuntunin ng mga porsyento, at samakatuwid ang panloob na rate ng pagbabalik, na ipinahayag bilang isang porsyento, ay mahusay na pinaghihinalaang sikolohikal. Bilang karagdagan, sa ilang mga kaso (kung ang tanda ng mga daloy ng pera ay nagbabago nang higit sa isang beses), ang parehong proyekto sa pamumuhunan ay may ilang mga panloob na rate ng pagbabalik, na hindi kasama ang posibilidad na gamitin ang pamantayang ito bilang pangunahing isa.

Kapag sinusuri ang isang pamumuhunan, ang konsepto ng panloob na rate ng pagbabalik ay ipinakilala din. Ito ang return bilang porsyento ng investment, na kinakalkula sa net present value at kadalasang tinutukoy bilang return.

Ang opportunity cost ng pera ay karaniwang nauunawaan bilang panloob na rate ng pagbabalik ng marginal na tinatanggap o marginal na tinanggihan na proyekto.

Ang rate ng return r na ito ay tinatawag ding internal rate of return.

Maaaring ilapat ang kahulugang ito upang kalkulahin ang panloob na rate ng return on investment. Ang indicator na ito ay tipikal kapag gumagamit ng trial and error na paraan. Kung ang mga kita at pamumuhunan ay wastong pinahahalagahan, na isinasaalang-alang ang halaga ng oras ng pera, kung gayon ang return on investment sa bawat taon ay magiging katumbas ng panloob na rate ng return on investment.

Ang pangalawang criterion na malawakang ginagamit sa pagsusuri ng proyekto ay ang panloob na rate ng kita (income) (IRR o IRR) ng proyekto, i.e. rate ng diskwento na katumbas ng kabuuan ng mga may diskwentong benepisyo sa kabuuan ng mga may diskwentong gastos. Sa madaling salita, sa isang discount rate na katumbas ng IRR, ang net present value ay zero. Ang tagapagpahiwatig na ito, na kadalasang ginagamit sa pagsusuri sa pananalapi at pang-ekonomiya bilang pangunahing pamantayan, ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng pagkakataon na ihambing ang kakayahang kumita ng proyekto (RRR) sa alternatibong i para sa proyektong ito.

Mga resulta sa pananalapi ng pagpapatupad ng plano (net present value, internal rate of return, discount (dynamic) ng proyekto.

Ang pangalawang malawakang ginagamit na pamantayan sa pagsusuri ng proyekto ay ang panloob na rate ng pagbabalik (kita) (IRR o IRR (pangalan sa Ingles - IRR - panloob na rate ng pagbabalik)) ng proyekto, i.e. ang rate ng diskwento na katumbas ng mga may diskwentong benepisyo sa mga may diskwentong gastos. Katumbas ito ng pagsasabi na sa isang discount rate na katumbas ng IRR, ang net present value ay zero. Ang tagapagpahiwatig na ito, na kadalasang ginagamit sa pagsusuri sa pananalapi at pang-ekonomiya bilang isang mahalagang pamantayan, ay nagbibigay sa mga mamumuhunan ng pagkakataon na ihambing ang kakayahang kumita ng proyekto sa gastos ng pagkakataon ng kapital E para sa proyektong ito.

Ang pagkalkula ng kahusayan ng proyekto ay tinutukoy ng mga tagapagpahiwatig ng panahon ng pagbabayad at ang panloob na rate ng pagbabalik.

Ang priyoridad ng ito o ang programa ng pamumuhunan ay tinutukoy ng tinantyang halaga ng panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto, na kung saan ay inihambing sa kakayahang kumita ng mga alternatibong proyekto at ang rate ng pagbabalik sa mga merkado ng kapital.

Mas gusto ng ilang tao na gumamit ng porsyento, kadalasang tinutukoy bilang panloob na rate ng pagbabalik. Ang iba pang mga pangalan ay ginagamit din para sa tagapagpahiwatig na ito: may diskwentong daloy ng salapi, return on investment, index ng kakayahang kumita, kasalukuyang halaga.

Ang panloob na rate ng pagbabalik (IRR, panloob na rate ng diskwento, panloob na rate ng pagbalik, Panloob na Rate ng Pagbabalik, IRR) ay isang positibong numerong Eb na sa rate ng diskwento E Eb ang netong may diskwentong kita ng proyekto ay nagiging 0, para sa lahat ng malaki. mga halaga ng E ito ay negatibo, para sa lahat ng mas maliit na halaga ng E - positibo.

Ang pangunahing kondisyon para sa pagiging epektibo ng proyekto ay ang probisyon na ang panloob na rate ng pagbabalik ay hindi dapat mas mababa kaysa sa tinatanggap na rate ng interes sa mga pangmatagalang pautang.

Samakatuwid, ipinapakita ng graph ang pagkakasunud-sunod ng pagpapatupad ng mga proyekto batay sa kanilang panloob na rate ng pagbabalik. Kasabay nito, ipinapalagay na ang mga proyekto ay may humigit-kumulang sa parehong antas ng panganib, average para sa isang partikular na kumpanya. Bilang karagdagan, ang lahat ng isinasaalang-alang na mga proyekto ay inuri bilang independyente.

Kiyosaki: Pagkatapos ay gagawin ko ang matematika, gumawa ng isang IRR, panloob na rate ng pagbabalik, at magpasya kung ang laro ay nagkakahalaga ng kandila.

Ano ang mga pangunahing formula para sa pagkalkula ng net present value at panloob na rate ng return ng isang proyekto.

Kaya, maaaring kunin ng enterprise bilang rate ng diskwento ang panloob na rate ng pagbabalik ng marginal na tinanggap na proyekto o ang panloob na rate ng pagbabalik ng marginal na proyektong hindi tinanggap.

Sa pamamagitan ng permutation kinakalkula namin ang r at makakuha ng r 26.5. Kaya, ang panloob na rate ng pagbabalik para sa pamumuhunan na ito ay 26.5% bawat taon.

Upang subukan ang aming mga rekomendasyon, ang mga kalkulasyon ay isinagawa ayon sa isa pang pamantayan - ang panloob na rate ng pagbabalik (IRR), na nagpapatunay sa kawastuhan ng mga desisyon. Lalo na, na may 90 at 80% na kompensasyon at pamamahagi ng 40 at 60%, ayon sa pagkakabanggit, sa mamumuhunan at estado, ang HRR ay tumutugma sa mula 113 hanggang 106%, na nagpapahiwatig ng hindi katanggap-tanggap ng mga desisyon. Ang mga resulta ng mga kalkulasyon ay nagpapakita rin na sa siyam na posibleng solusyon para sa karagdagang pagsasaalang-alang na may pagtingin sa praktikal na pagpapatupad ng mga solusyon sa disenyo, limang lamang na nakikipagkumpitensyang kondisyon ng PSA ang natitira - mga puntos 1, 2, 4, 5, 7.

Sa pangkalahatan, ang return on investment (mga tagapagpahiwatig ng payback, net present value, internal rate of return, atbp.) ay pinlano sa loob ng balangkas ng isang pangmatagalang badyet (development budget) sa loob ng 1-3 taon. Sa loob ng balangkas ng panandaliang (quarterly) na badyet, ang diskarte sa mga pamumuhunan ay isinasagawa pangunahin sa pamamagitan ng prisma ng pag-unlad, iyon ay, ang paggasta ng kapital ng paggawa ng negosyo (pangunahin ang cash) para sa mga layunin ng pagbuo ng kapital. Nangangahulugan ito ng immobilization ng isang bahagi ng kasalukuyang mga asset at pagbaba sa liquidity ng balanse ng kumpanya.

Ang paggamit ng halaga ng kapital bilang diskwento ay ginagawang posible na pumili para sa pagpapatupad lamang ng mga proyektong ang panloob na rate ng pagbabalik ay mas mataas kaysa sa halaga ng kapital.

Samakatuwid, ang halaga ng panloob na rate ng pagbabalik ay 26%, na siyang pinakamahusay na pagtatantya ng panloob na rate ng pagbalik.

Sa pangkalahatang kaso, kapag ang mga pamumuhunan at pagbabalik sa mga ito ay ibinigay sa anyo ng isang stream ng mga pagbabayad, ang panloob na rate ng pagbabalik ay tinutukoy gamit ang paraan ng sunud-sunod na mga pag-ulit. Upang gawin ito, gamit ang mga kadahilanan ng diskwento (mga kadahilanan) pumili ng dalawang halaga ng kadahilanan ng diskwento r TI upang sa pagitan ng r - ang function na NPVf (r) ay nagbabago ng halaga nito mula sa plus hanggang minus.

Sa pangkalahatang kaso, kapag ang mga pamumuhunan at pagbabalik sa mga ito ay ibinigay sa anyo ng isang stream ng mga pagbabayad, ang panloob na rate ng pagbabalik ay tinutukoy gamit ang paraan ng sunud-sunod na mga pag-ulit. Upang gawin ito, sa tulong ng mga kadahilanan ng diskwento (mga kadahilanan), ang dalawang halaga ng discount factor r G2 ay pinili upang sa pagitan ng r - r ang function na NPy f (r) ay nagbabago ng halaga nito mula sa plus hanggang minus.

Tulad ng nabanggit na natin, napakahirap na malinaw na tukuyin ang mga limitasyon ng pagbabago sa kinakalkula na mga tagapagpahiwatig ng ekonomiya ng kahusayan sa pamumuhunan - net kasalukuyang halaga, panloob na rate ng pagbabalik at panahon ng pagbabayad ng mga proyekto, ngunit, walang alinlangan, posible na matukoy ang kasiya-siyang mga halaga o limitasyon ng pagbabagu-bago para sa mga tagapagpahiwatig na ito gamit ang isang dalubhasang pamamaraan.

Panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto

Ito ang pangalawang pinakamahalagang tagapagpahiwatig ng kakayahang kumita ng isang proyekto sa pamumuhunan, IRR (English internal rate of return). Ang panloob na rate ng pagbabalik (recoupment) ay ang kinakalkula na rate ng interes kung saan ang mga benepisyo (mga kita) mula sa proyekto ay naging katumbas ng mga gastos ng proyekto, i.e. maaari itong tukuyin bilang ang kinakalkula na rate ng interes kung saan ang net present value ay zero. Ang isa pang kahulugan ay maaaring ibigay - ito ang pinakamataas na porsyento na maaaring bayaran upang mapakilos ang pamumuhunan sa proyekto.

Ang pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik ay magagawa lamang sa isang computer na may espesyal na programa o sa isang espesyal na calculator sa pananalapi. Sa ilalim ng normal na mga kondisyon, ang panloob na rate ng pagbabalik ay maaaring matukoy sa pamamagitan ng isang serye ng mga pagtatangka kung saan ang NPV ay kinakalkula sa iba't ibang mga rate ng diskwento. Halimbawa, ang NPV ay positibo sa isang discount rate na 10% at negatibo sa isang discount rate na 20%. Nangangahulugan ito na ang panloob na rate ng pagbabalik ay nasa pagitan ng 10 at 20%. Subukan nating muli: Ang NPV ay positibo pa rin sa 15%. Nangangahulugan ito na ang panloob na rate ng pagbabalik ay nasa pagitan ng 15 at 20%. Ang mga susunod na pagtatangka ay magpapaliit sa hanay na ito nang higit at higit pa, at, sa huli, ang rate ng diskwento kung saan makikita ang NPV = 0. Ang pamamaraan ng pagkalkula na ito ay tinatawag na pamamaraan ng pag-ulit.

Idinagdag namin na ang Вt - Сt bilang isang indicator ay malawakang ginagamit sa pagtatasa ng pagganap ng isang kompanya (enterprise) at tinatawag na mga cash receipts (cash flow, English cash flow). Ito ay may mas malawak na kahulugan kaysa sa pagtanggap ng cash sa cash desk ng kompanya (enterprise): ito ang netong resulta ng pera ng mga komersyal na aktibidad ng kumpanya.

Ang kakayahang kumita ng isang proyekto sa pamumuhunan ay ang pangunahing kondisyon sa proseso ng pamumuhunan. Ito ay tinutukoy ng static at dynamic na mga indicator, absolute at relative. Ang mga ganap na tagapagpahiwatig ay nagsasabi sa mamumuhunan kung magkano ang maaari niyang kikitain sa pamamagitan ng pamumuhunan ng pera sa proyekto, at ang mga kamag-anak na tagapagpahiwatig ay nagsasabi sa kanya ng return sa bawat ruble ng kanyang pamumuhunan.

Kabilang sa mga kamag-anak na tagapagpahiwatig, ang tagapagpahiwatig ng panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto sa pamumuhunan, na nagpapakita ng average na rate ng pagbabalik ng mga pamumuhunan sa kanilang buong ikot ng buhay, ay may pinakamaraming halaga. Kasabay nito, ang tagapagpahiwatig na ito ay nagsasabi sa mamumuhunan tungkol sa limitasyon ng return on investment, sa ibaba kung saan hindi ipinapayong mamuhunan. Bilang karagdagan, maaari itong magsilbi upang piliin ang pinakamahusay na proyekto sa pamumuhunan, sa mga pantay na proyekto, ayon sa iba pang mga tagapagpahiwatig.

Sa mga termino sa matematika, ang IRR ng isang proyekto sa pamumuhunan ay ang rate ng pagbabalik ng proyekto kung saan ang NPV = 0, iyon ay, ang mga gastos ay katumbas ng mga resulta. Sa kasong ito, ang mamumuhunan ay walang mawawala, ngunit walang mapapakinabangan mula sa pamumuhunan. Ang rate ng interes kung saan nangyayari ito ay maaaring magsilbing isang katanggap-tanggap na rate ng diskwento para sa mga daloy ng salapi kapag kinakalkula ang kahusayan sa ekonomiya ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Ang pagpili ng pamumuhunan sa mga opsyon sa pamumuhunan ay mapabilang sa opsyon na may mas mataas na panloob na rate ng pagbabalik. At kapag tinatasa ang pagiging posible ng pamumuhunan sa isang proyekto, ang panloob na rate ng kita ay dapat na lumampas sa timbang na average na halaga ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan. Ibig sabihin, anumang desisyon sa pamumuhunan sa rate ng return na mas mababa sa IRR ay dapat tanggihan ng mamumuhunan.

Ang indicator na ito ay may anyo ng isang non-linear na function at tinutukoy sa dalawang paraan: graphical at iteration method. Ang paraan ng pag-ulit ay ang pagpili ng isang variant ng rate ng return kung saan katumbas ang investment capital kita sa pamumuhunan. Ang mathematical algorithm para sa pagkalkula ng indicator ay medyo simple at ang computer ay madaling makayanan ang gawaing ito.

Panloob na rate ng pagbabalik

Ang panloob na rate ng return (IRR) ay ang rate ng diskwento kung saan ang mga cash inflow ay katumbas ng kasalukuyang mga cash outflow, o ang rate kung saan ang kasalukuyang nalikom ng proyekto ay katumbas ng kasalukuyang pamumuhunan at ang net present value ay zero. Ang parehong pamamaraan ay ginagamit upang makalkula ang VNO bilang upang makalkula ang NPV. Ang parehong mga uri ng mga talahanayan ay maaaring gamitin, at sa halip na bawasan ang mga daloy ng pera sa isang paunang natukoy na minimum na rate, iba't ibang mga kadahilanan ng diskwento ay maaaring gamitin upang matukoy ang rate kung saan ang NPV ay zero. Ang koepisyent na ito ay ang VNO, at ipinapakita nito ang kakayahang kumita ng proyekto.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay maaaring maging kawili-wiling bigyang-kahulugan. Kinakatawan nito ang pinakamataas na rate ng interes na maaaring bayaran ng isang mamumuhunan nang hindi nawawalan ng pera kung ang lahat ng mga pondo para sa financing ay hiniram at ang kabuuang halaga (pangunahing plus interes) ay dapat bayaran mula sa kita ng proyekto ng pamumuhunan pagkatapos na matanggap ang mga ito.

Ang panloob na paraan ng pagbabalik ay nagsasangkot ng paggamit ng konsepto ng kasalukuyang halaga. Bumaba ito sa paghahanap ng ganoong rate ng diskwento kung saan ang kasalukuyang halaga ng inaasahang kita mula sa proyekto ng pamumuhunan ay magiging katumbas ng kasalukuyang halaga ng mga kinakailangang cash investment. Ang paghahanap para sa naturang rate ng diskwento ay isinasagawa sa pamamagitan ng isang umuulit (pagsubok at error) na pamamaraan. Halimbawa, sa kaso ng mga tradisyunal na pamumuhunan (iyon ay, ang mga kung saan mayroong isa o higit pang mga panahon ng paggasta na sinusundan ng isa o higit pang mga panahon ng kita ng pera), kung ang kita at paggasta ng pera sa bawat isa sa mga sumusunod na taon ay kilala, isa maaaring magsimula sa anumang antas ng diskwento at para sa rate na ito, tukuyin ang kasalukuyang halaga ng kasalukuyang kita at ang kasalukuyang halaga ng mga pamumuhunan. Kung ang netong kasalukuyang halaga ng mga daloy ng salapi ay positibo, ang isang mas mataas na rate ng diskwento ay dapat gamitin upang pantay-pantay ang kasalukuyang halaga ng kita at mga pamumuhunan.

Panloob na rate ng kita (tubo) IRR - ang rate ng kita, na, kapag inilapat sa kita mula sa mga pamumuhunan sa buong ikot ng buhay, ay nagbibigay ng zero netong kasalukuyang halaga.

Ang mga pamantayang ito (NPV at IRR) ay maaaring ituring na independyente, habang ang pagsusuri ng panloob na rate ng return at ang pagsusuri ng net present value ay humahantong sa karamihan ng mga kaso sa parehong desisyon. Sa dalawang independiyenteng tradisyonal na mga opsyon sa pamumuhunan, inirerekumenda na aprubahan ang isa kung saan ang panloob na rate ng kita ay mas malaki kaysa sa ilang minimum na katanggap-tanggap na rate, at ang netong kasalukuyang halaga ng proyekto ay mas malaki kaysa sa zero sa napiling rate ng diskwento.

Ang paraan ng analytical na mga kalkulasyon ay batay, bilang panuntunan, sa isang kumbinasyon ng itinuturing na pamantayan sa pagsusuri. Ang priyoridad sa bawat partikular na kaso ay ibinibigay sa mga pamantayan na kasalukuyang pinakamahusay na nagpapakita ng mga interes ng mga may-ari o mamumuhunan. Kung ang kakayahang kumita ng proyekto ay iniharap sa unang lugar, kung gayon ang pagkalkula ay batay sa index ng return on investment o ang panloob na rate ng pagbabalik.

Net panloob na rate ng pagbabalik

Ang kakayahang kumita ng mga pamumuhunan sa kapital ay isinasaalang-alang batay sa isang paghahambing ng return on investment sa rate ng merkado ng interes ng pautang. Ang Internal Rate of Return (IRR) ay ang rate ng return sa bawat unit ng investment ng kumpanya.

Kung NPV=0, kung gayon ang IRR para sa proyekto ay katumbas ng rate ng interes ng pautang (discount rate), kung saan ang kabuuang kita ay katumbas ng mga gastos. Iyon ay, ang IRR ay katumbas ng pinakamataas na interes sa mga pautang (r) na ginamit upang mamuhunan at magpatakbo ng proyekto, habang tumatakbo sa break even.

IRR=r.
Kung IRR>r, kaya netong internal rate ng return NIRR>0
NIRR = IRR - r.

Kaya, ang isang desisyon sa pamumuhunan ay maaaring gawin kung ang panloob na rate ng return IRR3 r o NIRR30, i.e. ang demand para sa mga hiniram na pondo ay tinutukoy ng netong internal rate ng return NIRR. Para sa produksyon ng 100 kg ng mga produkto sa isang discount rate ng r=10%, ang demand para sa mga hiniram na pondo ay nabuo, dahil Ang IRR ay 16%, kaya NIRR = 6%.

Para sa produksyon ng 400 kg ng mga produkto sa parehong rate r = 10%, ang panloob na rate ng return IRR ay 5%, samakatuwid NIRR = -5%, na nangangahulugan na walang demand para sa mga mapagkukunan ng pamumuhunan.

Panloob na rate ng return o payback Ang panloob na rate ng return ay ang kinakalkula na rate ng interes kung saan ang mga benepisyo mula sa isang proyekto ay katumbas ng mga gastos ng proyekto, i.e. maaaring tukuyin bilang ang kinakalkula na rate ng interes kung saan ang net present value ay zero. Ang iba pang kahulugan ng panloob na rate ng pagbabalik ay ang pinakamataas na porsyento na maaaring bayaran upang mapakilos ang pamumuhunan sa isang proyekto.

Ang pagkalkula ng tagapagpahiwatig na ito ay posible lamang sa isang espesyal na programa o paggamit ng isang espesyal na computer. Sa ilalim ng normal na mga kondisyon, mayroong ilang mga pagtatangka upang matukoy ang panloob na rate ng pagbabalik, kung saan ang NPV ay kinakalkula sa iba't ibang mga rate ng diskwento.

Halimbawa, sa rate ng diskwento na 10%, positibo ang net present value, at sa rate ng diskwento na 20%, negatibo ito.

Ipinapakita nito na ang panloob na rate ng pagbabalik ay nasa pagitan ng 10 at 20%. Gumawa pa tayo ng mga kalkulasyon: sa isang discount rate na 16%, ang net present value ay positibo rin, na nangangahulugang ang panloob na rate ng return ay nasa pagitan ng 16 at 20%.

Ang mga katulad na kalkulasyon ay ginagawa hanggang sa makita ang rate ng diskwento kung saan ang net present value ay zero. Ang pamamaraang ito ay tinatawag na paraan ng pagsasama.

Ang NRCA ay isang sukatan na malawakang ginagamit sa pagsusuri ng pagganap ng isang kompanya at tinutukoy bilang mga resibo ng pera o cash flow. Ang tagapagpahiwatig na ito ay may mas malawak na kahulugan kaysa sa mga resibo ng pera sa cash desk ng negosyo. Ito ang netong resulta ng pera ng mga komersyal na aktibidad ng negosyo.

Halimbawa, kung ang panloob na rate ng pagbabalik ng aming proyekto ay 20%, kung gayon ano ang ibinibigay ng pag-alam sa tagapagpahiwatig na ito sa negosyante?

Kung ang mga alternatibong proyekto ay nagbibigay sa kumpanya ng isang mas mababang panloob na rate ng pagbabalik, kung gayon ang proyektong ito ang pinaka kumikita. Sa kabaligtaran, kung ang panloob na rate ng pagbabalik ay higit sa 20%, kung gayon ang proyektong ito ay hindi gaanong kumikita kaysa sa iba pang mga proyekto.

Pamamaraan ng panloob na pamantayan

Ang lahat ng mga kita at lahat ng mga gastos sa proyekto ay inaayos sa kasalukuyang halaga hindi batay sa isang panlabas na itinalagang timbang na average na gastos ng kapital, ngunit sa batayan ng panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto mismo.

Mga Tool sa Pamamaraan:

Ang panloob na tagapagpahiwatig ng rate (rate) ng kakayahang kumita ng proyekto ay ang rate ng diskwento kung saan ang netong kasalukuyang halaga ng proyekto ay zero (lahat ng mga gastos, na isinasaalang-alang ang halaga ng oras ng pera, nagbabayad). Sa madaling salita, ito ang rate ng diskwento kung saan balanse ang kasalukuyang halaga ng inaasahang cash outflow at ang kasalukuyang halaga ng inaasahang mga resibo ng pera;
isang graphical na pamamaraan para sa pagtukoy ng panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto ay batay sa pagkalkula ng isang serye ng mga halaga ng netong kasalukuyang halaga ng proyekto sa iba't ibang mga rate ng diskwento at nagsasangkot ng mga sumusunod na aksyon:
1. ang isang tiyak na rate ng diskwento ay nakatakda at ang netong kasalukuyang halaga ng proyekto ay tinutukoy, ang kaukulang punto ay minarkahan sa graph (ang ordinate axis ay ang discount rate, ang abscissa axis ay ang halaga ng netong kasalukuyang halaga ng proyekto ); 2. mas mataas na discount rate ang nakatakda, ang net present value ng proyekto ay kinakalkula (na bumababa nang husto kumpara sa orihinal na kalkulasyon), ang kaukulang punto ay minarkahan sa graph;
3. ang dalawang puntong ito na minarkahan sa graph ay konektado, kung kinakailangan, ang linya ng netong kasalukuyang halaga ng proyekto ay pinahaba hanggang sa ito ay magsalubong sa y-axis; ito ang punto kung saan ang net present value ng proyekto ay zero, at tumutugma sa halaga ng internal rate of return.

Ang graphical na paraan para sa pagtukoy ng panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto ay hindi nagbibigay ng kinakailangang katumpakan, ngunit maaari itong magamit sa kawalan ng isang espesyal na calculator sa pananalapi o isang programa sa computer para sa pagtatasa ng pamumuhunan.

Ang analytical na pamamaraan para sa pagtukoy ng panloob na rate ng pagbabalik ay maaaring ipatupad sa dalawang paraan:

Sa tulong ng isang unti-unting pagtatantya ng resulta na nakuha sa huling anyo nito sa isang umuulit na proseso, kung saan ang lahat ng mga operasyon sa pagkalkula ay paulit-ulit sa bawat kasunod na hakbang, ang halaga ng tagapagpahiwatig ay naitama, at iba pa hanggang sa makuha ang nais na resulta. . Ang ganitong mga kalkulasyon ay maaaring ipagpatuloy nang maraming beses hanggang sa makuha ang nais na resulta nang may katumpakan na kakailanganin ng mamumuhunan. Ang katumpakan ng mga kalkulasyon sa kasong ito ay ang kapalit ng haba ng agwat. Ang pinakamahusay na resulta ay nakamit sa isang minimum na haba ng pagitan ng 1%;
sa pamamagitan ng paglutas ng equation kapag ang net present value ay katumbas ng zero.

Ipinapalagay ng pamamaraang ito na ang mga proyektong may panloob na rate ng pagbabalik na lumampas sa timbang na average na halaga ng kapital (kinuha bilang pinakamababang katanggap-tanggap na rate ng pagbabalik) ay naaprubahan. Sa mga napiling proyekto, ang kagustuhan ay ibinibigay sa pinaka kumikita at ang investment portfolio na may pinakamataas na kabuuang net present value ay nabuo kung ang investment budget ay limitado. Tinutukoy ng panloob na rate ng pagbabalik ang pinakamataas na pinahihintulutang rate ng interes ng pautang kung saan na-kredito ang proyekto nang walang pagkawala, ibig sabihin. nang hindi ginagamit para sa mga pagbabayad ng pautang ang isang bahagi ng kita na natanggap sa sariling invested capital.

Ang tagapagpahiwatig ng panloob na rate ng pagbabalik ay ang pinaka-angkop para sa paghahambing na pagsusuri ng mga proyekto sa loob ng isang malawak na hanay:

Sa antas ng kakayahang kumita ng lahat ng mga asset sa proseso ng pagpapatakbo ng negosyo;
na may average na rate ng return ng mga katulad na proyekto sa pamumuhunan;
na may rate ng return on alternative investment na may deposito, municipal bonded loan, mga transaksyon sa foreign exchange, atbp.).

Mga kalamangan ng pamamaraan:

Ito ay nasa mabuting kasunduan sa pangunahing layunin ng pamamahala sa pananalapi - pagtaas ng yaman ng mga shareholder;
ginagarantiyahan ang mas mababang antas ng kakayahang kumita ng proyekto sa pamumuhunan;
sumasalamin sa pinakamataas na rate ng pagbabayad para sa mga naakit na pinagmumulan ng financing ng proyekto, kung saan ang huli ay nananatiling breakeven;
tinitiyak ang kalayaan ng mga resulta ng mga kalkulasyon mula sa ganap na laki ng mga pamumuhunan;
katanggap-tanggap para sa isang paghahambing na pagtatasa hindi lamang sa loob ng balangkas ng mga proyekto sa pamumuhunan na isinasaalang-alang, ngunit din sa isang mas malawak na hanay (halimbawa, kung ihahambing sa ratio ng kakayahang kumita ng mga operating asset, ang return on equity ratio, ang antas ng return sa mga alternatibong uri ng pamumuhunan - mga deposito, pagbili ng mga bono ng gobyerno, atbp.) P.);
Isinasaalang-alang ang pagbabago sa halaga ng mga pondo sa paglipas ng panahon (sa madaling salita, pinapayagan ka nitong isaalang-alang ang laki at pamamahagi sa paglipas ng panahon ng inaasahang daloy ng pera sa bawat panahon ng proyekto), at samakatuwid ay kinikilala bilang isa ng mga pamamaraan na pinakatumpak na tumutukoy sa kabuuang kita mula sa pamumuhunan at nagbibigay ng layunin na pagtatasa ng proyekto sa pamumuhunan;
hindi nangangailangan ng paunang pagtatakda ng halaga ng panloob na rate ng pagbabalik.

Mga disadvantages ng pamamaraan:

Gumagamit ng mga kumplikadong kalkulasyon, lalo na kapag ang ikot ng buhay ng proyekto ay may kasamang ilang agwat ng oras;
hindi sumasalamin sa ganap na halaga ng mga netong benepisyo sa ekonomiya;
ipinapalagay ang isang hindi makatotohanang sitwasyon ng muling pamumuhunan ng lahat ng mga intermediate na resibo ng pera mula sa proyekto sa rate ng panloob na kakayahang kumita. Sa katunayan, ang bahagi ng mga pondo ay maaaring bayaran sa anyo ng mga dibidendo, at ang bahagi ay maaaring mamuhunan sa mababang-nagbubunga ngunit maaasahang mga ari-arian (mga panandaliang bono ng gobyerno, atbp.).

Ang pamantayan ng VNR ay mayroon ding ilang mga kahinaan:

Hindi palaging isang proyekto na may mas malaking IRR ay mas kumikita;
problematic ay ang pagtatatag ng isang "threshold IRR", na siyang batayan para sa paggawa ng desisyon sa pagiging posible ng pamumuhunan. Ang problemang ito ay lalong mahalaga para sa hindi matatag na mga kondisyon sa kapaligiran;
ang posibilidad ng maramihang mga halaga ng threshold IRR para sa iba't ibang mga panahon sa panahon ng pagpapatupad ng proyekto ay hindi isinasaalang-alang.

Bilang karagdagan, ang pangunahing problema sa panloob na rate ng pagbabalik ay madalas itong nagbibigay ng hindi makatotohanang mga rate ng pagbabalik. Sabihin nating ang VNR ay tinukoy sa antas na 40%. Hindi ito nangangahulugan na dapat agad na aprubahan ng mga tagapamahala ang proyekto. Ipinapalagay ng GNR=40% na ang kumpanya ay maaaring muling mamuhunan sa hinaharap na kita ng cash sa 40%. Kung ang karanasan at ekonomiya ay nagpapahiwatig na ang 40% ay isang hindi makatotohanang rate para sa muling pamumuhunan sa hinaharap, kung gayon ang IRR ay pinaghihinalaan. Sa madaling salita, ang isang GNR na 40% ay masyadong mataas para maging totoo. Kaya, kung ang kinakalkula na halaga ng IRR ay hindi nagbibigay ng katamtamang rate ng muling pamumuhunan ng mga hinaharap na daloy ng salapi, hindi ito dapat tanggapin.

Panloob na mga patakaran ng organisasyon

Ang panloob na kapaligiran ng organisasyon ay naglalaman ng potensyal na nagbibigay dito ng pagkakataong gumana, at, dahil dito, umiral, mabuhay at umunlad sa isang tiyak na tagal ng panahon. Ngunit ang kapaligirang ito ay maaari ding pagmulan ng mga problema at maging ang pagkamatay ng organisasyon kung hindi ito nagbibigay ng kinakailangang paggana ng organisasyon.

Ang panloob na kapaligiran ng organisasyon ay isang kumbinasyon ng mga sumusunod na sangkap:

- mga layunin at layunin ng organisasyon;
- ang istraktura ng organisasyon (halimbawa, "supply - produksyon - pananalapi - departamento ng tauhan - mga benta ng mga produkto");
- mga proseso ng intra-organisasyon (istraktura ng pamamahala);
- teknolohiya (mga proseso ng produksyon, antas ng automation);
- tauhan (dibisyon ng paggawa);
– kultura ng organisasyon (komunikasyon).

Bilang karagdagan, pinamamahalaan ng pamamahala ang mga functional na proseso na nagaganap sa organisasyon. Isaalang-alang ang mga bahagi ng panloob na kapaligiran ng organisasyon nang mas detalyado.

Ang mga layunin at layunin ng organisasyon ay nakasalalay sa iba't ibang mga pangyayari. Ang mga ito ay maaaring: ang pagbebenta ng mga kalakal at tubo; produksyon ng mga kalakal at pagtaas sa produktibidad ng paggawa; pagsasanay ng mga espesyalista sa iba't ibang specialty at antas ng siyentipiko edukasyon, atbp. Ang istraktura nito ay nakasalalay sa mga layunin ng organisasyon.

Ang istraktura ng organisasyon ay sumasalamin sa paglalaan ng mga indibidwal na dibisyon na binuo sa organisasyon, ang mga koneksyon sa pagitan nila at ang pag-iisa ng mga dibisyon sa isang solong kabuuan. Ipinapakita ng internal na variable na ito ang pakikipag-ugnayan sa pagitan ng mga antas ng pamamahala at mga functional na lugar ng isang organisasyon. Depende sa mga partikular na kondisyon at sitwasyon, materyal, pinansiyal at human resources, muling inaayos ito ng pamamahala ng organisasyon upang mas epektibong makamit ang mga layunin at malutas ang mga partikular na problema.

Sa isang pambansang sukat, nabuo ang isang istraktura ng organisasyon na naghahati sa isang solong pang-ekonomiyang kumplikado sa magkakahiwalay na malalaking bahagi ng pagganap: mga industriya, konstruksyon, agrikultura, transportasyon, atbp. Mayroon ding dibisyon sa loob ng mga industriya. Halimbawa, sa industriya - pagmimina at pagmamanupaktura, ang bawat isa sa malalaking organisasyong ito ay nahahati sa mas maliliit na istruktura (engineering, industriya ng kemikal, produksyon ng pananim, pag-aalaga ng hayop, industriya ng pagkain, atbp.) hanggang sa mga indibidwal na negosyo.

Ang anumang indibidwal na negosyo ay mayroon ding sariling functional na istraktura, na, bilang panuntunan, ay binubuo ng mga partikular na departamento at industriya, halimbawa, isang workshop, isang departamento ng R&D, isang departamento ng pagbebenta, isang departamento para sa kaligtasan ng paggawa at proteksyon sa kapaligiran, atbp. Ang istrukturang ito ay isang sistematikong ugnayan sa pagitan ng mga functional unit at antas ng pamamahala, na idinisenyo upang matiyak na ang mga layunin ng organisasyon ay nakakamit sa pinakamabisang paraan. Ang mga functional division ay ang iba't ibang uri ng trabaho na ginagawa ng organisasyon.

Ang panimulang punto sa pagtatayo ng istraktura ay ang disenyo ng trabaho. Ang organisasyon ay maaaring magpatibay ng isang sistema ng autonomous na trabaho, maaaring batay sa conveyor, modular o pangkat na mga anyo ng trabaho. Ang disenyo ng trabaho ay nakasalalay din sa mga kadahilanan tulad ng mga kwalipikasyon ng mga gumaganap ng trabaho; Availability puna na may mga resultang pangwakas ang pangangailangan para sa karagdagang pagsasanay ng mga empleyado, atbp.

Ang susunod na hakbang sa pagbuo ng istraktura ng organisasyon ay ang paglalaan ng mga istrukturang yunit, hierarchically linked at sa patuloy na pakikipag-ugnayan sa produksyon. Ang mga sukat ng organisasyon ng mga istrukturang subdibisyon, ang kanilang mga karapatan at obligasyon, sistema ng pakikipag-ugnayan at pagpapalitan ng impormasyon ay tinutukoy. Ang mga yunit ay itinalaga ng ilang mga gawain at binibigyan sila ng mga kinakailangang mapagkukunan.

Ang mga proseso ng intraorganizational, na nabuo at pinamunuan ng pamamahala, ay kinabibilangan ng apat na pangunahing proseso:

– pamamahala;
- koordinasyon;
- paggawa ng mga desisyon;
- mga komunikasyon.

Sa intra-organizational na buhay, ginagampanan ng pamamahala ang papel ng isang nag-uugnay na simula, humuhubog at nagpapakilos sa mga mapagkukunan ng organisasyon upang makamit ang mga layunin nito. Ang mga antas ng pamamahala ay nauugnay sa dibisyon ng paggawa sa isang organisasyon. Ang pangangailangan na i-coordinate ang gawaing ipinamahagi sa mga manggagawa ay humantong sa paglitaw ng mga antas ng organisasyon.

Para sa koordinasyon, ang pamamahala ay maaaring lumikha ng dalawang uri ng mga pamamaraan sa organisasyon:

- direktang pamamahala ng mga aksyon sa anyo ng mga order, mga order at mga panukala;
- koordinasyon ng mga aksyon sa pamamagitan ng paglikha ng isang sistema ng mga patakaran at regulasyon na may kaugnayan sa mga aktibidad ng organisasyon.

Ang mga pamamaraan at pamantayan sa paggawa ng desisyon ay nabuo sa iba't ibang mga organisasyon. Ang mga ito ay maaaring isagawa "mula sa ibaba pataas" lamang sa pinakamataas na antas, o ang sistema ng "delegasyon ng kapangyarihan sa paggawa ng desisyon sa mas mababang antas ng organisasyon" ay maaaring ilapat.

Ang mga pamantayan at anyo ng komunikasyon na umiiral sa isang organisasyon ay maaaring magkaroon ng malaking impluwensya sa klima sa loob ng organisasyong iyon. Ang komunikasyon ay maaaring nakasulat, pasalita o halo-halong anyo. Ang isang mahalagang katangian ng mga komunikasyon ay ang pagkakaroon ng mga paghihigpit sa kanila. Ang lahat ng mga aspeto ng mga proseso ng komunikasyon ay nasa ilalim ng impluwensya ng pamamahala at ang paksa ng pag-aalala para sa pamamahala ng organisasyon kung ito ay naglalayong lumikha ng pinakamahusay na kapaligiran sa loob ng organisasyon.

Teknolohiya. Malaki ang ibig sabihin ng teknolohiya ngayon: una sa lahat, ito ay isang tiyak na proseso ng paggawa ng mga produkto. Ito rin ay isang hanay ng mga paraan, pamamaraan at pamamaraan para sa pagbabago ng pinagmulang materyal sa isang kapaki-pakinabang na bagay, serbisyo, impormasyon. Ito ay isang paraan ng paglutas ng mga problema ng negosyo, isang paraan ng paggawa ng negosyo. Ang teknolohiya ay ang paksa ng pinakamalapit na atensyon sa bahagi ng pamamahala. Dapat tugunan ng pamamahala ang mga isyu ng teknolohiya at pagpapatupad ng kanilang pinakamabisang paggamit.

Sa anumang negosyo ay palaging may mga problema sa pagpapakilala ng pinakabagong kagamitan at teknolohiya. Ang pamamaraan, lalo na sa kasalukuyang panahon, ay mabilis na nagiging laos sa moral. Ang pag-unlad ng siyensya at teknolohikal ay patuloy na nag-aalok ng ilang mga bagong kagamitan, mga bagong teknolohiya upang mapabuti at mapabilis ang mga proseso ng produksyon, at madalas na mapanganib na ilapat ang mga teknikal na pagbabagong ito - kailangan mong tiyakin na sa ilalim ng mga ibinigay na kondisyon ang maximum na epekto ay makakamit kapag ginagamit ito partikular na pamamaraan at teknolohiya, at hindi ang iba pa. Bukod dito, ang anumang inobasyon ay dapat na makatwiran sa ekonomiya, iyon ay, ang inaasahang tubo, panahon ng pagbabayad, atbp. ay kinakalkula. Sa pinakadulo simula ng pagpapakilala ng inobasyon, maaari ding makakuha ng negatibong resulta.

Ang mga mapagkukunan ng tao ay ang gulugod ng anumang organisasyon. Ang isang organisasyon ay nabubuhay at gumagana lamang dahil mayroon itong mga tao. Lumilikha ang mga tao ng produkto ng organisasyon, bumubuo ng kultura at panloob na klima nito, nagsasagawa ng mga komunikasyon at pamamahala, iyon ay, kung ano ang organisasyon ay nakasalalay sa kanila. Samakatuwid, ang mga tao ay ang "number one subject" para sa pamamahala. Ang pamamahala ay bumubuo ng mga tauhan, nagtatatag ng isang sistema ng mga relasyon sa pagitan nila, nagtataguyod ng kanilang pagsasanay at promosyon sa trabaho. Malaki ang pagkakaiba ng mga taong nagtatrabaho sa isang organisasyon sa bawat isa sa maraming paraan: kasarian, edad, edukasyon, nasyonalidad, marital status, atbp. Ang lahat ng mga pagkakaibang ito ay maaaring magkaroon ng malubhang epekto kapwa sa mga katangian ng trabaho at pag-uugali ng isang indibidwal na empleyado, at sa mga aksyon ng iba pang mga miyembro ng organisasyon, sa resulta ng trabaho sa kabuuan. Sa pagsasaalang-alang na ito, ang pamamahala ay dapat bumuo ng trabaho nito kasama ang mga tauhan sa paraang makapag-ambag sa pagbuo ng mga positibong resulta ng pag-uugali at aktibidad ng bawat indibidwal at subukang alisin ang mga negatibong kahihinatnan ng kanyang mga aksyon.

Ang dibisyon ng paggawa sa mga dalubhasang linya ay inilalapat sa lahat ng malalaking organisasyon.

Mayroong dalawang uri ng espesyal na dibisyon ng paggawa:

- pahalang - sa pagitan ng magkakaugnay na mga yunit ng pagganap na hindi nasasakop sa bawat isa, ngunit nakikibahagi sa paggawa ng pangwakas na produkto sa iba't ibang yugto at yugto ng produksyon;
- patayo - hierarchy ng pamamahala, i.e. pormal na subordination ng mga empleyado mula sa itaas hanggang sa ibaba, mula sa ulo hanggang sa tagapagpatupad.

Ang kultura ng organisasyon, bilang isang komprehensibong bahagi ng organisasyon, ay may malakas na impluwensya kapwa sa panloob na buhay nito at sa posisyon nito sa panlabas na kapaligiran. Ang kultura ng organisasyon ay binubuo ng mga matatag na pamantayan, ideya, prinsipyo at paniniwala tungkol sa kung paano dapat at maaaring tumugon ang isang organisasyon sa mga panlabas na impluwensya, kung paano kumilos sa isang organisasyon, ano ang kahulugan ng paggana ng organisasyon, atbp. (madalas na ipinahayag sa mga slogan). Ang mga tagapagdala ng kultura ng organisasyon ay mga tao, ngunit ito ay binuo at hinuhubog sa malaking lawak ng pamamahala at, lalo na, ng nangungunang pamamahala.

Ang estado ng organisasyon ay hindi isang bagay na permanente, ang mga pagbabago sa panloob na nilalaman nito ay nangyayari sa ilalim ng impluwensya ng oras at bilang isang resulta ng mga aksyon ng pamamahala ng mga tao. Sa anumang naibigay na sandali sa oras, ang panloob na kadahilanan ng organisasyon ay isang bagay na "ibinigay" na maaaring mabago sa pamamagitan ng pagkamit ng mga itinakdang layunin.

Sa dating USSR, ang mga istruktura ng mga organisasyon ay nilikha sa loob ng maraming taon, hindi nagbago nang mahabang panahon, dahil ang mga organisasyon ay gumana sa isang matatag na panlabas na kapaligiran, na kinokontrol ng Komisyon sa Pagpaplano ng Estado at hindi kasama ang kumpetisyon. Ang rebisyon ng mga istruktura ng administrative apparatus, kahit na ito ay naganap sa panahon ng Sobyet, ay sinimulan mula sa itaas sa ilalim ng pamumuno ng mga ministro at hinabol ang ilang mga layunin, halimbawa, pagbabawas ng gastos ng administrative apparatus, pagkuha ng mga matitipid sa pamamagitan ng artipisyal na paglikha ng mga asosasyon sa produksyon.

Panloob na rate ng return rate

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay isang tagapagpahiwatig na isang karapat-dapat na alternatibo sa netong kasalukuyang halaga ng NPV. Ito ay itinalaga bilang IRR at sa Ingles ito ay tunog Internal Rate of Return.

Ang panloob na rate ng return IRR ay isang discount rate na katumbas ng halaga ng nabawasang kita mula sa isang investment project sa halaga ng investment, i.e. ang mga pamumuhunan ay nagbabayad, ngunit hindi nagdadala ng kita.

Upang maunawaan ang daloy ng mga terminong pang-ekonomiya, isaalang-alang ang isang proyekto na ngayon ay nagkakahalaga ng 100 libong rubles, at sa isang taon ay magdadala ito ng 110 libong rubles. kita. Ano ang kita sa naturang pamumuhunan? Ang sagot, tila, ay halata - 10%, dahil ang bawat isa ay namuhunan ng 1000 rubles. nagdadala ng 1100 rubles. Sa katunayan, ito ay hindi lamang isang tagapagpahiwatig ng return on investment, ito ay ang parehong panloob na rate ng return.

Ipagpalagay na kailangan nating kalkulahin ang NPV ng ating pamumuhunan sa halagang 100 libong rubles na namuhunan sa isang proyekto na may termino na 1 taon. At the same time, hindi namin alam ang discount rate.

Tinutukoy namin ang hindi kilalang rate na ito sa pamamagitan ng r at makuha ang formula para sa pagkalkula ng NPV:

NPV = - 100 + 110 / (1+ r)

Tanungin natin ang ating sarili ng isang katanungan: ano ang dapat na rate ng diskwento para sa proyekto na nagkakahalaga ng pagtanggi? Alam namin na sa NPV na katumbas ng zero, ang proyekto ay hindi nagdudulot ng anumang kita o pagkawala. Sa madaling salita, ang mga pamumuhunan na may zero NPV ay simpleng break even. Samakatuwid, upang mahanap ang break-even discount rate kung saan ang proyekto ay hindi lilikha o sisira sa halaga ng pamumuhunan, kailangan nating ipantay ang NPV sa zero. Samakatuwid, equating ang expression sa itaas sa zero at paglutas nito para sa r, makuha namin -100 + 110/(1+ r) = 0, o r = 0.1 = 10%.

Kaya, ang 10% rate ay ang discount rate, na katumbas ng inaasahang return on investment. Nangangahulugan ito na ang panloob na rate ng pagbabalik ng mga pamumuhunan ay mahalagang katumbas ng rate ng diskwento, 10% ay ang antas kung saan ang mga kita sa hinaharap ay maaaring diskwento, at hindi kami makakatanggap ng anumang tubo mula sa kanila, ngunit "pumunta sa zero". Dahil dito, kung ang market discounted rate (kadalasan dito ay kinukuha nila ang average na taunang rate ng interes kung saan maaari tayong makatanggap ng kita kung hindi tayo namuhunan sa proyekto, ngunit sa bangko) ay mas mataas kaysa sa antas na ito, i.e. higit sa 10%, kung gayon ang proyekto ay dapat na iwanan. Sa katunayan, sa sitwasyong ito, mas kumikita para sa amin na maglagay ng pera sa bangko kaysa mag-invest sa proyekto, dahil mas maraming kita ang matatanggap namin. Kung ang discount rate na inaalok ng market ay mas mababa sa internal rate of return, dapat tanggapin ang proyekto. Dahil ang ganitong mga pamumuhunan ay mas kumikita kumpara sa mga pamumuhunan sa isang bangko.

Ang lahat ng nasa itaas ay maaaring pagsamahin sa panuntunan ng panloob na rate ng pagbabalik.

Panuntunan sa panloob na rate ng pagbabalik: kung ang panloob na rate ng kita ay lumampas sa nakaplanong kita o ang kita sa mga alternatibong pamumuhunan, dapat tanggapin ang proyekto. Sa kabaligtaran, kung ang panloob na rate ng kita ay mas mababa kaysa sa binalak o mas mababa kaysa sa kita sa mga alternatibong pamumuhunan, kung gayon ang proyekto ay dapat tanggihan.

Binagong panloob na rate ng pagbabalik

Ang pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan batay sa paraan ng panloob na rate ng pagbabalik (IRR) ay nagmumungkahi na ang lahat ng mga daloy ng salapi ng proyekto ay maaaring mamuhunan sa rate na ito, na hindi makatotohanan. Ang disbentaha ng pamamaraang IRR ay inalis sa pamamagitan ng paggamit ng tinatawag na modified internal rate of return o pinaikling MIRR (Modified Internal Rate of Return).

Ang kakanyahan ng pagkalkula ng MIRR ay simple: ang lahat ng mga positibong daloy ng pera mula sa proyekto ay nadagdagan sa isang % rate na katumbas ng halaga ng kapital (WACC) ng kumpanya, at pagkatapos ay natagpuan ang rate, na nagdidikwento kung saan nakuha namin ang halaga ng aming pamumuhunan . Kunin natin ang proyekto A bilang isang halimbawa, ang parehong ginamit sa pagkalkula ng NPV at IRR kanina.

Kaya, ang binagong internal rate of return method ay nag-aalis ng conflict sa pagitan ng NPV at IRR kapag pumipili sa pagitan ng dalawang mutually exclusive projects, dahil ito ay katumbas ng rate ng reinvestment ng mga cash flow.

Gayunpaman, kinansela ng MIRR ang isa sa mga pakinabang ng pamamaraan ng IRR - kailangan mong kalkulahin ang isang rate ng diskwento na katumbas ng halaga ng kapital ng kumpanya, na palaging mahirap.

Ang posibilidad ng paggawa ng kabaligtaran na mga desisyon ay pinapanatili din. Kung ang dalawang proyekto ay may parehong sukat at tagal, kung gayon, oo, ang mga pamamaraan ng NPV at MIRR ay palaging pipili ng parehong proyekto mula sa dalawang magkaibang mga proyekto. Ang parehong ay totoo para sa mga proyekto ng parehong laki ngunit magkaibang tagal. Sa kasong ito, kailangan mong kalkulahin ang mga figure na ito batay sa pinakamahabang proyekto, pagdaragdag lamang ng zero cash flow sa mas maikling proyekto.

Gayunpaman, kung ang magkaparehong eksklusibong mga proyekto ay naiiba sa sukat (halaga ng mga daloy ng salapi), kung gayon ang salungatan sa pagitan ng dalawang pamamaraan ay posible pa rin. Samakatuwid, ang paggamit ng paraan ng NPV ay mas mainam pa rin kaysa sa pagkalkula ng IRR o MIRR (ordinaryo o binagong panloob na rate ng pagbabalik).

Isaalang-alang ang 6 na pamamaraan para sa pagtatasa ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan, magbibigay ako ng iba't ibang mga formula para sa pagkalkula ng mga ratio ng pamumuhunan, isang pamamaraan (algorithm) para sa pagkalkula ng mga ito sa Excel. Ang mga pamamaraang ito ay magiging kapaki-pakinabang sa mga mamumuhunan, financial analyst, business analyst at economist. Dapat pansinin kaagad na sa ilalim ng mga pamumuhunan ay mauunawaan natin ang iba't ibang mga proyekto sa pamumuhunan, mga bagay sa pamumuhunan at mga ari-arian. Ibig sabihin, ang mga pamamaraang ito ay maaaring malawakang magamit sa mga aktibidad sa pagpapahalaga ng anumang negosyo/kumpanya.

Ang lahat ng mga pamamaraan para sa pagtatasa ng pagiging epektibo ng mga proyekto sa pamumuhunan ay maaaring nahahati sa dalawang malalaking grupo:

Mga pamamaraan ng istatistika para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan / proyekto sa pamumuhunan

Ang mga pamamaraan ng pagsusuri sa istatistika ay ang pinakasimpleng klase ng mga diskarte sa pagsusuri ng mga pamumuhunan at mga proyekto sa pamumuhunan. Sa kabila ng kanilang maliwanag na pagiging simple ng pagkalkula at paggamit, pinapayagan nila ang pagguhit ng mga konklusyon sa kalidad ng mga bagay sa pamumuhunan, paghahambing ng mga ito sa isa't isa at pagtanggal ng mga hindi mabisa.

Payback period (Payback Period)

Payback period ng mga pamumuhunan o proyekto sa pamumuhunan (Inglespaybackpanahon,PP, payback period) - ang koepisyent na ito ay nagpapakita ng panahon kung saan ang paunang pamumuhunan (mga gastos) sa proyekto ng pamumuhunan ay magbabayad. Ang pang-ekonomiyang kahulugan ng tagapagpahiwatig na ito ay upang ipakita ang panahon kung saan ibabalik ng mamumuhunan ang kanyang namuhunan na pera (kapital).

Ang formula para sa pagkalkula ng panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan (proyekto sa pamumuhunan)

IC ( Pamumuhunan Kabisera) - kapital ng pamumuhunan, ang mga paunang gastos ng mamumuhunan sa bagay na pamumuhunan. Sa pormula sa dayuhang pagsasanay, ang konsepto ay minsan ginagamit hindi ng kapital sa pamumuhunan, ngunit ng mga gastos sa kapital (gastos ng Kabisera, CC) , na mahalagang may katulad na kahulugan;

CF ( Cash daloy) ay ang cash flow na nabuo ng investee. Sa ilalim ng cash flow, minsan sa mga formula ang ibig nilang sabihin ay netong kita ( NP, Net Kita).

Ang pormula para sa pagkalkula ng panahon ng pagbabayad / panahon ng pagbabayad ay maaaring isulat nang iba, ang pagpipiliang ito ay madalas ding matatagpuan sa lokal na literatura sa pananalapi:

Dapat tandaan na ang mga gastos sa pamumuhunan ay kumakatawan sa lahat ng mga gastos ng mamumuhunan kapag namumuhunan sa isang proyekto sa pamumuhunan. Ang daloy ng pera ay dapat isaalang-alang para sa ilang mga panahon (araw, linggo, buwan, taon). Bilang resulta, ang panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan ay magkakaroon ng katulad na sukat ng pagsukat.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng payback period ng isang investment project sa Excel

Ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng isang halimbawa ng pagkalkula ng payback period ng isang investment project. Mayroon kaming paunang data na ang halaga ng mga paunang gastos ay umabot sa 130,000 rubles, buwanang daloy ng pera mula sa mga pamumuhunan ay 25,000 rubles. Sa simula, kinakailangan upang kalkulahin ang daloy ng pera sa isang accrual na batayan, para dito ang sumusunod na simpleng formula ay ginamit:

Ang pinagsama-samang daloy ng salapi ay kinakalkula sa column C, C7=C6+$C$3

Dahil mayroon kaming discrete period, kinakailangang bilugan ang panahong ito hanggang 6 na buwan.

Mga direksyon para sa paggamit ng panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan (mga proyekto sa pamumuhunan)

Ang indicator ng payback period ay ginagamit bilang isang comparative indicator para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga alternatibong proyekto sa pamumuhunan. Ang proyekto, na may mas mabilis na panahon ng pagbabayad, ay mas mahusay. Ang koepisyent na ito ay ginagamit, bilang panuntunan, palaging kasabay ng iba pang mga tagapagpahiwatig, na tatalakayin natin sa ibaba.

Mga kalamangan at kawalan ng tagapagpahiwatig ng panahon ng pagbabayad

Ang mga bentahe ng tagapagpahiwatig ay ang bilis at kadalian ng pagkalkula. Ang kawalan ng ratio na ito ay halata - ito ay gumagamit ng patuloy na daloy ng pera sa pagkalkula nito. Sa totoong mga kondisyon, medyo mahirap hulaan ang napapanatiling mga daloy ng cash sa hinaharap, kaya ang panahon ng pagbabayad ay maaaring magbago nang malaki. Upang mabawasan ang mga posibleng paglihis mula sa payback plan, kinakailangan upang matiyak ang pagiging maaasahan ng mga mapagkukunan ng daloy ng salapi para sa proyekto ng pamumuhunan. Bilang karagdagan, ang tagapagpahiwatig ay hindi isinasaalang-alang ang epekto ng inflation sa pagbabago ng halaga ng pera sa paglipas ng panahon. Ang payback period ng mga pamumuhunan ay maaaring gamitin bilang isang screening criterion sa unang yugto ng pagsusuri at pagpili ng mga "mabigat" na proyekto sa pamumuhunan.

Return on Investment Ratio (Accounting Rate of Return)

Return on investment o proyekto sa pamumuhunan(eng. Accounting Rate of Return, ARR,ROI, accounting rate of return, return on investment)- isang tagapagpahiwatig na sumasalamin sa kakayahang kumita ng bagay na pamumuhunan nang walang diskwento.

Ang formula para sa pagkalkula ng return on investment ratio

saan:

CF ikasal- average na cash flow (net profit) ng investment object para sa panahong sinusuri (buwan, taon);

IC ( Pamumuhunan Kabisera) - kapital ng pamumuhunan, ang mga paunang gastos ng mamumuhunan sa bagay na pamumuhunan.

Mayroon ding sumusunod na bersyon ng return on investment formula, na sumasalamin sa kaso kapag ang mga karagdagang pamumuhunan ay ginawa sa bagay / proyekto sa panahon ng pagsusuri. Samakatuwid, ang average na halaga ng kapital para sa panahon ay kinuha. Ang formula ay magiging ganito:

saan:

IC 0 , IC 1 - ang halaga ng mga pamumuhunan (invested capital) sa simula at pagtatapos ng panahon ng pag-uulat.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng return on investment (investment project) sa Excel

Upang mas maunawaan ang pang-ekonomiyang kahulugan at ang algorithm ng pagkalkula, gagamitin namin ang programang Excel. Ang mga gastos na natamo ng mamumuhunan ay nasa unang panahon lamang at umabot sa 130,000 rubles, ang mga resibo ng pera mula sa mga pamumuhunan ay nagbabago buwan-buwan, kaya kinakalkula namin ang average na mga resibo sa bawat buwan. Para sa panahon ng pagsingil, anumang yugto ng panahon, quarter, taon ay maaaring kunin. Sa aming kaso, nakukuha namin ang buwanang kakayahang kumita ng proyekto sa pamumuhunan. Ang formula ng pagkalkula sa Excel ay ang mga sumusunod:

B14=AVERAGE(C5:C12)/B5

Mga layunin ng paggamit ng ratio ng kakayahang kumita ng proyekto sa pamumuhunan

Ginagamit ang indicator na ito upang ihambing ang iba't ibang alternatibong proyekto sa pamumuhunan. Kung mas mataas ang ARR, mas mataas ang pagiging kaakit-akit ng proyektong ito para sa mamumuhunan. Bilang isang patakaran, ang tagapagpahiwatig na ito ay ginagamit upang suriin ang mga umiiral na proyekto, kung saan posible na subaybayan at istatistikal na suriin ang pagiging epektibo ng paglikha ng isang daloy ng pera para sa isang naibigay na pamumuhunan.

Mga kalamangan at disadvantages ng return on investment ratio

Ang mga bentahe ng koepisyent ay nasa pagiging simple ng pagkalkula at pagkuha nito, at dito nagtatapos ang mga pakinabang nito. Kasama sa mga disadvantage ng ratio na ito ang kahirapan sa paghula ng mga resibo / kita sa hinaharap mula sa proyekto. Bilang karagdagan, kung ang proyekto ay isang pakikipagsapalaran, kung gayon ang tagapagpahiwatig na ito ay maaaring lubos na papangitin ang larawan ng pang-unawa ng proyekto. Karaniwang ginagamit ang ARR para sa panlabas na pagpapakita ng isang matagumpay na proyekto. Ang tagapagpahiwatig sa formula nito ay hindi isinasaalang-alang ang mga pagbabago sa halaga ng pera sa paglipas ng panahon. Ang indicator na ito ay maaaring gamitin sa unang yugto ng pagsusuri at pagpili ng mga proyekto sa pamumuhunan.

Mga dinamikong pamamaraan para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan / proyekto sa pamumuhunan

Isaalang-alang ang isang bilang ng mga dynamic na pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan, ang mga tagapagpahiwatig na ito ay gumagamit ng diskwento, na isang walang alinlangan na kalamangan na may kaugnayan sa mga pamamaraan ng istatistika.

Net present value (Net Present Value)

(Ingles)Netkasalukuyanhalaga,NPV, net present value, net present value, present value)- isang tagapagpahiwatig na sumasalamin sa pagbabago sa mga daloy ng salapi at nagpapakita ng pagkakaiba sa pagitan ng may diskwentong kita at mga gastos.

Ang netong kasalukuyang halaga ay ginagamit upang piliin ang pinakakaakit-akit na proyekto sa pamumuhunan.

Net present value formula

Ang NPV ay ang netong kasalukuyang halaga ng proyekto;

CF t - cash flow sa tagal ng panahon t;

CF 0 - cash flow sa unang sandali. Ang paunang cash flow ay katumbas ng investment capital (CF 0 = IC);

r ay ang rate ng diskwento (barrier rate).

Pagsusuri ng proyekto batay sa pamantayan ng NPV

Isang halimbawa ng pagkalkula ng net present value sa Excel

Isaalang-alang ang isang halimbawa ng pagkalkula ng net present value sa Excel. Ang programa ay may isang madaling gamiting function na NPV (Net Present Value) na nagbibigay-daan sa iyong gamitin ang discount rate sa iyong mga kalkulasyon. Kalkulahin natin ang NPV sa ibaba sa dalawang variant.

Opsyon numero 1

Kaya, pag-aralan natin ang algorithm para sa sunud-sunod na pagkalkula ng lahat ng mga tagapagpahiwatig ng NPV.

Pagkalkula ng cash flow ayon sa mga taon: E7=C7-D7
Oras na may diskwentong cash flow: F7=E7/(1+$C$3)^A7
Pagsusuma ng lahat ng may diskwentong resibo ng cash para sa proyekto ng pamumuhunan at pagbabawas ng mga paunang gastos sa kapital: F16 =SUM(F7:F15)-B6

Opsyon numero 2

Pagkalkula gamit ang built-in na NPV formula. Dapat tandaan na kinakailangang ibawas ang mga paunang gastos sa kapital (B6).

NPV($C$3;E7;E8;E9;E10;E11;E12;E13;E14;E15)-B6

Ang mga resulta sa parehong paraan ng pagkalkula ng NPV, tulad ng nakikita natin, ay pareho.

Master class: "Paano kalkulahin ang net present value para sa isang business plan"

Panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto sa pamumuhunan

Panloob na rate ng pagbabalik (Ingles) Panloobratengbumalik,IRR, panloob na rate ng diskwento, panloob na rate ng pagbabalik, panloob na ratio ng kahusayan)- ipinapakita ang rate ng diskwento kung saan ang net present value ay zero.

Ang formula para sa pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto sa pamumuhunan

CF ( Cash daloy

IRR - panloob na rate ng pagbabalik;

CF 0 - cash flow sa unang sandali. Sa unang yugto, bilang panuntunan, ang daloy ng salapi ay katumbas ng kapital ng pamumuhunan (CF 0 = IC).

Isang halimbawa ng pagkalkula ng IRR ng isang proyekto sa pamumuhunan sa Excel

Isaalang-alang ang isang halimbawa ng pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik sa Excel, ang programa ay may mahusay na function ng IRR (panloob na rate ng pagbabalik), na nagbibigay-daan sa mabilis mong kalkulahin ang IRR. Tamang gamitin ang function na ito kung mayroong kahit isang positibo at negatibong daloy ng salapi.

E16 = VSD(E6:E15)

Mga Bentahe at Disadvantages ng IRR Internal Rate of Return

+) ang kakayahang ihambing ang mga proyekto sa pamumuhunan sa bawat isa, pagkakaroon ng ibang abot-tanaw sa pamumuhunan;

+) ang kakayahang ihambing hindi lamang ang mga proyekto, kundi pati na rin ang mga alternatibong pamumuhunan, tulad ng deposito sa bangko. Kung ang IRR ng proyekto ay 25%, at ang deposito sa bangko ay 15%, kung gayon ang proyekto ay mas kaakit-akit sa pamumuhunan.

+) ipahayag ang pagsusuri ng proyekto para sa pagiging angkop nito sa karagdagang pag-unlad.

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay tinatantya sa timbang na average na gastos ng naaakit na kapital, na ginagawang posible upang masuri ang pagiging posible ng karagdagang pag-unlad ng proyekto.

—) ang ganap na pagtaas sa halaga ng proyekto sa pamumuhunan ay hindi makikita;

—) ang mga cash flow ay madalas na walang sistematikong istraktura, na nagpapahirap sa wastong pagkalkula ng indicator na ito.

Master class: "Paano kalkulahin ang panloob na rate ng pagbabalik para sa isang plano sa negosyo"

Index ng Pagkakakitaan sa Pamumuhunan

Index ng kakayahang kumita ng pamumuhunan (Ingles index ng kakayahang kumita,PI, index ng ani, index ng kakayahang kumita) ay isang tagapagpahiwatig ng kahusayan sa pamumuhunan na nagpapakita ng pagbabalik (kakayahang kumita) ng namuhunan na kapital. Ang indeks ng kita ay ang ratio ng kasalukuyang halaga ng mga daloy ng cash sa hinaharap sa halaga ng paunang pamumuhunan. Ang pang-ekonomiyang kahulugan ng ratio na ito ay isang pagtatasa ng karagdagang halaga para sa bawat namuhunan na ruble.

Ang formula para sa pagkalkula ng investment profitability index

NPV - netong diskwentong kita;

n ay ang panahon ng pagpapatupad ng proyekto;

r - rate ng diskwento (%);

IC - namuhunan (ginastos) na kapital sa pamumuhunan.

Isang variation ng investment profitability index formula

Kung ang mga pamumuhunan sa proyekto ay hindi isinasagawa sa isang pagkakataon, ngunit sa buong panahon ng pagpapatupad, kung gayon kinakailangan na dalhin ang kapital ng pamumuhunan (IC) sa isang solong halaga, i.e. discount ito. Ang formula sa kasong ito ay magiging ganito:

Kung mas mataas ang return on investment, mas malaki ang return on invested capital na dulot ng investment na ito. Ang pamantayang ito ay ginagamit upang ihambing ang ilang mga proyekto sa pamumuhunan sa bawat isa. Sa pagsasagawa, ang isang malaking index ng kita ay hindi palaging nagpapakita ng pagiging epektibo ng proyekto, dahil sa kasong ito, ang pagtatantya ng kita sa hinaharap ay maaaring ma-overestimated o ang dalas ng kanilang pagtanggap ay hindi tama ang pagtatantya.

Pagsusuri ng proyekto batay sa pamantayan ng PI

Isang halimbawa ng pagkalkula ng profitability index ng isang proyekto sa Excel

Isaalang-alang natin ang pagkalkula ng index ng kakayahang kumita bilang isang halimbawa. Ipinapakita ng figure sa ibaba ang pagkalkula ng PI sa cell F18.

Pagkalkula ng Column F - Discounted Cash Flow =E7/(1+$C$3)^A7
Pagkalkula ng net present value NPV sa cell F16 =SUM(F7:F15)-B6
Pagtatantya ng kakayahang kumita ng pamumuhunan sa cell F18 = F16/B6

Kung ang mga gastos sa pamumuhunan ay bawat taon, pagkatapos ay kinakailangan upang kalkulahin ang index ng kakayahang kumita gamit ang pangalawang formula at dalhin ang mga ito sa kasalukuyang oras (diskwento).

May diskwentong ROI

May diskwentong payback period (Ingles Discounted Payback Period, DPP) ay isang tagapagpahiwatig na sumasalamin sa panahon kung saan magbabayad ang mga paunang gastos sa pamumuhunan. Ang formula para sa pagkalkula ng koepisyent ay katulad ng formula para sa pagtatantya ng panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan, ang diskwento lamang ang ginagamit

Ang formula para sa pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan

saan:

IC ( Pamumuhunan Kabisera) - kapital ng pamumuhunan, ang mga paunang gastos ng mamumuhunan sa bagay na pamumuhunan;

CF ( Cashdaloy) - daloy ng pera, na nilikha ng object ng pamumuhunan;

r ay ang rate ng diskwento;

t ay ang panahon ng pagsusuri ng natanggap na daloy ng salapi.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad ng pamumuhunan sa Excel

Kalkulahin natin ang may diskwentong panahon ng pagbabayad ng pamumuhunan sa Excel. Ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng isang halimbawa ng pagkalkula. Upang gawin ito, dapat mong isagawa ang mga sumusunod na operasyon:

Kalkulahin ang may diskwentong cash flow sa column D =C7/(1+$C$3)^A7
Kalkulahin ang accrual ng capital gains sa column E =E7+D8
Tantyahin kung anong panahon ang namuhunan ng mga pamumuhunan (IC) nang buo.

Tulad ng nakikita natin, ang pagbabayad ng lahat ng mga gastos sa pamamagitan ng may diskwentong daloy ng salapi ay nangyari sa loob ng 6 na buwan. Kung mas maikli ang panahon ng pagbabayad ng isang proyekto sa pamumuhunan, mas kaakit-akit ang mga proyektong ito.

Mga kalamangan at kawalan ng may diskwentong panahon ng pagbabayad

Ang bentahe ng koepisyent ay ang kakayahang gamitin sa formula ang pag-aari ng pera upang baguhin ang halaga nito sa paglipas ng panahon dahil sa mga proseso ng inflationary. Pinapabuti nito ang katumpakan ng pagtantya sa panahon ng pagbabalik sa namuhunan na kapital. Ang pagiging kumplikado ng paggamit ng ratio na ito ay nakasalalay sa tumpak na pagtukoy sa mga daloy ng cash sa hinaharap mula sa pamumuhunan at pagtatantya ng rate ng diskwento. Maaaring magbago ang rate sa buong ikot ng buhay ng isang pamumuhunan dahil sa iba't ibang salik sa ekonomiya, pulitika, at produksyon.

Master class: "Paano kalkulahin ang payback period para sa isang business plan: mga tagubilin"

Pagpili ng Pamumuhunan Batay sa Mga Salik sa Pagsusuri ng Pagganap

Ang figure sa ibaba ay nagpapakita ng isang talaan ng pamantayan para sa pagpili ng isang proyekto sa pamumuhunan/pamumuhunan batay sa mga itinuturing na koepisyent. Ang mga tagapagpahiwatig na ito ay nagpapahintulot sa amin na magbigay ng isang malinaw na pagtatasa ng pagiging kaakit-akit ng proyekto. Dapat pansinin na ang mga tagapagpahiwatig na ito ay hindi gaanong ginagamit upang suriin ang mga proyekto ng pakikipagsapalaran, dahil mahirap hulaan kung ano ang magiging benta, kita at demand sa proyektong ito. Ang mga tagapagpahiwatig ay napatunayang mabuti ang kanilang mga sarili sa pagsusuri ng mga naipatupad na proyekto na may mahusay na tinukoy na mga proseso ng negosyo.

Index	Pamantayan sa pagpili ng pamumuhunan
Mga pamamaraan ng istatistika para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan
Payback period	PP -> min
Return on investment capital	ARR>0
Mga dinamikong pamamaraan para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan
Netong kasalukuyang halaga	NPV>0
Panloob na rate ng pagbabalik	IRR>WACC
index ng kakayahang kumita	PI>1
May diskwentong payback period	DPP -> min

Buod

Ang paggamit ng mga coefficient para sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan ay nagpapahintulot sa iyo na pumili ng mga pinaka-kaakit-akit na bagay para sa pamumuhunan. Isinaalang-alang namin ang parehong mga pamamaraan ng istatistika at dinamikong pagsusuri, sa pagsasagawa, ang dating ay angkop para sa pagmuni-muni pangkalahatang katangian object, habang pinapayagan ka ng mga dynamic na mas tumpak na suriin ang mga parameter ng pamumuhunan. Sa modernong ekonomiya, sa panahon ng krisis, ang paggamit ng mga tagapagpahiwatig na ito ay epektibo para sa isang medyo maikling abot-tanaw sa pamumuhunan. Bilang karagdagan sa mga panlabas na kadahilanan, ang pagtatasa ay naiimpluwensyahan ng mga panloob - ang kahirapan ng tumpak na pagtukoy sa hinaharap na mga daloy ng salapi mula sa proyekto. Ang mga tagapagpahiwatig ay nagbibigay ng higit na pinansiyal na paglalarawan ng buhay ng isang pamumuhunan at hindi nagbubunyag ng mga sanhi ng relasyon sa natanggap na kita (mahirap suriin ang mga proyekto sa pakikipagsapalaran at mga start-up). Kasabay nito, ang pagiging simple ng pagkalkula ng mga coefficient ay ginagawang posible na ibukod ang mga hindi kumikitang proyekto na nasa unang yugto ng pagsusuri. Kinukumpleto nito ang paglalarawan ng mga coefficient para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan. Pag-aralan ang pagsusuri sa pamumuhunan, sa mga sumusunod na artikulo ay magsasalita ako tungkol sa mas kumplikadong mga pamamaraan para sa pagsusuri ng mga proyekto, salamat sa iyong pansin, kasama mo si Ivan Zhdanov.

Kapag sinusuri ang mga proyekto sa mga tuntunin ng pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan, ang mga espesyalista ay gumagamit ng mga propesyonal na termino at pagtatalaga. Isaalang-alang at tukuyin ang pinakamahalagang tagapagpahiwatig ng pagganap - NPV, IRR, PI.

NPV, o Net Present Value. Ang netong kasalukuyang halaga ng proyekto.
Ang tagapagpahiwatig na ito ay katumbas ng pagkakaiba sa pagitan ng halaga ng mga resibo ng pera (mga pamumuhunan) na magagamit sa isang partikular na oras at ang halaga ng mga kinakailangang pagbabayad ng pera upang mabayaran ang mga obligasyon sa pautang, pamumuhunan o upang tustusan ang mga kasalukuyang pangangailangan ng proyekto. Ang pagkakaiba ay kinakalkula batay sa isang nakapirming rate ng diskwento.

Sa pangkalahatan, ang NPV ay ang resulta na maaaring makuha kaagad pagkatapos ng desisyon na ipatupad ang proyekto. Ang net present value ay kinakalkula nang hindi isinasaalang-alang ang time factor. Ang tagapagpahiwatig ng NPV ay agad na ginagawang posible upang masuri ang mga prospect ng proyekto:
- kung mas malaki sa zero- ang proyekto ay magdadala ng tubo sa mga mamumuhunan;
- katumbas ng zero - posibleng dagdagan ang dami ng output nang walang panganib na bawasan ang kita ng mga mamumuhunan;
- below zero - ang mga pagkalugi para sa mga mamumuhunan ay posible.
Ang tagapagpahiwatig na ito ay isang ganap na sukatan ng pagiging epektibo ng mga proyekto, na direktang umaasa sa laki ng negosyo. Ceteris paribus, lumalaki ang NPV sa dami ng pondo. Kung mas kahanga-hanga ang pamumuhunan at ang dami ng nakaplanong daloy ng pera, mas malaki ang magiging ganap na NPV.

Ang isa pang tampok ng tagapagpahiwatig ng netong kasalukuyang halaga ng proyekto ay ang pag-asa ng halaga nito sa istraktura ng pamamahagi ng mga pamumuhunan sa pagitan ng mga indibidwal na panahon ng pagpapatupad. Kung mas malaki ang proporsyon ng mga gastos na binalak para sa mga panahon sa pagtatapos ng trabaho, mas malaki dapat ang halaga ng nakaplanong netong kita. Ang pinakamababang halaga ng NPV ay nakuha kung ang buong pagpapatupad ng buong dami ng mga gastos sa pamumuhunan na may presensya ng ikot ng proyekto ay inaasahan.

Ang ikatlong natatanging tampok ng net present value indicator ay ang impluwensya ng oras ng pagsisimula ng operasyon ng proyekto (napapailalim sa pagbuo ng net cash flow) sa numerical value ng NPV. Ang mas maraming oras na lumilipas sa pagitan ng pagsisimula ng ikot ng proyekto at ang aktwal na simula ng yugto ng operasyon, mas maliit, sa ilalim ng iba pang hindi nagbabagong kondisyon, ang NPV ay magiging. Bilang karagdagan, ang numerical value ng net present value indicator ay maaaring magbago nang malaki sa ilalim ng impluwensya ng mga pagbabago sa rate ng diskwento sa dami ng mga pamumuhunan at sa halaga ng netong daloy ng salapi.

Kabilang sa mga kadahilanan na nakakaapekto sa laki ng NPV, ito ay nagkakahalaga ng pagpuna:
1. ang bilis ng proseso ng produksyon. Mas mataas na kita - mas maraming kita, mas mababang gastos - mas maraming kita;
2. rate ng diskwento;
3. ang sukat ng negosyo - ang dami ng mga pamumuhunan, output, benta bawat yunit ng oras.
Alinsunod dito, may limitasyon para sa paggamit ng paraang ito: imposibleng ihambing ang mga proyektong may makabuluhang pagkakaiba sa kahit isa sa mga tagapagpahiwatig na ito. Lumalaki ang NPV kasabay ng paglaki ng kahusayan ng mga pamumuhunan sa kapital sa negosyo.
IRR, o panloob na rate ng pagbabalik (profitability).
Ang tagapagpahiwatig na ito ay kinakalkula depende sa halaga ng NPV. Ang IRR ay ang pinakamataas na posibleng halaga ng pamumuhunan, gayundin ang antas ng mga pinahihintulutang gastos para sa isang partikular na proyekto.

Halimbawa, kapag pinondohan ang isang pagsisimula ng negosyo gamit ang perang kinuha sa anyo ng isang pautang sa bangko, ang IRR ay ang pinakamataas na antas ng rate ng interes ng bangko. Kahit na ang bahagyang mas mataas na rate ay magiging malinaw na hindi kumikita ang proyekto. Ang pang-ekonomiyang kahulugan ng pagkalkula ng tagapagpahiwatig na ito ay ang may-akda ng proyekto o ang pinuno ng kumpanya ay maaaring gumawa ng iba't ibang mga desisyon sa pamumuhunan, na may malinaw na balangkas na hindi maaaring lumampas. Ang antas ng kakayahang kumita ng mga desisyon sa pamumuhunan ay hindi dapat mas mababa kaysa sa tagapagpahiwatig ng CC - ang presyo ng pinagmumulan ng financing. Ang paghahambing ng IRR sa CC, nakakakuha kami ng mga dependency:
- IRR higit sa CC - ang proyekto ay dapat isaalang-alang at pondohan;
- Ang IRR ay mas mababa sa CC - ang pagbebenta ay dapat na iwanan dahil sa kawalan ng kakayahang kumita;
- Ang IRR ay katumbas ng CC - ang gilid ng kakayahang kumita at hindi kumikita, kailangan ang pagpapabuti.
Bilang karagdagan, maaaring isaalang-alang ng isa ang IRR bilang isang mapagkukunan ng impormasyon tungkol sa posibilidad na mabuhay ng isang ideya sa negosyo mula sa punto ng view kung saan ang panloob na rate ng pagbabalik ay maaaring ituring bilang isang rate ng diskwento (posible), na isinasaalang-alang kung saan ang proyekto ay maaaring kumikita. Sa kasong ito, upang makagawa ng desisyon, kailangan mong ihambing ang karaniwang kakayahang kumita at ang halaga ng IRR. Alinsunod dito, mas malaki ang panloob na kakayahang kumita at ang pagkakaiba sa pagitan nito at ang rate ng diskwento, mas maraming pagkakataon ang proyektong isinasaalang-alang.
PI, o Income Index. Index ng kakayahang kumita ng mga pamumuhunan.
Ipinapakita ng index na ito ang ratio ng return on capital sa dami ng mga pamumuhunan sa proyekto. Ang PI ay ang relatibong kakayahang kumita ng negosyo sa hinaharap, pati na rin ang may diskwentong halaga ng lahat ng mga resibo sa pananalapi bawat yunit ng pamumuhunan. Kung isasaalang-alang natin ang indicator I, na katumbas ng mga pamumuhunan sa proyekto, kung gayon ang index ng kakayahang kumita ng pamumuhunan ay kinakalkula ng formula na PI = NPV / I.

Ang Profitability Index ay isang relatibong tagapagpahiwatig na nagbibigay ng ideya hindi tungkol sa tunay na halaga ng netong daloy ng salapi sa proyekto, ngunit tungkol lamang sa antas nito kaugnay sa mga gastos sa pamumuhunan. Alinsunod dito, ang index ay maaaring gamitin bilang isang tool para sa paghahambing na pagsusuri ng pagiging epektibo ng iba't ibang mga opsyon, kahit na may kinalaman ang mga ito ng iba't ibang halaga ng mga pamumuhunan at pamumuhunan sa pananalapi. Sa kurso ng pagsasaalang-alang ng ilang mga proyekto sa pamumuhunan, ang PI ay maaaring gamitin bilang isang tagapagpahiwatig na nagbibigay-daan sa iyo upang "alisin" ang mga hindi mahusay na panukala. Kung ang halaga ng tagapagpahiwatig ng PI ay katumbas o mas mababa sa isa, ang proyekto ay hindi makakapagdala ng kinakailangang kita at paglago ng kapital sa pamumuhunan, kaya't ang pagpapatupad nito ay dapat na iwanan.

Sa pangkalahatan, may tatlong opsyon para sa pagkilos, batay sa halaga ng return on investment index (PI):
- higit sa isa - ang pagpipiliang ito ay cost-effective, dapat itong tanggapin para sa pagpapatupad;
- mas mababa sa isa - ang proyekto ay hindi katanggap-tanggap, dahil ang pamumuhunan ay hindi hahantong sa pagbuo ng kinakailangang rate ng pagbabalik;
- katumbas ng isa - ang direksyon ng pamumuhunan na ito ay nakakatugon sa napiling rate ng pagbabalik nang tumpak hangga't maaari.
Bago gumawa ng desisyon, dapat itong isaalang-alang na ang mga proyekto sa negosyo na may mataas na halaga ng index ng kakayahang kumita ng pamumuhunan ay mas kumikita, napapanatiling at nangangako. Gayunpaman, kinakailangan ding isaalang-alang ang katotohanan na ang masyadong mataas na mga numero ng ratio ng kakayahang kumita ay hindi palaging isang garantiya ng isang mataas na kasalukuyang gastos ng proyekto (at kabaliktaran). Marami sa mga ideya sa negosyo na ito ay hindi mahusay sa pagpapatupad, na nangangahulugang maaaring mayroon silang mababang index ng kakayahang kumita.

Presyo para sa pagbuo ng mga plano sa negosyo

Ang mga tuntunin para sa pagbuo ng mga plano sa negosyo sa average na saklaw mula 4 hanggang 20 araw ng negosyo.

Panloob na rate ng pagbabalik- ang pangunahing pamantayan na pinagtutuunan ng pansin ng mamumuhunan kapag nagpapasya kung mamumuhunan sa isang proyekto o hindi. Ang tagapagpahiwatig na ito ay lilitaw sa lahat ng mga modelo sa pananalapi at mga plano sa negosyo at ang puso ng mga dokumentong ito. Iyon ang dahilan kung bakit dapat malaman ng mga nagpasimula ng proyekto at mga kinatawan ng kumpanya kung paano kinakalkula ang indicator at kung paano hindi magkakamali sa mga kalkulasyon.

Bakit mahalaga ang panloob na rate ng pagbabalik

Tulad ng alam mo, ang anumang proyekto sa pamumuhunan ay sinamahan ng maraming mga kalkulasyon sa matematika: pagsusuri ng nakaraang data, istatistika, katulad na mga proyekto, pagguhit ng mga plano sa pananalapi, mga modelo, mga kondisyon ng pagtataya, mga senaryo ng pag-unlad, atbp.

Bilang karagdagan sa pangkalahatang layunin ng pagtatasa ng mga prospect ng proyekto nang tumpak hangga't maaari, pagkalkula ng mga mapagkukunan na kinakailangan para sa pagpapatupad nito at paghula sa mga pangunahing posibleng paghihirap, ang mga detalyadong kalkulasyon ay may isang layunin sa pagkonekta - upang malaman ang mga tagapagpahiwatig ng pagganap ng proyekto.

Mayroong 2 sa kanila sa output: net present value (NPV - net present value) at internal rate of return (IRR - internal rate of return). Kasabay nito, ito ay ang panloob na rate ng pagbabalik (profitability) na kadalasang ginagamit dahil sa visibility nito.

Ngunit ang gayong mga dokumento sa pananalapi, modelo, atbp. ay kadalasang tumatagal ng higit sa isang daang pahina ng naka-print na teksto. At ang mga namumuhunan, tulad ng alam mo, ay napaka-abala ng mga tao. At sa mga bilog ng negosyo, gumawa sila ng isang pagsubok sa elevator: dapat kumbinsihin siya ng isang tao (ang nagpasimula ng proyekto) na mamuhunan sa proyekto sa oras na sumakay siya kasama ang mamumuhunan sa elevator (mga 30 segundo).

Paano ito gagawin? Naturally, upang sabihin kung ano ang makukuha ng mamumuhunan sa labasan, iyon ay, upang tantiyahin ang posibleng kita mula sa buong proyekto at ang kita mismo ng mamumuhunan. Para sa layuning ito, mayroong isang tagapagpahiwatig ng panloob na rate ng pagbabalik.

Kaya ano ang panloob na rate ng pagbabalik?

Ano ang sinasabi ng panloob na rate ng pagbabalik?

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay ang rate ng interes kung saan ang netong kita ng proyekto, na nababagay sa mga presyo ngayon, ay 0. Sa madaling salita, sa rate ng interes na ito, ang nadiskwento (isinasaayos sa ngayon) ang kita mula sa proyekto ng pamumuhunan ay ganap na sumasaklaw sa mga gastos ng mga namumuhunan, ngunit hindi na. Walang kinikita.

Para sa isang mamumuhunan, nangangahulugan ito na sa ganoong antas ng interes, ganap niyang mabayaran ang kanyang mga pamumuhunan, iyon ay, hindi malugi sa proyekto, ngunit hindi rin kumita ng anuman. Maaari mo ring sabihin na ito ay isang threshold ng kita - ang hangganan, pagkatapos tumawid kung saan ang proyekto ay nagiging kumikita.

Sa unang sulyap, ang isang bahagyang mahabang kahulugan ng panloob na rate ng pagbabalik ay nagpapahiwatig ng isang tagapagpahiwatig na napakahalaga para sa isang mamumuhunan sa pagsasanay, dahil pinapayagan ka nitong mabilis at, higit sa lahat, biswal na makakuha ng ideya ng pagiging posible ng pamumuhunan. sa isang partikular na proyekto.

Tandaan! Ang tagapagpahiwatig ng panloob na rate ng pagbabalik ay isang kamag-anak na halaga. Nangangahulugan ito na sa sarili nito ay kakaunti ang sinasabi nito. Halimbawa, kung alam na ang panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto ay 20%, kung gayon ang impormasyong ito ay hindi sapat para sa mamumuhunan na gumawa ng desisyon. Kailangan mong malaman ang iba pang mga input, na tatalakayin sa ibang pagkakataon.

Upang maunawaan kung paano gamitin ang tagapagpahiwatig na ito, kailangan mong makalkula ito nang tama.

Paano Kalkulahin ang Panloob na Rate ng Pagbabalik

Ang pangunahing tampok ng pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik ay na sa pagsasanay ay karaniwang hindi ito kinakalkula nang manu-mano gamit ang anumang formula. Sa halip, ang mga sumusunod na pamamaraan para sa pagkalkula ng tagapagpahiwatig ay karaniwan:

graphic na paraan;
pagkalkula gamit ang EXCEL.

Upang mas maunawaan kung bakit ito nangyayari, bumaling tayo sa mathematical essence ng internal rate of return. Sabihin nating mayroon tayong proyekto sa pamumuhunan na nagsasangkot ng ilang mga paunang pamumuhunan. Gaya ng nakasaad sa itaas, ang panloob na rate ng return ay ang rate kung saan ang pagbabalik ng proyekto (naayos) ay katumbas ng mga paunang gastos sa pamumuhunan. Gayunpaman, hindi natin alam nang eksakto kung kailan itatatag ang naturang pagkakapantay-pantay: sa ika-1, ika-2, ika-3 o ika-10 taon ng buhay ng proyekto.

Sa matematika, ang pagkakapantay-pantay na ito ay maaaring ilarawan bilang mga sumusunod:

IZ \u003d D 1 / (1 + St) 1 + D 2 / (1 + St) 2 + D 3 / (1 + St) 3 + ... + D n / (1 + St) n,

kung saan: MULA - paunang pamumuhunan sa proyekto;

D 1, D 2 ... D n - may diskwentong kita sa cash mula sa proyekto sa ika-1, ika-2 at kasunod na taon;

St ay ang rate ng interes.

Tulad ng nakikita mo, medyo mahirap kunin ang halaga ng rate ng interes mula sa formula na ito. Kasabay nito, kung ililipat natin ang IZ sa formula na ito sa kanan (na may negatibong senyales), pagkatapos ay makukuha natin ang formula para sa net present value ng proyekto (NPV - ang 2nd key indicator para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng isang pamumuhunan proyekto):

NPV \u003d -MULA + D 1 / (1 + St) 1 + D 2 / (1 + St) 2 + D 3 / (1 + St) 3 + ... + D n / (1 + St) n,

kung saan: Ang NPV ay ang netong kasalukuyang halaga ng proyekto.

Para sa karagdagang impormasyon sa kung ano ang kailangan mong malaman upang makalkula nang tama ang NPV, tingnan ang artikulo.

Ang pinaka-halata sa bagay na ito ay ang paraan ng pagpili ng grapiko. Para dito, ang isang graph ay binuo, kung saan ang mga posibleng halaga ng rate ng interes ay naka-plot kasama ang X axis, at ang mga halaga ng NPV ay naka-plot kasama ang Y axis, at ang pag-asa ng NPV sa rate ng interes ay ipinapakita sa ang graph. Sa punto kung saan ang nagreresultang hubog na linya ng graph ay tumatawid sa X axis, ang nais na halaga ng rate ng interes ay matatagpuan, na kung saan ay ang panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto.

Gayunpaman, ngayon ang panloob na rate ng pagbabalik ay karaniwang kinakalkula sa pamamagitan ng pag-compile ng isang modelo ng pananalapi sa EXCEL, kaya mahalaga para sa sinumang startup na initiator na maunawaan kung paano kalkulahin ang indicator nang walang tulong ng mga chart.

Upang kalkulahin ang panloob na rate ng pagbabalik sa EXCEL, mayroong 2 paraan:

gamit ang mga built-in na function;
gamit ang Solver tool.

1. Magsimula tayo sa mga built-in na function. Upang kalkulahin ang panloob na rate ng pagbabalik para sa proyekto, kailangan mong gumawa ng isang talahanayan ng taunang nakaplanong mga tagapagpahiwatig ng proyekto, na binubuo ng ilang mga haligi. Siguraduhing ipakita dito ang mga numerical na halaga bilang paunang pamumuhunan at kasunod na taunang mga resulta sa pananalapi ng proyekto.

Mahalaga! Ang taunang mga resulta sa pananalapi ng proyekto ay dapat kunin sa isang walang diskwentong anyo, ibig sabihin, hindi dalhin sa kasalukuyang mga presyo.

Para sa higit na kalinawan, maaari kang magbigay ng isang breakdown ng taunang nakaplanong kita at mga gastos, na sa huli ay nagdaragdag sa resulta ng pananalapi ng proyekto.

Halimbawa 1

Taon ng buhay ng proyekto	Paunang puhunan, kuskusin.	Nakaplanong kita para sa proyekto, kuskusin.	Nakaplanong gastos para sa proyekto, kuskusin.	Mga resulta sa pananalapi ng proyekto, kuskusin.
				-100 000

Matapos i-compile ang naturang talahanayan, nananatili itong ilapat ang formula ng IRR upang kalkulahin ang panloob na rate ng pagbabalik.

Tandaan! Sa value cell ng IRR formula, dapat mong tukuyin ang hanay ng mga halaga mula sa column na may mga resulta sa pananalapi ng proyekto.

Gayunpaman, sa pagsasagawa, ang mga proyekto sa pamumuhunan ay hindi palaging sinasamahan ng mga regular na resibo ng pera. Palaging may panganib ng isang puwang: pagyeyelo sa proyekto, pagsususpinde nito para sa iba pang mga kadahilanan, atbp. Sa ganitong mga kondisyon, ibang formula ang ginagamit, na sa Russian na bersyon ng EXCEL ay tinutukoy bilang CHISTVNDOKH. Ang pagkakaiba nito mula sa nakaraang pormula ay bilang karagdagan sa mga resulta ng pananalapi ng proyekto, ang mga yugto ng panahon (mga petsa) kung saan nabuo ang mga partikular na resulta sa pananalapi ay dapat ipahiwatig.

2. Upang kalkulahin ang panloob na rate ng pagbabalik gamit ang tool na "Search for Solutions", kinakailangang magdagdag ng column na may mga halaga ng taunang may diskwentong resulta sa pananalapi sa talahanayan ng mga nakaplanong halaga para sa proyekto. Susunod, kailangan mong ipahiwatig sa isang hiwalay na cell na ang NPV ay kakalkulahin dito, at isulat dito ang isang formula na naglalaman ng isang link sa isa pang walang laman na cell kung saan ang panloob na rate ng pagbabalik ay kakalkulahin.

Mahalaga! Sa linyang "Itakda ang target na cell" kailangan mong magbigay ng link sa cell na may NPV formula. Pagkatapos ay ipahiwatig na ang target na cell ay dapat na katumbas ng 0. Sa field na "Pagbabago ng halaga ng cell," dapat kang sumangguni sa isang walang laman na cell, kung saan dapat kalkulahin ang indicator na kailangan namin. Susunod, dapat mong gamitin ang "Search for Solutions" at kalkulahin ang halaga ng rate ng interes kung saan nagiging 0 ang NPV.

Matapos matagpuan ang panloob na kakayahang kumita ng proyekto, ang pangunahing tanong ay lumitaw: paano ilapat ang impormasyong ito upang masuri nang tama ang pagiging kaakit-akit ng mga pamumuhunan?

Panloob na rate ng kita sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan

Ang pagiging kaakit-akit ng anumang proyekto sa pamumuhunan ay maaaring matukoy sa pamamagitan ng paghahambing ng panloob na rate ng kita para sa proyekto sa isang katulad na tagapagpahiwatig ng isa pang proyekto o isang base ng paghahambing.

Kung ang mamumuhunan ay nahaharap sa tanong kung aling proyekto ang mamuhunan, kung gayon ang pagpili ay dapat gawin pabor sa isa na may mas mataas na panloob na rate ng pagbabalik.

Pero paano kung 1 project lang? Sa kasong ito, dapat ihambing ng mamumuhunan ang panloob na rate ng pagbabalik para sa proyekto sa isang tiyak na unibersal na base, na maaaring magsilbing gabay para sa pagsusuri.

Ang nasabing batayan sa pagsasanay ay ang halaga ng kapital. Kung ang halaga ng kapital ay mas mababa sa panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto sa pamumuhunan, ang naturang proyekto ay itinuturing na may pag-asa. Kung ang halaga ng kapital, sa kabaligtaran, ay mas mataas, kung gayon walang saysay para sa mamumuhunan na mamuhunan ng pera sa proyekto.

Sa halip na halaga ng kapital, maaari mong gamitin ang rate ng interes sa isang alternatibong pamumuhunan na walang panganib. Halimbawa, sa isang deposito sa bangko.

Halimbawa 2

Ang walang panganib na deposito sa isang bangko ay maaaring magdala ng 10% bawat taon. Sa kasong ito, ang isang proyekto sa pamumuhunan na may panloob na rate ng pagbabalik na higit sa 10% ay magiging isang kaakit-akit na opsyon sa pamumuhunan para sa mamumuhunan.

Mga Limitasyon at Disadvantage ng Internal Rate of Return

Sa kabila ng katotohanan na ang pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik ay makakatulong sa mamumuhunan hangga't maaari upang masuri ang mga prospect para sa pamumuhunan sa isang partikular na proyekto, mayroon pa ring ilang mga punto na naglilimita sa praktikal na aplikasyon ng tagapagpahiwatig:

Una, kapag pumipili mula sa mga alternatibong proyekto, hindi sapat na ihambing lamang ang panloob na rate ng pagbabalik para sa kanila sa kanilang sarili. Ang tagapagpahiwatig na ito ay nagpapahintulot sa iyo na suriin ang kita sa paunang pamumuhunan, at hindi naglalarawan ng kita sa tunay na pagtatasa nito. Bilang kinahinatnan, ang mga proyekto na may parehong panloob na rate ng pagbabalik ay maaaring magkaroon ng magkaibang net present value. At dito ang pagpili ay dapat gawin pabor sa proyekto, ang netong kasalukuyang halaga na kung saan ay mas malaki, ibig sabihin, na magdadala sa mamumuhunan ng higit na kita sa mga tuntunin ng pananalapi.
Pangalawa, ang isang proyekto sa pamumuhunan ay maaaring magkaroon ng netong kasalukuyang halaga na higit sa 0 para sa lahat ng mga rate ng interes. Ang nasabing proyekto ay hindi masusuri gamit ang panloob na rate ng pagbabalik, dahil ang tagapagpahiwatig na ito ay hindi maaaring kalkulahin para dito.
Pangatlo, sa pagsasagawa, napakahirap na tumpak na mahulaan ang mga daloy ng pananalapi sa hinaharap. Ito ay totoo lalo na para sa mga kita sa hinaharap (mga kita).

Palaging may mga pang-ekonomiya, pampulitika at iba pang mga panganib na maaaring humantong sa mga katapat na hindi nagbabayad sa oras. Bilang resulta, ang modelo ng pananalapi ng proyekto at, nang naaayon, ang halaga ng panloob na rate ng pagbabalik ay iakma. Kaya, ang paghula sa hinaharap na kita nang tumpak hangga't maaari ay ang numero 1 na gawain kapag bumubuo ng isang modelo ng pananalapi.

Mga resulta

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay isang tagapagpahiwatig na isa sa pinakamahalaga sa pagtatasa ng potensyal sa pananalapi ng isang proyekto sa pamumuhunan. Tinitingnan muna ito ng mga mamumuhunan.

Ang mga nagpasimula ng proyekto ay kailangang tandaan na ang tagapagpahiwatig ay maaaring kalkulahin kapwa gamit ang isang graph at mathematically, sa EXCEL (2 paraan: gamit ang mga built-in na function at "Maghanap ng mga solusyon"). Nakakatulong din itong ihambing ang mga halaga ng proyekto sa kilalang halaga ng kapital.

Bilang karagdagan, mahalagang maunawaan na ang tagapagpahiwatig ng panloob na rate ng pagbabalik ay malinaw na magpapakita ng mga prospect ng proyekto lamang kasabay ng netong kasalukuyang halaga, kaya ipinapayong ipakita ng organisasyon ang pagkalkula at NPV sa mamumuhunan. .

Bago pumili ng anumang proyekto sa pamumuhunan, ang Internal Rate of Return -IRR internal rate of return ay kinakalkula. Kasabay nito, ang halaga ng net present value ay kinakalkula sa iba't ibang mga rate ng diskwento, na maaaring gawin nang manu-mano at gamit ang mga automated na pamamaraan. Salamat sa tagapagpahiwatig na ito, posibleng matukoy ang kakayahang kumita ng isang posibleng pamumuhunan at ang pinakamainam na laki ng rate ng pautang. Gayunpaman, ang pamamaraang ito ay mayroon ding mga kawalan. Ano ang IRR sa pagsasanay at kung paano kalkulahin ang indicator gamit ang formula ng pagkalkula ay ipapakita sa ibaba.

IRR Definition at Economic Sense

Ang Internal Rate of Return o IRR sa bersyong Ruso ay tinukoy bilang panloob na rate ng pagbabalik (IRR), o sa madaling salita, ang panloob na rate ng pagbabalik, na madalas na tinatawag na panloob na rate ng pagbabalik.

Ang panloob na rate ng return na ito ay ang rate ng interes kung saan ang kasalukuyang halaga ng lahat ng project cash flow (NPV) ay zero. Sa ilalim ng gayong mga kondisyon, ang kawalan ng mga pagkalugi ay natiyak, iyon ay, ang kita mula sa mga pamumuhunan ay magkapareho sa mga gastos ng proyekto.

Ang pang-ekonomiyang kahulugan ng pagkalkula ay:

Ilarawan ang kakayahang kumita ng isang potensyal na pamumuhunan. Kung mas mataas ang halaga ng rate ng pagbabalik ng IRR, mas mataas ang kakayahang kumita ng proyekto, at, nang naaayon, kapag pumipili mula sa dalawang posibleng pagpipilian sa pamumuhunan, ang iba pang mga bagay ay pantay, pinipili nila ang isa kung saan ang pagkalkula ng IRR ay nagpakita ng mas mataas na rate.
Tukuyin ang pinakamahusay na rate ng pautang. Dahil ang pagkalkula ng IRR ay nagpapakita ng pinakamataas na presyo kung saan ang pamumuhunan ay masira, maaari itong maiugnay sa tagapagpahiwatig ng rate ng pautang na maaaring kunin ng kumpanya para sa pamumuhunan. Kung ang interes sa nakaplanong pautang ay mas malaki kaysa sa natanggap na halaga ng IRR, kung gayon ang proyekto ay hindi kumikita. At kabaliktaran - kung ang rate ng pautang ay mas mababa kaysa sa rate ng pamumuhunan (GNI), kung gayon ang mga hiniram na pondo ay magdadala ng karagdagang halaga.

Halimbawa, kung kukuha ka ng pautang kung saan kailangan mong magbayad ng 15% bawat taon at mamuhunan sa isang proyekto na magdadala ng 20% bawat taon, kung gayon ang mamumuhunan ay kumikita sa proyekto. Kung ang isang pagkakamali ay nagawa sa mga pagtatantya ng kakayahang kumita ng proyekto at ang IRR ay mas mababa sa 15%, kung gayon ang bangko ay kailangang magbayad ng higit pa sa dadalhin ng aktibidad ng proyekto. Ganoon din ang ginagawa ng bangko mismo, umaakit ng pera mula sa populasyon at ipinahiram ito sa mga nagpapautang sa mas mataas na porsyento. Kaya, sa pamamagitan ng pagkalkula ng IRR, madali at madaling malaman mo ang katanggap-tanggap na itaas na antas - ang limitasyon ng halaga ng hiniram na kapital.

Sa katunayan, ang mga pagkakataong ito ay kasabay ng mga pakinabang na ibinibigay ng pagkalkula ng IRR sa mamumuhunan. Maaaring ihambing ng mamumuhunan ang mga promising na proyekto sa isa't isa sa mga tuntunin ng kahusayan ng paggamit ng kapital. Bilang karagdagan, ang bentahe ng paggamit ng IRR ay pinapayagan ka nitong ihambing ang mga proyekto sa iba't ibang panahon ng pamumuhunan - mga abot-tanaw ng pamumuhunan. Tinutukoy ng IRR ang proyekto na maaaring makabuo ng malalaking kita sa katagalan.

Gayunpaman, ang mga kakaiba ng GNI ay ang nakuha na tagapagpahiwatig ay hindi nagpapahintulot para sa isang kumpletong pagtatasa ng proyekto ng pamumuhunan.

Upang masuri ang pagiging kaakit-akit sa pamumuhunan (kabilang ang paghahambing sa ibang mga proyekto), ang IRR ay inihambing, halimbawa, sa kinakailangang rate ng return on capital (effective na discount rate). Ang paghahambing na halaga ng pagsasanay na ito ay kadalasang kinukuha bilang weighted average cost of capital (WACC). Ngunit, sa halip na WACC, maaaring kunin ang isa pang rate ng return - halimbawa, ang rate sa deposito sa bangko. Kung pagkatapos ng mga kalkulasyon ay lumabas na ang rate ng interes sa isang deposito sa bangko ay, halimbawa, 15%, at ang IRR ng isang potensyal na proyekto ay 20%, kung gayon ito ay mas kapaki-pakinabang na mamuhunan ng pera sa proyekto, sa halip na ilagay ito sa isang deposito.

Pormula ng Panloob na Rate ng Pagbabalik

Upang matukoy ang IRR, umaasa sila sa equation para sa net present value:

Batay dito, para sa panloob na rate ng pagbabalik, ang formula ay magiging ganito:

Narito r ang rate ng interes.

Ang parehong formula ng IRR sa pangkalahatan ay magiging ganito.

Narito ang CF t ay mga cash flow sa isang punto ng oras, at n ay ang bilang ng mga yugto ng panahon. Mahalagang tandaan na ang tagapagpahiwatig ng IRR (kumpara sa NPV) ay naaangkop lamang sa mga prosesong may mga katangian ng isang proyekto sa pamumuhunan - iyon ay, para sa mga kaso kung saan ang isang daloy ng pera (kadalasan ang una - ang paunang pamumuhunan) ay negatibo. .

Mga Halimbawa ng Pagkalkula ng IRR

Ang pangangailangan na kalkulahin ang IRR ay nahaharap hindi lamang ng mga propesyonal na mamumuhunan, kundi pati na rin ng halos sinumang tao na gustong kumita na ilagay ang mga naipon na pondo.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng IRR para sa pamumuhunan sa negosyo

Magbigay tayo ng isang halimbawa ng paggamit ng paraan ng pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik sa ilalim ng kondisyon ng isang pare-parehong barrier rate.

Mga katangian ng proyekto:

Ang laki ng nakaplanong pamumuhunan ay $114,500.
Kita sa pamumuhunan:

sa unang taon: $30,000;
sa ikalawang taon: $42,000;
sa ikatlong taon: $43,000;
sa ikaapat na taon: $39,500.
Ang laki ng inihambing na epektibong barrier rate ay nasa antas na 9.2%.

Sa halimbawa ng pagkalkula na ito, ang sunud-sunod na paraan ng pagtatantya ay ginagamit. Pinipili ang "Mga uri" ng mga rate ng hadlang upang ang pinakamababang halaga ng NPV ay nakuha na modulo. Pagkatapos ay isinasagawa ang approximation.

Muli naming kinakalkula ang mga daloy ng pera sa anyo ng mga kasalukuyang halaga:

PV1 = 30000 / (1 + 0.1) = $27272.73
PV2 = 42000 / (1 + 0.1)2 = $34710.74
PV3 = 43000 / (1 + 0.1)3 = $32306.54
PV4 = 39500 / (1 + 0.1)4 = $26979.03

NPV(10.0%) = (27272.73 + 34710.74 + 32306.54 + 26979.03) - 114500 = $6769.04

PV1 = 30000 / (1 + 0.15)1 = $22684.31
PV2 = 42000 / (1 + 0.15)2 = $31758.03
PV3 = 43000 / (1 + 0.15)3 = $28273.20
PV4 = 39500 / (1 + 0.15)4 = $22584.25

NPV(15.0%) = (22684.31 + 31758.03 + 28273.20 + 22584.25) - 114500 = -9200.21$

Ipagpalagay na ang NPV(r)-function ay rectilinear sa segment a-b, ginagamit namin ang equation para sa approximation sa seksyong ito ng tuwid na linya:

Pagkalkula ng IRR:

IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 10 + (15 - 10)* 6769.04/ (6769.04 - (-9200.21)) = 12.12%

Dahil ang isang tiyak na dependency ay dapat i-save, sinusuri namin ang resulta laban dito. Ang formula ng pagkalkula ay itinuturing na wasto kung ang mga sumusunod na kundisyon ay natutugunan: NPV(a) > 0 > NPV(b) at r(a)< IRR < r(b).

Ang kalkuladong IRR ay nagpapakita na ang panloob na rate ng pagbabalik ay 12.12%, na lumampas sa 9.2% (effective barrier rate), at, samakatuwid, ang proyekto ay maaaring tanggapin.

Upang maalis ang problema ng maramihang kahulugan ng IRR at upang maiwasan (na may sign-variable na mga daloy ng salapi) maling pagkalkula, ang NPV(r) graph ay kadalasang ginagawa.

Ang isang halimbawa ng naturang iskedyul ay ipinakita sa itaas para sa dalawang kondisyonal na proyekto A at B na may magkaibang mga rate ng interes. Ang halaga ng IRR para sa bawat isa sa kanila ay tinutukoy ng lugar ng intersection sa X-axis, dahil ang antas na ito ay tumutugma sa NPV=0. Kaya sa halimbawa ay makikita na para sa proyekto A, ang punto ng intersection na may sukat ay nasa puntong may markang 14.5 (IRR = 14.5%), at para sa proyekto B, ang punto ng intersection ay ang puntong may markang 11.8 ( IRR = 11.8% ).

Pahambing na halimbawa ng pribadong pamumuhunan

Ang isa pang halimbawa ng pangangailangang matukoy ang IRR ay isang paglalarawan mula sa buhay ng isang ordinaryong tao na walang planong maglunsad ng anumang proyekto sa negosyo, ngunit nais lamang na sulitin ang mga naipong pondo.

Ipagpalagay na ang pagkakaroon ng 6 na milyong rubles ay nangangailangan ng alinman sa pagdadala sa kanila sa bangko nang may interes, o pagbili ng isang apartment upang marenta ito sa loob ng 3 taon, at pagkatapos ay ibenta ito, ibabalik ang nakapirming kapital. Dito, ang IRR ay kakalkulahin nang hiwalay para sa bawat desisyon.

Sa kaso ng deposito sa bangko, posibleng maglagay ng mga pondo sa loob ng 3 taon sa 9% bawat taon. Sa mga tuntuning inaalok ng bangko, maaari kang mag-withdraw ng 540 libong rubles sa pagtatapos ng taon, at pagkatapos ng 3 taon - kunin ang lahat ng 6 milyon at interes para sa nakaraang taon. Dahil ang isang deposito ay isa ring proyekto sa pamumuhunan, ang panloob na rate ng pagbabalik ay kinakalkula para dito. Dito ito ay magkakasabay sa porsyento na inaalok ng bangko - 9%. Kung ang panimulang 6 milyong rubles ay magagamit na (iyon ay, hindi nila kailangang hiramin at bayaran ang interes para sa paggamit ng pera), kung gayon ang mga naturang pamumuhunan ay kumikita sa anumang rate ng deposito.
Sa kaso ng pagbili ng isang apartment, pag-upa at pagbebenta nito, ang sitwasyon ay magkatulad - ang mga pondo ay namuhunan din sa simula, pagkatapos ay kukunin ang kita at, sa pamamagitan ng pagbebenta ng apartment, ang kapital ay ibinalik. Kung ang halaga ng apartment at upa ay hindi nagbabago, kung gayon ang upa sa rate na 40 libo bawat buwan para sa taon ay magiging katumbas ng 480 libong rubles. Ang pagkalkula ng tagapagpahiwatig ng IRR para sa proyektong "Apartment" ay magpapakita ng 8% bawat taon (napapailalim sa walang patid na paghahatid ng apartment sa buong panahon ng pamumuhunan at ang pagbabalik ng kapital sa halagang 6 milyong rubles).
IRR - panloob na rate ng pagbabalik

Mula dito ay sumusunod sa konklusyon na, kung ang lahat ng mga kondisyon ay mananatiling hindi nagbabago, kahit na may sariling (sa halip na hiniram) na kapital, ang rate ng IRR ay mas mataas sa unang proyekto ng Bangko at ang proyektong ito ay maituturing na mas preferable para sa mamumuhunan.

Kasabay nito, ang rate ng IRR sa pangalawang kaso ay mananatili sa antas na 8% bawat taon, gaano man karaming taon ang paupahan ng apartment.

Gayunpaman, kung ang inflation ay nakakaapekto sa gastos ng isang apartment, at ito ay patuloy na tataas taun-taon ng 10%, 9% at 8%, ayon sa pagkakabanggit, pagkatapos ay sa pagtatapos ng panahon ng pagsingil ang apartment ay maaari nang ibenta para sa 7 milyon 769 libo 520 rubles . Sa ikatlong taon ng proyekto, ang pagtaas ng cash flow na ito ay magpapakita ng IRR na 14.53%. Sa kasong ito, ang "Apartment" na proyekto ay magiging mas kumikita kaysa sa "Bank" na proyekto, ngunit kung mayroong sariling kapital. Kung, upang makuha ang panimulang halaga, kakailanganing mag-aplay sa isa pang kondisyonal na bangko para sa isang pautang, kung gayon, isinasaalang-alang ang pinakamababang rate ng refinancing na 17%, ang proyekto ng Apartment ay hindi kumikita.

Pagkalkula ng IRR sa Excel gamit ang Mga Function at Graph

Ang IRR (Internal Rate of Return), o IRR ay isang indicator ng internal rate ng return ng isang investment project. Madalas itong ginagamit upang ihambing ang iba't ibang mga panukala para sa mga prospect ng paglago at kakayahang kumita. Kung mas mataas ang IRR, mas malaki ang mga prospect ng paglago para sa proyektong ito. Kalkulahin ang rate ng interes ng GNI sa Excel.

Pang-ekonomiyang kahulugan ng tagapagpahiwatig

Iba pang mga pangalan: panloob na rate ng pagbabalik (kita, diskwento), panloob na rate ng pagbalik (kahusayan), panloob na rate.

Ang IRR coefficient ay nagpapakita ng pinakamababang antas ng kakayahang kumita ng isang proyekto sa pamumuhunan. Sa madaling salita, ito ay ang rate ng interes kung saan ang net present value ay zero.

Ang formula para sa manu-manong pagkalkula ng indicator:

CFt - cash flow para sa isang tiyak na tagal ng panahon t;
IC - mga pamumuhunan sa proyekto sa yugto ng pagpasok (paglunsad);
t ay ang yugto ng panahon.

Sa pagsasagawa, ang IRR ay madalas na inihambing sa average na timbang na halaga ng kapital:

Mas mataas ang IRR - dapat na maingat na isaalang-alang ang proyektong ito.
Mas mababa ang IRR - hindi nararapat na mamuhunan sa pagbuo ng proyekto.
Ang mga tagapagpahiwatig ay pantay - ang pinakamababang pinahihintulutang antas (kailangan ng kumpanya na ayusin ang daloy ng salapi).

Ang IRR ay kadalasang inihahambing sa isang porsyento ng isang deposito sa bangko.

Kung ang interes sa deposito ay mas mataas, pagkatapos ay mas mahusay na maghanap ng isa pang proyekto sa pamumuhunan.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng IRR sa Excel

hanay ng mga halaga - isang sanggunian sa mga cell na may mga numeric na argumento kung saan dapat kalkulahin ang panloob na rate ng pagbabalik (kahit isang cash flow ay dapat na may negatibong halaga);
hulaan - isang halaga na diumano'y malapit sa halaga ng IRR (ang argumento ay opsyonal; ngunit kung ang function ay naghagis ng isang error, ang argumento ay dapat na tinukoy).

Kunin natin ang mga numero:

Ang paunang gastos ay 150,000, kaya ang numerical value na ito ay kasama sa talahanayan na may minus sign. Ngayon hanapin natin ang IRR. Formula ng pagkalkula sa Excel:

Ipinakita ng mga kalkulasyon na ang panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto sa pamumuhunan ay 11%. Para sa karagdagang pagsusuri, ang halaga ay inihambing sa rate ng interes ng isang deposito sa bangko, o ang halaga ng kapital ng isang partikular na proyekto, o ang GNI ng isa pang proyekto sa pamumuhunan.

Kinakalkula namin ang GNI para sa mga regular na resibo ng pera. Sa mga hindi sistematikong admission, imposibleng gamitin ang function ng IRR, dahil Magbabago ang discount rate para sa bawat cash flow.

Investment project IRR: mga formula at mga halimbawa ng pagkalkula

Solusyonan natin ang problema sa tulong ng CHISTWINDOH function.

Binabago namin ang talahanayan gamit ang paunang data para sa halimbawa:

Mga ipinag-uutos na argumento ng PUREWINDOH function:

ang mga halaga ay mga daloy ng salapi;
mga petsa - isang hanay ng mga petsa sa naaangkop na format.

Formula ng pagkalkula ng IRR para sa mga hindi sistematikong pagbabayad:

Ang isang makabuluhang disbentaha ng dalawang nakaraang mga pag-andar ay ang hindi makatotohanang pagpapalagay ng rate ng muling pamumuhunan. Upang maisaalang-alang nang tama ang pagpapalagay ng muling pamumuhunan, inirerekomendang gamitin ang function ng MIRR.

Mga argumento:

mga halaga - mga pagbabayad;
rate ng financing - bayad na interes para sa mga pondo sa sirkulasyon;
rate ng muling pamumuhunan.

Ipagpalagay na ang rate ng diskwento ay 10%. Posibleng i-invest muli ang natanggap na kita sa rate na 7% kada taon. Kalkulahin ang binagong panloob na rate ng pagbabalik:

Ang resultang rate ng pagbabalik ay tatlong beses na mas mababa kaysa sa nakaraang resulta. At mas mababang mga rate ng pagpopondo. Samakatuwid, ang kakayahang kumita ng proyektong ito ay nagdududa.

Graphical na Paraan para sa Pagkalkula ng IRR sa Excel

Ang halaga ng IRR ay makikita sa graphic na paraan sa pamamagitan ng paglalagay ng net present value (NPV) laban sa discount rate. Ang NPV ay isa sa mga pamamaraan para sa pagsusuri ng isang proyekto sa pamumuhunan, na nakabatay sa pamamaraan ng pagbabawas ng daloy ng salapi.

Halimbawa, kumuha tayo ng isang proyekto na may sumusunod na istraktura ng daloy ng salapi:

Upang kalkulahin ang NPV sa Excel, maaari mong gamitin ang function ng NPV:

Dahil naganap ang unang cash flow sa zero period, hindi ito dapat isama sa array ng mga value. Dapat idagdag ang paunang puhunan sa halagang kinakalkula ng function ng NPV.

Binawasan ng function ang mga cash flow ng mga panahon 1-4 sa rate na 10% (0.10). Kapag sinusuri ang isang bagong proyekto sa pamumuhunan, imposibleng tumpak na matukoy ang rate ng diskwento at lahat ng mga daloy ng salapi. Makatuwirang tingnan ang dependence ng NPV sa mga indicator na ito. Sa partikular, mula sa halaga ng kapital (discount rate).

Kalkulahin ang NPV para sa iba't ibang mga rate ng diskwento:

Tingnan natin ang mga resulta sa tsart:

Alalahanin na ang IRR ay ang discount rate kung saan ang NPV ng nasuri na proyekto ay zero. Samakatuwid, ang punto ng intersection ng NPV graph na may x-axis ay ang panloob na kakayahang kumita ng negosyo.

Panloob na rate ng pagbabalik - IRR

Kahulugan

Panloob na rate ng pagbabalik ( Ingles Panloob na Rate ng Pagbabalik, IRR), na kilala rin bilang internal rate of return, ay ang discount rate kung saan ang net present value ( Ingles Net Present Value, NPV) ng proyekto ay zero. Sa madaling salita, ang kasalukuyang halaga ng lahat ng inaasahang cash flow ng proyekto ay katumbas ng halaga ng paunang puhunan. Ang paraan ng IRR ay nakabatay sa paraan ng may diskwentong cash flow, at ang indicator mismo ay malawakang ginagamit sa pagbadyet ng pamumuhunan sa kapital at sa paggawa ng mga desisyon sa pamumuhunan bilang isang pamantayan sa pagpili ng mga proyekto at pamumuhunan.

Formula ng IRR

Pamantayan sa Pagpili ng Proyekto

Ang tuntunin ng pagpapasya para sa pagpili ng mga proyekto ay maaaring mabalangkas tulad ng sumusunod:

Ang panloob na rate ng pagbabalik ay dapat lumampas sa timbang na average na halaga ng kapital ( Ingles Weighted Average na Halaga ng Capital, WACC) na kasangkot sa pagpapatupad ng proyekto, kung hindi ay dapat itong tanggihan.
Kung ang ilang mga independiyenteng proyekto ay nakakatugon sa pamantayan sa itaas, dapat silang lahat ay tanggapin. Kung sila ay kapwa eksklusibo, kung gayon ang may pinakamataas na IRR ay dapat tanggapin.

Isang halimbawa ng pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik

Ipagpalagay na mayroong dalawang proyekto na may parehong antas ng panganib, paunang pamumuhunan, at kabuuang inaasahang daloy ng salapi. Upang mas mahusay na mailarawan ang konsepto ng halaga ng oras ng pera, ang mga cash flow ng Project A ay inaasahang darating nang medyo mas maaga kaysa sa Project B.

I-substitute ang data na ipinakita sa talahanayan sa equation.

Upang malutas ang mga equation na ito, maaari mong gamitin ang function na "VSD" ng Microsoft Excel, tulad ng ipinapakita sa figure sa ibaba.

Piliin ang output cell I4.
I-click ang button fx, Pumili ng kategorya " Pananalapi", at pagkatapos ay ang function na " VSD"mula sa listahan.
Sa field" Ibig sabihin» piliin ang hanay ng data C4:H4, iwan mo na ang" Assumption»at pindutin ang pindutan OK.

Kaya, ang panloob na rate ng pagbabalik ng Project A ay 20.27%, at Project B ay 12.01%. Ang pamamaraan ng mga may diskwentong daloy ng pera ay ipinakita sa figure sa ibaba.

Ipagpalagay na ang timbang na average na gastos ng kapital para sa parehong mga proyekto ay 9.5% (dahil ang mga ito ay may parehong antas ng panganib). Kung sila ay independyente, dapat silang tanggapin dahil ang IRR ay nasa itaas ng WACC. Kung sila ay kapwa eksklusibo, kung gayon ang Project A ay dapat tanggapin dahil sa mas mataas na IRR.

Mga kalamangan at kawalan ng pamamaraang IRR

Ang paggamit ng internal rate of return method ay may tatlong makabuluhang disbentaha.

Ang pag-aakala na ang lahat ng positibong net cash flow ay muling ilalagay sa IRR ng proyekto. Sa totoo lang, malabong mangyari ang ganitong senaryo, lalo na para sa mga proyektong may mataas na halaga.
Kung negatibo man lang ang isa sa inaasahang net cash flow, maaaring magkaroon ng maraming ugat ang equation sa itaas. Ang sitwasyong ito ay kilala bilang multiple IRR problem.
Ang isang salungatan sa pagitan ng mga pamamaraan ng NPV at IRR ay maaaring lumitaw kapag sinusuri ang mga proyektong kapwa eksklusibo.
Panloob na rate ng pagbabalik (IRR). Halimbawa ng formula at pagkalkula sa Excel

Sa kasong ito, ang isang proyekto ay magkakaroon ng mas mataas na net present value ngunit mas mababang panloob na rate ng return, habang ang isa ay magkakaroon ng kabaligtaran. Sa ganoong sitwasyon, dapat mas gusto ang isang proyekto na may mas mataas na net present value.

Isaalang-alang ang salungatan sa pagitan ng NPV at IRR sa sumusunod na halimbawa.

Para sa bawat proyekto, ang net present value ay kinakalkula para sa isang hanay ng mga rate ng diskwento mula 1% hanggang 30%. Batay sa mga nakuhang halaga ng NPV, ang sumusunod na graph ay ginawa.

Sa halaga ng kapital sa pagitan ng 1% at 13.092%, ang Project A ay mas gusto dahil ang netong kasalukuyang halaga nito ay mas mataas kaysa sa Project B. Ang halaga ng kapital na 13.092% ay ang punto ng kawalang-interes dahil ang parehong mga proyekto ay may parehong netong kasalukuyang halaga . Sa halaga ng kapital na higit sa 13.092%, mas mainam na ang pagpapatupad ng Project B.

Mula sa punto ng view ng IRR bilang ang tanging pamantayan sa pagpili, ang Project B ay mas pinipili. Gayunpaman, tulad ng makikita mula sa tsart, ang konklusyon na ito ay mali kung ang halaga ng kapital ay mas mababa sa 13.092%. Kaya, ipinapayong gamitin ang panloob na rate ng pagbabalik bilang isang karagdagang pamantayan sa pagpili kapag sinusuri ang ilang mga proyektong kapwa eksklusibo.

Bumalik sa pamamaraan ng pagsusuri sa pamumuhunan

IRR Panloob na Rate ng Pagbabalik

Ang panloob na rate ng return ay ang rate ng return na nabuo ng isang pamumuhunan. Ito na yun rate ng pagbabalik (barrier rate, discount rate), kung saan ang netong kasalukuyang halaga ng pamumuhunan ay zero, o ito ang antas ng diskwento kung saan ang may diskwentong kita mula sa proyekto ay katumbas ng mga gastos sa pamumuhunan. Tinutukoy ng panloob na rate ng pagbabalik ang pinakamataas na katanggap-tanggap na antas ng diskwento kung saan maaaring mamuhunan ang mga pondo nang walang anumang pagkawala sa may-ari.

IRR = r, kung saan NPV = f(r) = 0,

Ang halaga nito ay matatagpuan mula sa sumusunod na equation:

Ang NPV(IRR) ay ang net present value na kinakalkula sa rate ng IRR,
CFt - cash inflow sa panahon t;
Ito ay ang halaga ng mga pamumuhunan (mga gastos) sa t-th period;
n ay ang kabuuang bilang ng mga tuldok (mga agwat, hakbang) t = 0, 1, 2, …, n.

Tinukoy: bilang ang rate ng return kung saan ang net present value ng isang investment ay zero.

Nailalarawan: hindi bababa sa tumpak, ang pagiging epektibo ng pamumuhunan, sa mga kamag-anak na termino.

Mga kasingkahulugan: panloob na rate ng pagbabalik, panloob na rate ng pagbalik, Panloob na Rate ng Pagbabalik.

acronym: IRR

Mga disadvantages: ang antas ng muling pamumuhunan ay hindi isinasaalang-alang, hindi ito nagpapakita ng resulta ng pamumuhunan sa ganap na mga termino, na may mga sign-variable na daloy maaari itong kalkulahin nang hindi tama.

Pamantayan sa pagtanggap: IRR > R bar ef (mas marami ang mas mahusay)

Mga kundisyon sa paghahambing: anumang panahon at laki ng pamumuhunan.

Ang pang-ekonomiyang kahulugan ng indicator na ito ay ipinapakita nito ang inaasahang rate of return (ROI) o ang pinakamataas na pinapayagang antas ng mga gastos sa pamumuhunan sa proyektong sinusuri. Ang IRR ay dapat na mas mataas kaysa sa average na timbang na presyo ng mga mapagkukunan ng pamumuhunan:

IRR > Rbar eff (CC)

Kung matugunan ang kundisyong ito, maaaring tanggapin ng mamumuhunan ang proyekto, kung hindi, dapat itong tanggihan.

Ang mga bentahe ng tagapagpahiwatig ng panloob na rate ng pagbabalik (IRR) ay, bilang karagdagan sa pagtukoy sa antas ng return on investment, posible na ihambing ang mga proyekto ng iba't ibang laki at iba't ibang tagal.

Ang panloob na rate ng return (IRR) na sukatan ng pagganap ng pamumuhunan ay may tatlong pangunahing sagabal.

Una, ipinapalagay bilang default na ang mga positibong daloy ng pera ay muling namuhunan sa isang rate na katumbas ng panloob na rate ng pagbabalik.

Panloob na rate ng pagbabalik

Kung ang IRR ay malapit na sa antas ng muling pamumuhunan ng kompanya, hindi lilitaw ang problemang ito; kapag ang IRR ng isang partikular na kaakit-akit na proyekto sa pamumuhunan ay, halimbawa, 80%, nangangahulugan ito na ang lahat ng mga resibo ng pera ay dapat na muling mamuhunan sa rate na 80%. Gayunpaman, hindi malamang na ang negosyo ay may taunang mga pagkakataon sa pamumuhunan na nagbibigay ng pagbabalik ng 80%. Sa sitwasyong ito, ang tagapagpahiwatig ng panloob na rate ng pagbabalik (IRR) ay labis na tinantya ang epekto ng mga pamumuhunan (sa indicator MIRR, ang binagong panloob na rate ng pagbabalik, ang problemang ito ay inalis).

Pangalawa, walang paraan upang matukoy kung gaano karaming pera ang dadalhin ng isang pamumuhunan sa ganap na mga tuntunin (rubles, dolyar).

Pangatlo, sa isang sitwasyon na may sign-variable na cash flow, maraming halaga ng IRR ang maaaring kalkulahin o maaaring matukoy ang isang maling halaga (sa Altair Investment Analysis 1.xx program, ang problemang ito ay inalis sa programmatically, ito rin ay nasa Altair Investment Analysis 2.01).

Halimbawa #1. Kinakalkula ang panloob na rate ng pagbabalik sa patuloy na barrier rate.
Ang halaga ng pamumuhunan ay $115,000.
Kita sa pamumuhunan sa unang taon: $32,000;
sa ikalawang taon: $41,000;
sa ikatlong taon: $43,750;
sa ikaapat na taon: $38250.
Ang epektibong barrier rate ay 9.2%.

Lutasin natin ang problema nang hindi gumagamit ng mga espesyal na programa. Ginagamit namin ang paraan ng sunud-sunod na approximation. Pinipili namin ang mga rate ng hadlang sa paraang mahanap ang pinakamababang halaga ng modulo ng NPV, at pagkatapos ay nagsasagawa kami ng pagtatantya. Standard na paraan - hindi inaalis ang problema ng maramihang pagpapasiya ng IRR at may posibilidad ng hindi tamang pagkalkula (na may mga variable na daloy ng pera). Upang ayusin ang problema, karaniwang naka-plot ang isang NPV (r) graph.

Kalkulahin para sa barrier rate na katumbas ng ra=10.0%
PV1 = 32000 / (1 + 0.1) = $29090.91
PV2 = 41000 / (1 + 0.1)2 = $33884.30
PV3 = 43750 / (1 + 0.1)3 = $32870.02
PV4 = 38250 / (1 + 0.1)4 = $26125.27

NPV(10.0%) = (29090.91 + 33884.30 + 32870.02 + 26125.27) - 115000 =
= 121970,49 — 115000 = 6970,49$

Kalkulahin para sa barrier rate na katumbas ng rb=15.0%
Muli nating kalkulahin ang mga daloy ng pera sa anyo ng mga kasalukuyang halaga:
PV1 = 32000 / (1 + 0.15)1 = $27826.09
PV2 = 41000 / (1 + 0.15)2 = $31001.89
PV3 = 43750 / (1 + 0.15)3 = $28766.34
PV4 = 38250 / (1 + 0.15)4 = $21869.56

NPV(15.0%) = (27826.09 + 31001.89 + 28766.34 + 21869.56) - 115000 = 109463.88 - 115000 = - $5536.11

Ginagawa namin ang pagpapalagay na ang function ng NPV(r) ay rectilinear sa seksyon mula sa punto a hanggang sa punto b, at ginagamit ang formula para sa approximation sa seksyon ng tuwid na linya:

IRR = ra + (rb - ra) * NPVa /(NPVa - NPVb) = 10 + (15 - 10) * 6970.49 / (6970.49 - (- 5536.11)) = 12.7867%

Ang formula ay wasto kung ang mga kondisyon ra< IRR < rb и NPVa >0 > NPVb.

Sagot: ang panloob na rate ng pagbabalik ay 12.7867%, na lumampas sa epektibong barrier rate na 9.2%, samakatuwid, ang proyekto ay tinatanggap.

Halimbawa #2. IRR sa isang variable na barrier rate.
Ang halaga ng pamumuhunan ay $12,800.
sa ikalawang taon: $5185;
sa ikatlong taon: $6270.
Ang barrier rate ay 11.4% sa unang taon;
10.7% sa ikalawang taon;
9.5% sa ikatlong taon.
Tukuyin ang katanggap-tanggap ng proyekto sa pamamagitan ng parameter ng IRR.

Kalkulahin para sa rate ng diskwento na katumbas ng ra=20.0%
Muli nating kalkulahin ang mga daloy ng pera sa anyo ng mga kasalukuyang halaga:
PV1 = 7360 / (1 + 0.2) = $6133.33
PV2 = 5185 / (1 + 0.2)^2 = $3600.69
PV3 = 6270 / (1 + 0.2)^3 = $3628.47

NPV(20.0%) = (6133.33 + 3600.69 + 3628.47) - 12800 = 13362.49 - 12800 = $562.49

Kalkulahin para sa rate ng diskwento na katumbas ng rb = 25.0%

Muli nating kalkulahin ang mga daloy ng pera sa anyo ng mga kasalukuyang halaga:
PV1 = 7360 / (1 + 0.25) = $5888.00
PV2 = 5185 / (1 + 0.25)^2 = $3318.40
PV3 = 6270 / (1 + 0.25)^3 = $3210.24

NPV(25.0%) = (5888.00 + 3318.40 + 3210.24) - 12800 = 12416.64 - 12800 = -383.36

IRR = 20 + (25 - 20) * 562.49 / (562.49 - (- 383.36)) = 22.9734%.

kasi Pabagu-bago ang barrier rate, pagkatapos ay gagawin ang paghahambing sa epektibong barrier rate.
Batay sa halimbawang pagkalkula, ang epektibong barrier rate ay 10.895%.

Sagot: ang panloob na rate ng pagbabalik ay 22.9734%, lumampas sa 10.895%, samakatuwid, ang proyekto ay tinatanggap.

Ang panuntunan ayon sa kung saan, mula sa dalawang proyekto, ang isang proyekto na may malaking IRR ay napili ay hindi palaging gumagana. Matapos isaalang-alang ang antas ng muling pamumuhunan (halimbawa #3) o ang barrier rate (halimbawa #4), ang isang proyekto na may mas mababang IRR ay maaaring mas kumikita kaysa sa isang proyekto na may mas mataas na IRR.

Halimbawa #3. Pagbubukod sa panuntunan: ang pagpili ng isang proyekto na may malaking halaga ng IRR, ang epekto ng antas ng muling pamumuhunan ng barrier rate.
Ang barrier rate ay 12%.
Ang antas ng muling pamumuhunan ay pare-pareho at katumbas ng 10%.
Ang unang proyekto ay bumubuo ng kita na katumbas ng 200 rubles sa pagtatapos ng 1 taon at 100 rubles sa pagtatapos ng ikalawang taon, at ang pangalawa ay bumubuo ng tubo na katumbas ng 160 rubles sa unang 3 taon at pagkatapos ay 60 rubles bawat isa para sa isa pang 4 taon.
Paghambingin ang dalawang proyekto.

Kalkulahin natin ang mga halaga ng mga parameter ng IRR at MIRR para sa bawat isa sa mga proyekto:
IRR1 = 141.42%.
IRR2 = 153.79%.
MIRR1 = 73.205%.
MIRR2 = 40.0%.
Ngunit sa parehong oras, ang taunang pagbabalik na kinakalkula ayon sa modelo ng MIRR ay magiging 73.205% para sa unang proyekto, at 40.0% lamang para sa pangalawa, sa kabila ng mas malaking IRR. kasi Ang pagkalkula ayon sa modelo ng MIRR ay mas tumpak kaysa sa IRR, kung gayon ang unang proyekto sa pamumuhunan ay tatanggapin (kung isasaalang-alang lamang natin mula sa punto ng view ng kahusayan sa pananalapi).

Halimbawa numero 4. Exception sa panuntunan: pagpili ng isang proyekto na may malaking halaga ng IRR, ang epekto ng barrier rate.
Ang halaga ng pamumuhunan para sa parehong mga proyekto ay 100 rubles.
Ang barrier rate ay 25%.
Ang unang proyekto ay bumubuo ng kita na katumbas ng 160 rubles sa pagtatapos ng 1 taon, at ang pangalawa ay bumubuo ng kita na katumbas ng 80 rubles sa loob ng 7 taon.
Paghambingin ang dalawang proyekto.

IRR1 = 60.0%.
IRR2 = 78.63%.
kasi ang bisa ng mga proyekto sa pamumuhunan ay nag-iiba nang malaki, kung gayon hindi posible na ihambing sa pamamagitan ng parameter ng DPI; ihambing sa MIRR(bar) at sa NRR sa mga taunang termino.
MIRR(bar)1 = 60.0%
MIRR(bar)2 = 42.71%
Net return NRR1, kada taon = 28%.
Net return NRR2, kada taon = 21.84%.

Ang mga indicator na MIRR (bar) at NRR, % kada taon ay mas mataas para sa unang proyekto, sa kabila ng mas mababang IRR.

Halimbawa numero 5. Pagsusuri ng pagiging sensitibo.
Ang halaga ng pamumuhunan ay $12,800.
Kita sa pamumuhunan sa unang taon: $7360;
sa ikalawang taon: $5185;
sa ikatlong taon: $6270.
Tukuyin kung paano maaapektuhan ang halaga ng panloob na rate ng return ng 23.6% na pagtaas sa return on investment.

Ang paunang panloob na rate ng pagbabalik ay kinakalkula sa halimbawa No. 2 at katumbas ng IRRin = 22.97%.
Tukuyin natin ang halaga ng mga daloy ng salapi, na isinasaalang-alang ang kanilang pagtaas ng 23.6%.
CF1 Ah = 7360 * (1 + 0.236) = $9096.96
CF2 Ah = 5185 * (1 + 0.236) = $6408.66
CF3 Ah = 6270 * (1 + 0.236) = $7749.72

Kalkulahin para sa rate ng diskwento na katumbas ng ra = 30.0%
Muli nating kalkulahin ang mga daloy ng pera sa anyo ng mga kasalukuyang halaga:
PV1 Ah = 9096.96 / (1 + 0.3)1 = $6997.661
PV2 Ah = 6408.66 / (1 + 0.3)2 = $3792.106
PV3 Ah = 7749.72 / (1 + 0.3)3 = $3527.410
NPVhr(30.0%) = (6997.661 + 3792.106 + 3527.410) - 12800 = 13593.118 - 12800 = $793.1180

Kalkulahin para sa rate ng diskwento na katumbas ng rb = 40.0%
Muli nating kalkulahin ang mga daloy ng pera sa anyo ng mga kasalukuyang halaga:
PV1 Ah = 9096.96 / (1 + 0.4)1 = $6497.828
PV2 Ah = 6408.66 / (1 + 0.4)2 = $3269.724
PV3 Ah = 7749.72 / (1 + 0.4)3 = $2824.242
NPVhr(40.0%) = (6497.828 + 3269.724 + 2824.242) - 12800 = 12591.794 - 12800 = - $208.206

IRRach \u003d 30 + (40 - 30) * 793.118 / (793.118 - (- 208.206)) \u003d 37.92%.

Tukuyin natin ang pagbabago sa panloob na rate ng pagbabalik: (IRRach - IRRout) / IRRout * 100% = (37.92 - 23.6) / 23.6 * 100% = 60.68%.

Sagot. Ang pagtaas ng kita ng 23.6% ay humantong sa pagtaas ng panloob na rate ng return ng 60.68%.

Tandaan. Ang pagbabawas ng mga daloy ng salapi sa isang barrier rate na nagbabago sa oras (discount rate) ay sumusunod sa "Methodological guidelines No. VK 477 ..." aytem 6.11 (p. 140).

Panloob na rate ng pagbabalik (IRR)

Panloob na Rate ng Pagbabalik (IRR) ay ang discount rate kung saan ang Net Present Value (NPV) ay katumbas ng zero (ibig sabihin, ang kabuuang kita ay katumbas ng kabuuang puhunan).

Kinakalkula ang panloob na rate ng pagbabalik

Sa madaling salita, ang tagapagpahiwatig na ito ay sumasalamin break even rate of return proyekto.

Isang halimbawa ng isang graphical na pagkalkula ng IRR indicator

3. Graph ng pagbabago sa antas ng kakayahang kumita depende sa rate ng diskwento

Batay sa kinakalkula na mga halaga ng NPV sa isang rate ng diskwento na 12% at 18% bawat taon, isang graph ang binuo. Magiging tumpak ang resulta kung ang graph ay batay sa data na may positibo at negatibong mga halaga.

Isang halimbawa ng mathematical na pagkalkula ng IRR indicator

Hayaan ang aming proyekto na idisenyo para sa 1 taon. Paunang pamumuhunan = 100 libong rubles. Ang netong kita para sa taon = 120 libong rubles. Kalkulahin ang IRR.

120/(1+ IRR) 1 – 100 = 0

120/(1+ IRR) 1 = 100 (multiply ang magkabilang panig ng equation sa pamamagitan ng (1+IRR) 1 }

120 = 100 (1+ IRR) 1

120 = 100 + 100 IRR

20 = 100 IRR

IRR = 20/100 = 0.2 o 20%

O maaari mong gamitin ang formula:

kung saan ang r1 ay ang halaga ng napiling rate ng diskwento, kung saan ang NPVi>0; Ang r2 ay ang halaga ng napiling rate ng diskwento kung saan ang NPV2<0.

PAGSUSURI NG MGA RESULTA

1) Kung may nag-invest sa atin

R < IRR

Kung ang rate ng diskwento ay mas mababa sa panloob na rate ng return IRR, kung gayon ang kapital na namuhunan sa proyekto ay magdadala ng positibong halaga ng NPV, samakatuwid, ang proyekto ay maaaring tanggapin.

R= IRR

Kung ang rate ng diskwento ay katumbas ng panloob na rate ng return IRR, kung gayon ang proyekto ay hindi magdadala ng tubo o pagkawala, samakatuwid, ang proyekto ay dapat na tanggihan.

R>IRR

Kung ang rate ng diskwento ay mas mataas kaysa sa panloob na rate ng return IRR, kung gayon ang kapital na namuhunan sa proyekto ay magdadala ng negatibong halaga ng NPV, samakatuwid, ang proyekto ay dapat na tanggihan.

Kaya, kung ang proyekto ay ganap na pinondohan ng isang pautang komersyal na bangko(namumuhunan ang bangko sa amin), pagkatapos ay ang halaga IRR ay nagpapakita ng pinakamataas na limitasyon ng katanggap-tanggap na antas ng rate ng interes ng bangko, na ang labis ay ginagawang hindi kumikita ang proyekto.

Halimbawa: kung ang IRR ay kinakalkula para sa aming proyekto = 12%, kami ay kukuha lamang ng pautang mula sa bangko na may rate na = 9, 10 o 11%.

2) Kung mamumuhunan tayo (namumuhunan tayo sa sarili nating negosyo, sa bangko o nagpapahiram sa ibang organisasyon)

Ito ay nagkakahalaga ng pagtanggap ng proyekto na may mas mataas na IRR, i.e. IRR -> max.

Sa katunayan, ngayon ay kinuha namin ang lugar ng bangko. Kung mas mataas ang IRR sa anumang proyekto, mas mataas ang rate ng diskwento ( R) magagamit natin at mas maraming kita sa pag-invest ng ating mga pondo ang matatanggap natin.

Panloob na rate ng pagbabalik

Panloob na rate ng pagbabalik ng proyekto

Panloob na rate ng pagbabalik

Net panloob na rate ng pagbabalik

Pamamaraan ng panloob na pamantayan

Panloob na mga patakaran ng organisasyon

Panloob na rate ng return rate

Binagong panloob na rate ng pagbabalik

Mga pamamaraan ng istatistika para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan / proyekto sa pamumuhunan

Payback period (Payback Period)

Ang formula para sa pagkalkula ng panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan (proyekto sa pamumuhunan)

Isang halimbawa ng pagkalkula ng payback period ng isang investment project sa Excel

Mga direksyon para sa paggamit ng panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan (mga proyekto sa pamumuhunan)

Mga kalamangan at kawalan ng tagapagpahiwatig ng panahon ng pagbabayad

Return on Investment Ratio (Accounting Rate of Return)

Ang formula para sa pagkalkula ng return on investment ratio

Isang halimbawa ng pagkalkula ng return on investment (investment project) sa Excel

Mga layunin ng paggamit ng ratio ng kakayahang kumita ng proyekto sa pamumuhunan

Mga kalamangan at disadvantages ng return on investment ratio

Mga dinamikong pamamaraan para sa pagsusuri ng pagiging epektibo ng mga pamumuhunan / proyekto sa pamumuhunan

Net present value (Net Present Value)

Net present value formula

Pagsusuri ng proyekto batay sa pamantayan ng NPV

Isang halimbawa ng pagkalkula ng net present value sa Excel

Master class: "Paano kalkulahin ang net present value para sa isang business plan"

Panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto sa pamumuhunan

Ang formula para sa pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik ng isang proyekto sa pamumuhunan

Isang halimbawa ng pagkalkula ng IRR ng isang proyekto sa pamumuhunan sa Excel

Mga Bentahe at Disadvantages ng IRR Internal Rate of Return

Master class: "Paano kalkulahin ang panloob na rate ng pagbabalik para sa isang plano sa negosyo"

Index ng Pagkakakitaan sa Pamumuhunan

Ang formula para sa pagkalkula ng investment profitability index

Isang variation ng investment profitability index formula

Pagsusuri ng proyekto batay sa pamantayan ng PI

Isang halimbawa ng pagkalkula ng profitability index ng isang proyekto sa Excel

May diskwentong ROI

Ang formula para sa pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad ng mga pamumuhunan

Isang halimbawa ng pagkalkula ng may diskwentong panahon ng pagbabayad ng pamumuhunan sa Excel

Mga kalamangan at kawalan ng may diskwentong panahon ng pagbabayad

Master class: "Paano kalkulahin ang payback period para sa isang business plan: mga tagubilin"

Pagpili ng Pamumuhunan Batay sa Mga Salik sa Pagsusuri ng Pagganap

Presyo para sa pagbuo ng mga plano sa negosyo

Bakit mahalaga ang panloob na rate ng pagbabalik

Ano ang sinasabi ng panloob na rate ng pagbabalik?

Paano Kalkulahin ang Panloob na Rate ng Pagbabalik

Panloob na rate ng kita sa pagsusuri ng mga proyekto sa pamumuhunan

Mga Limitasyon at Disadvantage ng Internal Rate of Return

Mga resulta

IRR Definition at Economic Sense

Pormula ng Panloob na Rate ng Pagbabalik

Mga Halimbawa ng Pagkalkula ng IRR

Isang halimbawa ng pagkalkula ng IRR para sa pamumuhunan sa negosyo

Pahambing na halimbawa ng pribadong pamumuhunan

IRR - panloob na rate ng pagbabalik

Pagkalkula ng IRR sa Excel gamit ang Mga Function at Graph

Pang-ekonomiyang kahulugan ng tagapagpahiwatig

Isang halimbawa ng pagkalkula ng IRR sa Excel

Investment project IRR: mga formula at mga halimbawa ng pagkalkula

Graphical na Paraan para sa Pagkalkula ng IRR sa Excel

Panloob na rate ng pagbabalik - IRR

Kahulugan

Formula ng IRR

Pamantayan sa Pagpili ng Proyekto

Isang halimbawa ng pagkalkula ng panloob na rate ng pagbabalik

Mga kalamangan at kawalan ng pamamaraang IRR

Panloob na rate ng pagbabalik (IRR). Halimbawa ng formula at pagkalkula sa Excel

IRR Panloob na Rate ng Pagbabalik

Panloob na rate ng pagbabalik

Panloob na rate ng pagbabalik (IRR)

Kinakalkula ang panloob na rate ng pagbabalik