Diversification bilang isang paraan upang mabawasan ang panganib. Diversification bilang paraan ng pagbabawas ng panganib Ang epekto ng diversification

"iba" + facere"gawin") - pagpapalawak ng hanay ng mga produkto at muling pag-orient sa mga merkado ng pagbebenta, pagbuo ng mga bagong uri ng produksyon upang mapataas ang kahusayan sa produksyon, makakuha ng mga benepisyong pang-ekonomiya, at maiwasan ang pagkabangkarote. Ang diversification na ito ay tinatawag na production diversification.

Mga halaga

Tingnan natin ang mga posibilidad ng pagbabawas ng panganib sa pamamagitan ng diversification. Ang kalakaran patungo sa pagkakaiba-iba ng mga programa sa produksyon at pamumuhunan ng mga kumpanya sa Kanluran ay nakabalangkas mula noong 50s ng XX siglo. Ang mga pagbabago sa merkado na nagaganap sa Ukraine ay nangangailangan din ng aktibong aplikasyon ng diskarte na ito sa mga aktibidad ng mga domestic na negosyo.

Ang pangunahing mga kinakailangan para sa paggamit ng sari-saring uri ay:

Ang probabilistic na katangian ng demand ng consumer, ang indibidwalisasyon at dinamismo nito;

Paglala ng kumpetisyon at ang pangangailangan upang madagdagan ang pagiging mapagkumpitensya ng negosyo;

Ang pangangailangan na bawasan ang mga gastos at itakda ang mga presyo para sa mga produktong gawa dahil sa epekto ng sukat ng produksyon;

Ang pangangailangan upang mapabuti ang kalidad ng mga produkto at pagbutihin ang organisasyon ng produksyon;

Ang pangangailangan na dagdagan ang bahagi ng merkado, palawakin ang network ng mga benta at patindihin ang patakaran sa merkado;

Ang pangangailangan na bawasan ang panganib at i-maximize ang kita;

Ang pagnanais ng mga tagapamahala na palawakin ang kanilang mga kapangyarihan at dagdagan ang kita;

Ang pangangailangang tiyakin ang higit na paglago ng produktibidad ng paggawa kumpara sa paglaki ng sahod ng mga kawani;

Ang pangangailangan para sa mas mahusay na paggamit ng mga magagamit na mapagkukunan;

Ang pangangailangan upang mapabuti ang suporta sa impormasyon ng negosyo, pagsasama ng pananaliksik sa marketing;

Ang pangangailangan na pagtagumpayan ang "mahina na panig" ng negosyo;

Ang pangangailangan upang matiyak ang kakayahang umangkop at liksi ng negosyo sa mga pagbabagong nagaganap sa panlabas na kapaligiran.

Kaya, ang aplikasyon ng sari-saring uri ay may magkakaibang epekto sa mga aktibidad ng mga negosyo. Sa proseso ng sari-saring uri, ang mga negosyo ay may posibilidad na makagawa ng mas maraming uri ng mga produkto, mamuhunan sa mas maraming asset nang sabay-sabay, nagpapatakbo sa mas maraming lugar, pag-iba-ibahin ang komposisyon ng mga supplier ng kalakal, atbp.

Ang pagkakaiba-iba ay nagpapahintulot sa iyo na sabay na magbigay ng sapat na halaga ng kita at bawasan ang antas ng pang-ekonomiyang panganib, habang ang paggamit ng iba pang mga paraan ng pagbabawas ng panganib ay kadalasang nauugnay sa pagbaba sa kakayahang kumita ng mga negosyo. Ang wastong aplikasyon ng sari-saring uri ay ginagawang posible na lumikha ng panimula ng mga bagong kalakal at serbisyo batay sa paggamit ng mga modernong teknolohiya, bumuo ng mga bagong lugar ng negosyo na hindi nauugnay sa pangunahing direksyon ng mga entidad ng negosyo, mas mahusay na gumamit ng mga umiiral na fixed asset at working capital, pataasin ang antas ng sahod ng mga tauhan, at, dahil dito at tiyakin ang napapanatiling pag-unlad ng ekonomiya ng negosyo.

Kasabay nito, ang masyadong malawak na pagkakaiba-iba ay maaaring humantong sa hindi mahusay na paggamit ng mga mapagkukunan ng enterprise. Ang hindi isinasaalang-alang na pagkakaiba-iba sa mga lugar kung saan ang kumpanya ay walang makabuluhang impluwensya ay maaaring humantong sa pagkawala ng posisyon nito sa merkado at pagkasira ng pagganap ng ekonomiya.

Simula sa antas ng isang enterprise, ang mga proseso ng sari-saring uri ay nakakaapekto rin sa mga macroeconomic indicator ng estado, ang istraktura ng pambansang ekonomiya, sektoral na istraktura, ang istraktura ng pag-export at pag-import, ang antas ng konsentrasyon ng kapital sa loob ng isang negosyo, ang antas ng pagpasok ng kapital. sa ibang bansa, atbp. .

Diversification ay isang may layuning pagpapalawak ng negosyo sa mga bagong lugar para dito at maaaring magkaroon ng iba't ibang anyo at uri.

Sa antas ng pagpasa Ang mga proseso ng sari-saring uri ay inuri sa:

Branded;

Intercompany;

Industriya;

Intersectoral;

Estado;

Interstate.

Sa mga tuntunin ng saklaw ng espasyo sa merkado (pang-ekonomiya). makilala ang pagkakaiba-iba: isang merkado; maramihang mga merkado.

Mula sa pananaw ng mga bagay sa pamumuhunan na ginamit makilala ang pagkakaiba-iba:

Produksyon (pamumuhunan sa mga tunay na ari-arian);

Pinansyal (pamumuhunan sa mga mahalagang papel).

Pag-iiba-iba ng paggawa maaaring pumunta sa isa sa mga sumusunod na direksyon:

- Homogeneous na pagkakaiba-iba - nagaganap kung ang negosyo ay nagsimulang gumawa ng mga produkto (magbigay ng mga serbisyo) na katulad ng mga nagawa na sa negosyo, at naiiba sa ilang hindi gaanong mga parameter;

- Relatibong homogenous na pagkakaiba-iba - nagpapahiwatig ng isang binibigkas na homogeneity ng teknikal at teknolohikal na mga tampok ng paggawa ng mga produktong ito, pati na rin ang pagkakakilanlan ng halaga ng consumer ng mga kalakal na ito;

- May kundisyon na heterogenous diversification - ito ay isang uri ng sari-saring uri batay sa walang makabuluhang (o hindi) pagkakataon ng mga teknikal at teknolohikal na katangian ng produksyon nito, ngunit nananatiling homogenous sa mga tuntunin ng kamag-anak na pagkakakilanlan ng halaga ng mamimili o kamag-anak na pagkakakilanlan (o pagpapatuloy) ng proseso ng produksyon. Ang kamag-anak na pagkakakilanlan ay nakasalalay sa katotohanan na ang ganitong uri ng produkto ay nakakatugon sa mga kondisyon na magkaparehong pangangailangan (halimbawa, mga pantulong na kalakal: mga kotse at kasangkapan para sa kanilang pagpapanatili). Ang pangunahing pamantayan ng subspecies na ito, na nailalarawan bilang pahalang na may kondisyong heterogenous na pagkakaiba-iba, ay ang finiteness ng mga produktong ginawa at ang koneksyon sa pangunahing teknolohikal na proseso. Vertical conditionally heterogenous diversification nailalarawan sa pamamagitan ng pagkakaisa (kumpleto o kamag-anak) ng proseso ng produksyon. Ang kakanyahan ng subspecies na ito ay nakasalalay sa katotohanan na, kasama ang batayang uri ng produkto, ang negosyo ay nagsisimulang gumawa ng isang batayang uri ng produkto, na sa susunod na uri ng base ay gagamitin bilang bahagi nito o isang post-base na uri ng produkto. , na nagbibigay para sa paggamit ng batayang uri ng produkto sa komposisyon nito. Halimbawa, sa tabi ng paggawa ng mga motor para sa mga sasakyan, sinisimulan ng negosyo ang paggawa ng mga bahagi na ginagamit sa motor o ang paggawa mismo ng mga sasakyan;

- Heterogenous diversification ay nagpapahiwatig ng isang kumpleto o halos kumpletong kawalan ng anumang mga link sa pagitan ng binuo basic at bagong mga uri ng mga produkto.

Ang sari-saring uri ng industriya ay maaaring isagawa nang nakapag-iisa o hindi direkta sa pamamagitan ng sari-saring pananalapi.

pagkakaiba-iba ng pananalapi maaaring gawin sa pamamagitan ng:

Pagkuha ng isang bahagi ng mga pagbabahagi o iba pang mga mahalagang papel ng mga negosyo (simpleng paglipat ng kapital sa ibang sektor);

Pagkuha ng mga mahalagang papel o pagbabahagi sa mga bangko o iba pang institusyong pampinansyal (pensiyon, mga pondo sa pamumuhunan, atbp.), pati na rin ang pagbubukas ng mga deposito sa mga ito.

Mga anyo ng sari-saring uri:

Sariling pananaliksik at pag-unlad;

Pagbili ng mga lisensya;

Pagbili ng mga kalakal para sa pagbebenta;

Kooperasyon sa anyo ng joint ventures;

Pagsasama-sama ng mga negosyo.

Ang mga nasa itaas na anyo at direksyon ng diversification ay malapit na nauugnay sa isa't isa. Gayunpaman, maaari silang pagsamahin at magkatugma sa bawat isa.

Pagkakaiba-iba ng aktibidad sa pamumuhunan ay upang ipamahagi ang mga pagsisikap ng mga developer (mga mananaliksik) at mga pamumuhunan para sa pagpapatupad ng mga proyekto sa pamumuhunan na hindi nauugnay sa isa't isa. Kung ang isa sa mga proyekto ay lumabas na hindi kumikita, kung gayon ang kita mula sa matagumpay na mga proyekto ay magbabayad para sa mga pagkalugi mula sa mga hindi matagumpay, at ang negosyo ay magagawang ipagpatuloy ang mga aktibidad nito.

Pagbuo ng isang diskarte sa sari-saring uri kasama ang mga sumusunod na hakbang:

1) pagpapasiya ng panloob at panlabas na motibo at kundisyon para sa paggamit ng sari-saring uri bilang diskarte sa pagpapaunlad ng negosyo;

2) pagtukoy sa mga layunin ng diskarte na ito alinsunod sa sistema ng mga motibasyon at mga kondisyon ng pagkakaiba-iba;

3) ang pagpili ng mga posibleng direksyon ng sari-saring uri alinsunod sa mga itinakdang layunin;

4) pagsusuri ng panloob na estado ng negosyo;

5) komprehensibong pagsusuri sa merkado;

6) pagpili ng direksyon ng pagkakaiba-iba mula sa isang hanay ng mga posibleng direksyon ayon sa mga resulta ng panloob at panlabas na pagsusuri.

Bilang bahagi ng mga aktibidad sa pamumuhunan, ang diskarte sa diversification ay ipinatupad sa pagsasanay gamit ang mga prinsipyo ng teorya ng portfolio. Ang teoryang ito ay nauugnay sa pagtatayo ng mga portfolio ng pamumuhunan (bilang isang panuntunan, na may kaugnayan sa mga mahalagang papel, ngunit ang mga prinsipyo ng teorya ng portfolio ay maaari ding ilapat sa mga tunay na asset). Ang mga batayan ng teorya ng portfolio upang bigyang-katwiran ang mga desisyon sa pananalapi at pamumuhunan ay ibinibigay sa Seksyon 13.

Kakanyahan ng teorya ng portfolio ay kung ang isang mamumuhunan ay namumuhunan sa ilang mga asset, ang mga pagbalik nito ay walang malapit na positibong relasyon, kung gayon ang average na inaasahang pagbabalik ng portfolio ay katumbas ng kabuuan ng average na inaasahang pagbabalik ng mga elemento nito, na tinitimbang ng mga bahagi ng bawat isa. asset sa portfolio, at ang panganib ng portfolio, na sinusukat ng standard deviation, ay magiging mas mababa kaysa sa kabuuan ng mga indibidwal na halaga ng standard deviations ng mga elemento ng portfolio, na natimbang ng mga bahagi ng asset sa portfolio. Naglalaman ito ng pinagmulan ng epekto ng pagkakaiba-iba, iyon ay, ang panganib ng portfolio ay mas mababa sa average na panganib ng mga indibidwal na elemento nito.

Ang pagkakaiba-iba ay binabawasan lamang ang hindi sistematikong panganib. Ang sistematikong panganib ay maaaring mabawasan sa pamamagitan ng sari-saring uri dahil ito ay hinihimok ng mga pagbabago sa pangkalahatang kalusugan ng ekonomiya.

Pagbibilang ng epekto ng pagbabawas ng panganib dahil sa pagkakaiba-iba isinasagawa sa ganitong pagkakasunud-sunod.

Average na inaasahang return sa isang portfolio ng mga securities ay tinutukoy ng formula:

saan ang halaga ng average na inaasahang kita para sa i -ika-aari;

Ang bahagi ng pondo ng pamumuhunan ng mamumuhunan na namumuhunan sa pagkuha i -ika-aari.

Average na paglihis ng kita ang average para sa portfolio nang hindi isinasaalang-alang ang ugnayan ng mga daloy ng pera ay tinutukoy ng formula:

saan ang halaga ng standard deviation para sa i -mu asset

Para sa isang portfolio, na nabuo mula sa dalawang asset, ang average na paglihis ng kita sa average para sa portfolio, na isinasaalang-alang ang ugnayan ng pera dumadaloy tinutukoy ng mga formula;

nasaan ang covariance ng kita ng kaukulang pares ng portfolio asset;

Correlation coefficient ng kaukulang pares ng portfolio asset;

Probability ng kaukulang development scenario.

Para sa mga portfolio na binubuo ng higit sa dalawang asset, ang mga kaukulang indicator ay kinakalkula gamit ang mga formula:

saan ang bahagi ng mga pondo na namuhunan i -ika-aari

Inaasahang pagbabalik sa mga indibidwal na elemento ng portfolio;

Mga bahagi ng mga pondo na namuhunan sa kani-kanilang pares ng mga proyekto;

Mga karaniwang paglihis ng mga kita ng kani-kanilang pares ng mga proyekto;

Correlation coefficient sa pagitan ng mga return ng isang indibidwal na pares ng portfolio asset.

Covariance ng mga return ng kaukulang pares ng portfolio asset nagpapakita ng antas kung saan ang mga pagbabago sa kita para sa mga asset na ito ay may posibilidad na magbago sa parehong direksyon.

Ang covariance ay maaaring positibo, negatibo, malakas o mahina.

Positibong covariance nangangahulugan na ang kita ng dalawang asset ay may posibilidad na magbago sa parehong direksyon, iyon ay, kung sa isang hiwalay na panahon ang kita para sa isang asset ay mas mataas kaysa sa inaasahan, kung gayon ang kita para sa pangalawang asset ay lalampas din sa mga inaasahan.

Negatibong covariance nangangahulugan na ang kita ay may posibilidad na magbago sa magkasalungat na direksyon.

Koepisyent ng ugnayan sumasalamin sa higpit ng linear na relasyon sa pagitan ng kita ng kaukulang pares ng mga asset at maaaring tumagal ng mga halaga mula sa "1" hanggang "1". Ang isang koepisyent ng ugnayan na katumbas ng "1" ay nagpapakilala sa isang ganap na positibong ugnayan upang ang mga pagbabalik ng dalawang asset ay magbago sa eksaktong parehong direksyon, habang ang isang koepisyent ng ugnayan na katumbas ng "1" ay nagpapakita ng isang ganap na negatibong ugnayan. Sa kasong ito, ang mga pagbabalik ng dalawang asset ay nagbabago sa magkasalungat na direksyon. Ang isang positibong koepisyent ng ugnayan () ay nagpapahiwatig na may tendensya para sa mga pagbabalik ng dalawang asset na lumipat sa parehong direksyon, habang ang isang negatibong koepisyent ng ugnayan () ay nagpapahiwatig na mayroong isang tendensya para sa mga pagbalik na lumipat sa magkasalungat na direksyon.

Kung mas naiiba ang koepisyent ng ugnayan sa "+1" o "-1" at mas malapit ito sa "0", mas mahina ang pangkalahatang trend na kinakatawan ng koepisyent ng ugnayan, o mas malakas ang tendensya para sa mga pagbabago sa pagbabalik ng asset upang maging malaya , ibig sabihin, walang kaugnayan. Kung ang koepisyent ng ugnayan ay mas mababa sa "1", kung gayon ang panganib ng portfolio ay mas mababa kaysa sa timbang na average ng mga panganib ng mga indibidwal na bahagi nito .

Mas malaki ang pagkakaiba ng koepisyent ng ugnayan sa "1", mas malaki ang epekto ng pagbabawas ng panganib, na kinakalkula ng mga formula:

(17.14)

nasaan ang epekto ng pagbabawas ng panganib dahil sa sari-saring uri sa ganap na termino;

Epekto sa pagbabawas ng panganib dahil sa pagkakaiba-iba sa mga kaugnay na termino;

Ang average na paglihis ng portfolio ng pamumuhunan, na isinasaalang-alang ang ugnayan ng mga daloy ng salapi;

Average ng mga karaniwang paglihis ng mga asset, na natimbang ng mga bahagi ng mga pondo na namuhunan sa kanila sa kabuuang halaga ng mga pamumuhunan (average na paglihis ng kita para sa portfolio nang hindi isinasaalang-alang ang ugnayan ng mga daloy ng salapi).

Ang halaga ng epekto ng pagbabawas ng panganib ay nagpapakita kung gaano kalaki ang panganib ng portfolio ay mas mababa kaysa sa average na timbang na halaga ng mga indibidwal na elemento nito. Kung mas malaki ang magnitude ng epekto sa pagbabawas ng panganib, mas ganap na sari-saring uri ang ginagamit sa negosyo. Kaya, ang pangunahing gawain ng pamamahala ng kumpanya ay upang bumuo ng isang portfolio ng pamumuhunan na nagbibigay-daan sa iyo upang makamit ang maximum na epekto ng limitasyon sa panganib at ang pinaka kumpletong paggamit ng sari-saring uri.

Halimbawa 17.3.

Ang inaasahang kakayahang kumita ng mga proyekto sa pamumuhunan na "A" at "B" ay 10 at 20%, ayon sa pagkakabanggit, ang kanilang mga karaniwang paglihis ay 3 at 60%. Ang koepisyent ng ugnayan ng kakayahang kumita ng mga proyekto sa pamumuhunan ay 0.3.

Kalkulahin ang inaasahang pagbabalik at karaniwang paglihis ng portfolio kung plano ng mamumuhunan na mamuhunan ng 40% ng mga pondo para sa pagpapatupad ng proyektong "A", at ang iba pa - para sa pagpapatupad ng proyektong "B". Tukuyin ang epekto ng pagbabawas ng panganib ng sari-saring uri. Gumawa ng mga konklusyon.

solusyon

1. Tukuyin ang bahagi ng mga pamumuhunan na binalak na ituro sa pagpapatupad ng proyektong "B", ayon sa pormula:

kung saan ang bahagi ng mga pondo na namuhunan sa unang proyekto;

Porsiyento ng mga pondong namuhunan sa ibang proyekto.

Pagkatapos

Iyon ay, sa proyektong "B" ito ay binalak na mamuhunan ng 60% ng mga pondo.

2. Tukuyin natin ang inaasahang kakayahang kumita ng portfolio ng pamumuhunan gamit ang formula (17.3).

Iyon ay, kapag nagpapatupad ng mga proyektong "A" at "B" sa anyo ng isang portfolio, ang average na inaasahang return on investment ay magiging 16%.

3. Tukuyin ang average na paglihis ng inaasahang pagbabalik ng portfolio gamit ang formula (17.4):

Iyon ay, kapag nagpapatupad ng mga proyektong "A" at "B" sa anyo ng isang portfolio ng pamumuhunan, ang pagbabagu-bago sa mga indibidwal na halaga ng inaasahang pagbabalik sa mga pamumuhunan sa paligid ng average na halaga ng inaasahang pagbabalik sa average ay magiging 38%.

4. Tukuyin ang average na paglihis, na isinasaalang-alang ang ugnayan ng kakayahang kumita ng mga proyekto na binalak na isama sa portfolio, ayon sa formula (17.5):

Iyon ay, kapag nagpapatupad ng mga proyektong "A" at "B" sa anyo ng isang portfolio ng pamumuhunan, ang mga pagbabago sa mga indibidwal na halaga ng mga pagbabalik ng pamumuhunan sa paligid ng average na halaga, na isinasaalang-alang ang ugnayan, ay magiging 37.04%.

5. Tukuyin natin ang epekto ng pagbabawas ng panganib dahil sa diversification ayon sa formula (17.13):

Kaya, kapag nagpapatupad ng mga proyektong "A" at "B" sa anyo ng isang portfolio, ang kabuuang panganib ng portfolio, na sinusukat ng karaniwang paglihis, na isinasaalang-alang ang ugnayan ng mga pagbabalik ng proyekto, ay magiging mas mababa kaysa sa timbang na average na panganib sa pamamagitan ng 0.96%.

Ang pagkakaiba-iba sa mga tunay na asset (mga proyekto) ay nailalarawan sa pamamagitan ng isang bilang ng mga tampok na tumutukoy sa laki ng epekto ng pagbabawas ng panganib.

Una, tulad ng isang portfolio ay medyo capital-intensive, mababang-likido, ay may isang makabuluhang tagal ng pagpapatupad at isang mataas na antas ng panganib, kumplikado at labor intensity ng pamamahala. Samakatuwid, kinakailangang maingat na piliin ang bawat proyektong kasama sa portfolio.

Pangalawa, ang pondo ng pamumuhunan, kung saan pinondohan ang mga proyekto, ay hindi mahahati nang walang hanggan. Samakatuwid, ang bawat proyekto na kasama sa portfolio ng pamumuhunan ay dapat na pondohan nang buo, at hindi sa isang tiyak na ratio ng bahagi. Ito ay makabuluhang kumplikado ang pag-optimize ng istraktura ng pondo ng pamumuhunan at ang aplikasyon ng mga modelo ng matematika na ginagamit para sa layuning ito para sa mga pamumuhunan sa pananalapi. Dahil, kapag nagsasagawa ng mga pamumuhunan sa pananalapi, ang pagbuo ng isang portfolio na may nais na mga halaga ng pagbabalik at panganib ay maaaring makamit, una sa lahat, dahil sa pag-optimize ng istraktura ng pondo ng pamumuhunan, para sa mga tunay na pamumuhunan, ang gayong pag-optimize ay mahirap. gawain, na maaaring malutas sa pamamagitan ng pagsasama-sama ng sari-saring uri ng industriya at pananalapi.

Pangatlo, ang isang partikular na katangian ng pamumuhunan sa mga tunay na asset ay ang pagtutok sa pagkuha ng mas mataas na rate ng kita kumpara sa mga tradisyonal na aktibidad, na humahantong sa mas mataas na antas ng kanilang panganib. Ito rin ay nagpapahirap sa pag-optimize ng portfolio ng pamumuhunan at nangangailangan ng pagsasama ng mga proyektong malaki ang pagkakaiba sa iba't ibang pamantayan sa pag-uuri. Ito, sa isang tiyak na lawak, ay magbibigay-daan sa pagbabalanse ng nabuong portfolio ayon sa tinatanggap na pamantayan, pati na rin magbigay ng higit na multidirectional na dinamika ng inaasahang mga daloy ng salapi, ang kanilang hindi gaanong malapit na ugnayan, at, dahil dito, isang mas malaking magnitude ng epekto ng pagbabawas ng panganib.

Ikaapat, ang mga indibidwal na negosyo ay karaniwang nagsasagawa ng magkakaugnay o malapit na magkakaugnay na mga proyekto. Ito ay humahantong sa isang malapit na ugnayan ng kanilang mga daloy ng pera at hindi pinapayagan na makamit ang isang makabuluhang pagbawas sa panganib, at kinukumpirma din ang pangangailangan na pagsamahin ang tunay at pinansyal na mga pamumuhunan.

Mahalaga rin na tandaan ang naturang tampok bilang ang kahirapan ng sapat na pagtatasa ng epekto ng limitasyon sa panganib dahil sa pagkakaiba-iba. Bilang karagdagan sa mga pormal na pamantayan para sa pagtatasa ng antas ng panganib sa ekonomiya, pati na rin ang epekto ng pagbabawas ng panganib dahil sa pagkakaiba-iba, mayroon ding mga impormal na pamantayan. Kasama sa mga pamantayang ito ang mahinang pormal na mga kadahilanan ng panlabas na kapaligiran ng mga proyekto, lalo na, ang sitwasyong pampulitika sa bansa at sa mundo, mga uso sa pag-unlad ng socio-economic, pagkasumpungin ng mga komersyal na kadahilanan, atbp.; pati na rin ang mga kadahilanan ng panloob na kapaligiran, tulad ng karanasan at pagkamalikhain ng mga tauhan, mga relasyon sa loob ng pangkat, atbp. Samakatuwid, ang paunang impormasyon at ang mga resulta ng paggamit ng pamamaraang ito ay hindi palaging nagpapakita ng totoong sitwasyon.

Bilang karagdagan, ang isang katangian ng sari-saring uri sa mga aktibidad sa pamumuhunan ng mga negosyo ay ang dynamism ng portfolio na nabuo. Ito ay nagpapakita mismo sa katotohanan na ang tagal ng ikot ng buhay ng mga proyektong kasama sa portfolio ay maaaring mag-iba nang malaki. Samakatuwid, ang mga proyekto na natapos na ay tinanggal mula sa portfolio. Kasabay nito, maaaring isama dito ang iba pang mga proyekto na nagsisimula pa lamang ipatupad. Ang mga pagbabago ay maaari ding gawin sa orihinal na plano ng pagpapatupad ng mga proyekto sa portfolio, nang walang pagbubukod mula dito. Kaya, ang komposisyon ng nabuong portfolio ng pamumuhunan ay maaaring ituring na static lamang sa mga panandaliang agwat ng oras (bilang panuntunan, hindi hihigit sa isang taon), at para sa mas mahabang panahon ito ay pabago-bago.

Ang dynamism ng komposisyon ng nabuong portfolio ng pamumuhunan ay humahantong sa isang bilang ng mga tampok ng pamamahala nito. Ang mga pana-panahong pagbabago sa komposisyon ng portfolio ay nangangailangan ng isang mas masusing diskarte sa pagbuo, pagsubaybay at pagpapatupad ng mga aksyon sa pagwawasto. Kasabay nito, ang mga pagwawasto na aksyon ay nabawasan sa isang pagbabago sa komposisyon ng portfolio bilang isang resulta ng layunin ng pangangailangan na bawiin ang ilang mga proyekto mula dito, o upang ibukod ang mga ito sa kaganapan ng isang hindi-optimal na komposisyon ng portfolio na nabuo. , pati na rin ang pagsasama ng iba pang mga proyekto upang mas mahusay na magamit ang mga posibilidad ng pag-optimize ng portfolio na nabuo. Ang ilang mga paghihirap ay nauugnay sa katotohanan na imposibleng magtatag ng isang malinaw na dalas ng pagsusuri sa komposisyon ng nabuong portfolio at dapat itong isagawa kung kinakailangan. Ang dinamika ng komposisyon ng portfolio ng pamumuhunan ay nangangailangan ng isang mas maingat na diskarte sa pag-optimize nito. Samakatuwid, ang pagsusuri ng mga pagkakataon para sa pag-optimize ng portfolio dahil sa dynamism ng komposisyon nito ay dapat na isagawa nang madalas hangga't maaari. Kasabay nito, maaaring magbago ang mga pagkakataon sa pag-optimize bilang resulta ng mga pagbabago sa komposisyon ng portfolio.

Posible rin na, na isinasaalang-alang ang mga pagbabagong nagaganap sa komposisyon ng portfolio, imposibleng limitahan ang panganib. Dahil ang mga proyektong dating kasama sa portfolio ay maaaring maging malaking kahalagahan para sa patuloy na negosyo, maaaring angkop na pansamantalang ipatupad ang isang portfolio na may hindi pinakamainam na komposisyon upang matiyak ang pagkumpleto ng mga naunang sinimulang proyekto. Kasunod nito, kapag ang komposisyon ng portfolio ay nagbago muli, ang pagsusuri ng mga pagkakataon para sa pag-optimize nito ay isasagawa muli at ang laki ng epekto ng paglilimita sa panganib dahil sa diversification ay maaaring tumaas.

Dahil ang komposisyon ng portfolio ay maaaring patuloy na i-update, ang nabuong portfolio ay walang malinaw na deadline para sa pagkumpleto. Kaya, medyo mahirap na malinaw na maitatag ang panahon kung saan nabuo ang portfolio. Alinsunod dito, ang posibilidad ng pagsasagawa ng pangwakas na pagtatasa pagkatapos makumpleto ang pagpapatupad ng mga proyektong kasama sa portfolio, pati na rin ang pagbuo ng mga rekomendasyon batay sa mga resulta nito sa mas pinakamainam na paggamit ng sari-saring uri sa mga aktibidad ng isang partikular na negosyo, ay nagiging mas kumplikado.

Ang epekto ng paglilimita sa panganib, na nakakamit sa pamamagitan ng paggamit ng sari-saring uri, ay maaaring dahil sa iba't ibang mga kadahilanan o kanilang mga kumbinasyon. Ang mga pangunahing salik na tumutukoy sa laki ng epekto ng pagbabawas ng panganib dahil sa sari-saring uri ay kinabibilangan ng: ang antas ng inaasahang pagbabalik at panganib ng mga nakaplanong proyekto; istraktura ng pamamahagi ng pondo ng pamumuhunan; pamamahagi (pagkalat) ng inaasahang kita para sa iba't ibang mga senaryo ng pagbuo ng proyekto na may kaugnayan sa pinaka-malamang na inaasahang halaga ng kita; pamamahagi ng mga probabilidad ng iba't ibang mga sitwasyon para sa pagbuo ng mga kaganapan sa panahon ng pagpapatupad ng mga proyekto; mga halaga ng mga coefficient ng ugnayan ng inaasahang daloy ng pera ng mga proyekto; ang bilang ng mga nakaplanong proyekto, na tumutukoy sa sukat ng pagkakaiba-iba. Kasabay nito, ang mga tiyak na katangian ng aktibidad ng pamumuhunan ng negosyo ay tumutukoy sa ilang mga tampok ng pagpapakita ng mga salik na ito sa proseso ng pagkakaiba-iba, pati na rin ang kanilang impluwensya sa laki ng epekto ng limitasyon sa panganib.

Kabilang sa mga tampok ng pagkakaiba-iba ng mga aktibidad sa pamumuhunan na nauugnay sa mga detalye ng kasalukuyang yugto ng pag-unlad ng mga relasyon sa ekonomiya sa Ukraine, kinakailangan na i-highlight, una sa lahat, ang mababang pamumuhunan at pangkalahatang potensyal na pang-ekonomiya ng mga domestic na negosyo. Ang pagsasagawa ng mga aktibidad sa mga kondisyon ng isang kakulangan ng mga mapagkukunan sa pananalapi, karamihan sa mga negosyo ay hindi maaaring patunayan ang materyal at teknikal, base ng impormasyon, ang antas ng kwalipikasyon ng mga tauhan sa larangan ng pamumuhunan, pati na rin ang organisasyon ng mga aktibidad sa pamumuhunan sa isang naaangkop na antas. Ito ay bahagyang nagpapaliwanag sa katotohanan na ang mga domestic na negosyo ay hindi pa nakakapagsagawa ng mga aktibong aktibidad sa pamumuhunan. Karaniwang maliit ang bilang ng mga sabay-sabay na ipinatupad na proyekto sa mga negosyo. Ito ay humahantong sa katotohanan na ang pagbuo ng isang portfolio ng pamumuhunan at nililimitahan ang panganib nito sa pagsasanay ay mas mahirap. Kaya, ang mga posibilidad na limitahan ang panganib sa ekonomiya batay sa paggamit ng sari-saring uri sa mga aktibidad sa pamumuhunan ng mga negosyo ay lumiliit. Kaya, bilang isang resulta ng impluwensya ng mga salik na ito, ang pagkakaiba-iba sa aktibidad ng pamumuhunan ng isang negosyo ay nauugnay sa ilang mga paghihirap, at ang nabuo na portfolio ng pamumuhunan ay medyo mahirap na pamahalaan. Gayunpaman, ang maingat na pagbuo ng portfolio bilang pagsunod sa mga diskarte ng teorya ng portfolio at isinasaalang-alang ang mga tiyak na tampok ng pamamahala ng portfolio ay magiging posible upang mas matagumpay na labanan ang panganib at magsagawa ng mga aktibidad sa negosyo.

Rudyk
Nikolay Borisovich,
cand. ekonomiya Agham, Associate Professor
Academy of National Economy sa ilalim ng Pamahalaan ng Russian Federation

Mahirap, kung hindi imposible, na makahanap ng isang tao na nasa pamamahala sa pananalapi at hindi pamilyar sa epekto ng pagkakaiba-iba. Gayunpaman, tulad ng malalaman natin sa lalong madaling panahon, hindi lahat ng nakakaalam tungkol sa epekto ng pagkakaiba-iba ay talagang ginagamit ito sa pagsasanay. Ano ang dahilan kung bakit balewalain ng mga mamumuhunan ang epekto ng sari-saring uri?
ang tanong na susubukan naming sagutin sa artikulong ito.

Ang klasikong epekto ng pagkakaiba-iba
Ang pagkakaiba-iba ay ang proseso ng pagsasama ng mga mahalagang papel sa isang portfolio na ang mga pagbabalik ay mahinang nakakaugnay sa isa't isa. Ang epekto ng sari-saring uri ay subukang bawasan ang likas na panganib ng portfolio sa pamamagitan ng pagtaas ng bilang ng mga ari-arian dito. Ang pagkakaiba-iba ay walang epekto sa sistematikong panganib ng isang portfolio. Ang isang magandang tanong ay: sa anong bilang ng mga stock sa isang portfolio na-maximize ang diversification gain (portfolio self-risk approaches zero)? Sa ibaba, mahahanap ng mambabasa ang ilan sa mga pinakakaraniwang opinyon sa akademikong literatura tungkol sa kung gaano karaming mga asset sa isang portfolio ang nakakamit ang buong benepisyo ng diversification.

"Ang mga tagapamahala ng portfolio ay hindi dapat maging labis na masigasig at nagkakalat ng mga mapagkukunang pinansyal sa isang malaking bilang ng mga asset. Kung 10 o 15 iba't ibang asset ang pipiliin para sa isang portfolio, ang pinakamataas na benepisyo mula sa diversification ay nakuha na. Ang karagdagang pagtaas sa bilang ng mga asset sa portfolio ay isang labis na pagkakaiba-iba na dapat iwasan."

"Ang wastong diversification ay hindi nangangailangan ng pamumuhunan sa isang malaking bilang ng iba't ibang mga industriya o mga mahalagang papel ... Ang diversifiable (i.e. portfolio own risk) na panganib ay bumababa sa sandaling walo o siyam na mga stock ang nasa portfolio."

"Kapag ang bilang ng mga stock sa isang portfolio ay tumaas sa siyam, ang diversifiable na panganib ay halos ganap na mawawala."

"Tungkol sa sari-saring uri, ipinakita ng ilang pag-aaral na posibleng makuha ang buong benepisyo ng diversification sa isang portfolio na binubuo ng 12 hanggang 18 na stock. Upang magsagawa ng sapat na pagkakaiba-iba, hindi kinakailangan na bumuo ng isang portfolio ng 200 mga stock.

"Ang isang mahusay na sari-sari na portfolio ay dapat magsama ng hindi bababa sa 30 pagbabahagi para sa isang operator na walang panganib sa paghiram at 40 pagbabahagi para sa isang operator ng pagpapahiram na walang panganib."

Kaya ang larawan ay nagiging mas malinaw. Ang isang mahusay na sari-sari portfolio ng mga mahalagang papel ay dapat na binubuo ng hindi bababa sa sampung mga stock. Sa sumusunod na tsart, makikita ng mambabasa ang "klasikong" relasyon sa pagitan ng bilang ng mga mahalagang papel na kasama sa portfolio ng isang mamumuhunan at ang inaasahang panganib ng portfolio na iyon.

Malinaw, ang "kalidad" ng epekto ng sari-saring uri (ibig sabihin, ang porsyento ng panganib na maaaring alisin mula sa kabuuang panganib sa portfolio sa pamamagitan ng sari-saring uri) ay nag-iiba mula sa isang pambansang pamilihan ng sapi patungo sa isa pa. Halimbawa, para sa mga pamilihan ng sapi tulad ng Swiss at Italyano, ang isang mataas na bahagi ng sistematikong panganib sa kabuuang panganib ng pamumuhunan ay katangian, habang para sa mga merkado ng Amerikano at Dutch, sa kabaligtaran, ito ay mababa. Ang epekto ng sari-saring uri ay gumagana din sa mga pamilihang ito nang naaayon. Ang pinakamataas na benepisyo ng sari-saring uri ay maaaring makuha sa pamamagitan ng pagtatrabaho sa internasyonal na merkado. Sa sumusunod na talahanayan, ang mambabasa ay makakahanap ng impormasyon tungkol sa kung anong porsyento ng paunang panganib sa pamumuhunan ang maaaring alisin sa pamamagitan ng pag-iba-iba sa iba't ibang stock market.

Ang pagkakaiba-iba ng portfolio sa merkado ng stock ng Russia ay medyo mahirap (hindi bababa sa, gamit ang ordinaryong pagbabahagi ng pagboto lamang) dahil sa napakataas na proporsyon ng sistematikong panganib sa kabuuang panganib ng pamumuhunan. Sa pamamagitan nito ay malabo tayong kahawig ng Switzerland at Italy.

Pinipili ko ang alam ko
May isang opinyon na ang karamihan sa mga mamumuhunan ay binabalewala ang mga halatang benepisyo ng sari-saring uri at sinisisi ito sa ating matandang kaibigan - ang representasyong heuristic (1). Sa milyun-milyong asset na umiikot sa mga pambansang stock market, ang mga mamumuhunan ay bumubuo ng mga portfolio, na ginagabayan ng pinaka-primitive na bersyon ng representasyong heuristic: "Binibili ko ang alam ko sa aking portfolio." Naturally, ang prinsipyong ito ng pagpili ng mga asset sa isang portfolio ay ganap na binabalewala ang mga postulates ng diversification. At mula sa pananaw ng tao, ang gayong pag-uugali ay higit na naiintindihan. Gustung-gusto ng mga tao ang mga bagay na alam nilang mabuti. Ang ilan ay sumusuporta sa lokal na koponan ng football, ang iba ay bumibili ng gamot na narinig nila mula sa mabubuting kaibigan, at ang iba pa ay bumibili ng mga bahagi sa kumpanyang kanilang pinagtatrabahuan. Ang lahat ng ito ay dahil sa antas ng pamilyar sa ito o sa bagay na iyon. Kapag ang isang tao ay napipilitang pumili sa pagitan ng dalawang mapanganib na mga prospect, mas malamang na piliin niya ang isa na mukhang mas pamilyar sa kanya. O isa pang halimbawa. Ilagay ang isang tao sa isang sitwasyon kung saan kailangan niyang pumili kung alin sa dalawang laro, kung saan ang kabayaran ay nakasalalay sa purong pagkakataon, dapat niyang laruin. Ang posibilidad na manalo sa parehong mga laro ay pareho (sabihin mo sa kanya ang tungkol dito). Sa isa sa mga larong inaalok mo, pamilyar ang isang tao, at narinig niya ang tungkol sa isa pa sa unang pagkakataon. Anong laro sa tingin mo ang pipiliin niya? Sinasabi ng mga empirical na pag-aaral na ang isa kung saan siya ay mas pamilyar (2). Bukod dito, tulad ng ipinapakita ng parehong empirical na pag-aaral, pipili siya ng isang mas pamilyar na laro kahit na ang posibilidad na manalo dito ay mas mababa, at alam niya ang tungkol dito. Iba ba ang kilos ng mga propesyonal na mamumuhunan? Ang sagot ay hindi. Ang paraan ng kanilang pag-uugali sa pagsasanay ay naging kilala sa pananalapi ng pag-uugali bilang bias sa tahanan. Lumalabas na ang mga namumuhunan ay may posibilidad na mamuhunan halos lahat (o karamihan) ng kanilang mga pondo sa mga ari-arian ng bansa kung saan sila ay mamamayan. Ang ganitong pag-uugali ay ganap na hindi pinapansin ang mga rekomendasyon ng modernong portfolio investment theory tungkol sa internasyonal na portfolio diversification.

(1)Tingnan: Rudyk N.B. Overreaction effect: sanhi at kahihinatnan. // Pamamahala sa pananalapi, No. 6, 2007. P. 94–103.
(2)Tingnan: Heath, C., Tversky, A. 1991. Mga Kagustuhan at Paniniwala: Kalabuan at Kakayahan sa Pagpili sa Ilalim ng Kawalang-katiyakan. Journal ng Panganib at Kawalang-katiyakan, Vol. 4. R. 5–28.

Tulad ng alam namin, sa pamamagitan ng pamumuhunan lamang sa mga asset ng iyong bansa, imposibleng makakuha ng isang talagang mahusay na sari-sari na portfolio. Ang isang makatwirang mamumuhunan ay dapat magsikap na magparami sa kanyang portfolio ng pinababang modelo ng pandaigdigang merkado ng kapital. Kung ang 20% ​​ng pandaigdigang pamilihan ng kapital ay nasa Inglatera, kung gayon ang 20% ​​ng mga pondo ng mamumuhunan ay dapat na mamuhunan sa mga asset na kinakalakal sa English stock market, at iba pa. Kung saan ang mga mamumuhunan ay talagang namumuhunan ng kanilang pera ay malinaw na makikita sa sumusunod na tsart (Fig. 2).

Tulad ng makikita mo, ang mga Amerikano ay bumibili ng mga bahagi ng mga korporasyong Amerikano, ang mga Hapon ay bumili ng mga bahagi ng mga korporasyong Hapon, at ang mga British ay bumili ng mga bahagi ng mga korporasyong British.
Gayunpaman, ang ilang bahagi ng mga pondong namumuhunan ay namumuhunan pa rin sa mga dayuhang asset. Ngunit alam mo ba kung paano nila ito ginagawa? Mas tiyak, aling mga bahagi ng mga dayuhang kumpanya ang kanilang binibili? Ang isang kamakailang pag-aaral ng Japanese stock market ay gumawa ng higit sa mga kawili-wiling resulta(1). Lumalabas na mas gusto ng mga dayuhang mamumuhunan na magmay-ari lamang ng mga bahagi sa malalaking, kilalang kumpanya ng Hapon. Kung ang kumpanyang Hapon, na ang mga bahagi ay nahulog sa mga kamay ng ating dayuhang mamumuhunan, ay isang maliit na kumpanya, kung gayon na may posibilidad na 99.9% ang negosyo ng kumpanyang ito ay nauugnay sa pag-export. Kung hindi, paano malalaman ng ating investor ang tungkol dito. At alam niya ang tungkol sa kanya kahit papaano. Paano natin malalaman ito? Dahil hindi siya nakikipag-ugnay sa mga hindi pamilyar na mga stock, dahil mas madaling kapitan siya sa pagiging kinatawan kaysa sa mga rekomendasyon ng modernong teorya ng pamumuhunan ng portfolio.

(1) Tingnan: Jun-Koo Kang, Stulz, R. 1997. Bakit mayroong Home Bias? Isang Pagsusuri ng Foreign Portfolio Equity Ownership sa Japan. Journal of Financial Economics. Vol. 46. ​​R. 3–28.

Pag-iba-iba ng panganib- isa sa mga pangunahing konsepto sa teorya ng portfolio investment, na maaaring madaling ilarawan ng lumang kasabihan na "huwag ilagay ang lahat ng iyong mga itlog sa isang basket."

Sa simula ng artikulo, ako ay bumulusok ng kaunti sa kasaysayan upang maipakita ang kahalagahan ng konseptong ito para sa buong merkado sa pananalapi sa kabuuan. kung paano maiwasan ang mga pagkakamali para sa mga nagsisimula na isinasaalang-alang ang pagkakaiba-iba bilang solusyon sa lahat ng mga problema kapag namumuhunan Isasaalang-alang din namin ang isyu na may kaugnayan sa pagkakaiba-iba ng mga panganib na hindi pangkalakal - isang medyo kumplikado at "madulas" na isyu, sa aking opinyon.

Teoryang Portfolio ng Markowitz

Sa unang pagkakataon, ang pang-agham na katwiran para sa kapakinabangan ng pag-iba-iba ng portfolio ng pamumuhunan sa kanyang artikulong "Pagpili ng Portfolio" ay ipinakita ng Harry Markowitz mahigit 50 taon na ang nakalipas. Sa kanyang artikulo, una niyang iminungkahi ang isang modelo ng matematika para sa pagbuo ng isang pinakamainam na portfolio ng pamumuhunan at iminungkahi ang mga tiyak na pamamaraan para sa pagbuo ng mga portfolio ng pamumuhunan sa ilalim ng ilang mga kundisyon.

Sa totoo lang Markowitz pinamamahalaang ipaliwanag sa matematikal na wika ang bisa ng pagbuo ng mga portfolio ng pamumuhunan - ito ay malinaw na sa pamamagitan ng 50s ng ika-20 siglo, lahat ng mga nakikibahagi sa pamumuhunan ay nakikibahagi din sa pag-iba-iba ng mga panganib ng kanilang mga pamumuhunan, ngunit ginawa nila ito lamang. para sa mga intuitive na dahilan nang hindi umaasa sa anumang partikular na kalkulasyon . At ito ay malinaw na walang sinuman ang maaaring tumpak na masuri ang epekto ng naturang "artisanal" na mga pamamaraan ng pagkakaiba-iba.

Para sa higit sa kalahating siglo ng pagkakaroon nito, ang gawain Markowitz ay naging pangunahing batayan ng lahat ng uri ng pamumuhunan sa portfolio. Ngayon Portfolio Theory Markowitz ay kasama sa lahat ng mga programa sa pagsasanay na kahit papaano ay may kasamang pagsusuri sa pananalapi.

Para sa kanyang trabaho sa teorya ng portfolio investment Harry Markovets noong 1990 siya ay iginawad sa Nobel Prize sa nominasyon "para sa kanyang trabaho sa teorya ng pinansyal na ekonomiya".

Siyempre, ang unang pumasok sa isip ko ay ang gamitin ang kaalamang natamo tungkol sa diversification kapag bumubuo ng investment portfolio mula sa mga PAMM account ng Alpari.

Sa kasamaang palad, sa halip na mamuhunan, ako, tulad ng isang tunay na mag-aaral, ay nagsimulang gawing ideyal ang modelo at mas nakikibahagi sa "maganda" na solusyon ng mga problema sa matematika kaysa sa pag-iisip tungkol sa mga problema na lumitaw kapag nag-aaplay ng mga pamamaraan ng diversification ng panganib sa pagbuo ng isang portfolio ng pamumuhunan .

At ang mga problema sa panahon ng diversification ng PAMM account, sa partikular, at iba pang mga financial asset, sa pangkalahatan, ay lumitaw tulad ng sumusunod:

1. Sa halimbawa sa itaas, parehong nananatili sa parehong antas ang average na return at ang antas ng mga panganib (RMS) para sa buong panahon ng pagtataya sa pamumuhunan. Sa totoo lang, kadalasan sa paglipas ng panahon, maaaring baguhin ng isang asset sa pananalapi ang average na antas ng kita (karaniwang pababa) at ang antas ng panganib ng asset (sa kasamaang-palad, kadalasang pataas). At napakahirap hulaan ang pagbabago sa mga indicator na ito. Ang pinakasimpleng paraan upang masuri ang mga panganib sa hinaharap at pagbabalik ng isang asset ay isang pagtatasa batay sa makasaysayang data sa pagbabalik ng isang asset, ngunit kung ang kasaysayan ng isang asset ay napakaikli, ang pagtatasa ng mga pagbabalik batay sa isang "maikling" kasaysayan hindi dapat magbigay ng inspirasyon sa pagtitiwala sa mga mamumuhunan. Samakatuwid, ang paghula sa mga panganib at average na pagbabalik ng mga asset ay nagkakahalaga lamang para sa mga asset na may medyo "mahabang" sariling kasaysayan ng kakayahang kumita, at gayundin sa kasaysayang ito ay nagpakita ng humigit-kumulang sa parehong antas ng kakayahang kumita at antas ng panganib.
2. Bilang resulta, lumalabas na malayo sa lahat ng mga asset ay magagawa naming tama na masuri ang hinaharap na average na return at antas ng panganib, ngunit hindi ito nangangahulugan na ang mga asset na hindi namin maaaring gawin ay hindi dapat isama sa iyong pamumuhunan portfolio. Sa pangkalahatan, ang mga naturang asset ay maaari ding isama sa portfolio, ngunit dapat itong gawin nang maingat.Sa halimbawang isinasaalang-alang sa itaas, ang panganib ng lahat ng asset na kasama sa investment portfolio No. Ngunit paano kung may tanong tungkol sa pagdaragdag ng asset sa portfolio ng pamumuhunan, na ang mga panganib ay mas mataas kaysa sa mga panganib ng mga asset na kasama sa portfolio at ang inaasahang pagbabalik ay pareho. Halata na ang tanong ng pagdaragdag ng naturang asset sa portfolio ng pamumuhunan ay nakasalalay lamang sa kung gaano karaming beses ang mga panganib ng asset na ito ay mas mataas kaysa sa mga panganib ng iba pang mga asset na kasama sa portfolio, bilang mayroong isang tiyak na limitasyon pagkatapos nito ay hindi ipinapayong magdagdag ng isang bagong asset na may mas mataas na mga panganib, dahil ito ay karaniwang tataas sa halip na bawasan ang antas ng panganib ng portfolio sa kabuuan.

   Batay sa aking mga empirikal na obserbasyon, napagpasyahan ko na walang saysay na isama ang mga asset sa portfolio ng pamumuhunan, ang mga panganib na kung saan ay humigit-kumulang higit sa 2 beses na mas mataas kaysa sa mga panganib ng iba pang mga asset na kasama sa portfolio, kung ang pagbalik sa ang asset na ito ay nasa antas ng return on investment portfolio mismo. Dahil sa kasong ito ang epekto ng sari-saring uri ay hindi makakamit - ang antas ng mga panganib sa portfolio ay tataas, hindi bababa - at ang average na pagbabalik ay mananatili sa parehong antas.

3. Ang isa pang problema sa pagkakaiba-iba na kadalasang nangyayari kapag namumuhunan sa mga PAMM account ay ang pagtukoy namin sa antas ng panganib ng isang PAMM account batay sa yield curve ng account, ngunit ang ilang uri ng mga diskarte sa pangangalakal na ginagamit ng mga tagapamahala ay sadyang pinapatama ang yield curve dahil sa panandaliang pagtaas mga panganib sa account. Karaniwan, ang ganitong kababalaghan ay sinusunod sa mga account gamit ang martingale at pag-average - ayon sa iskedyul ng kakayahang kumita ng mga naturang account, ang mga panganib sa pangangalakal ay hindi masusubaybayan, ngunit kung ang isang drawdown ay biglang nangyari, ang drawdown na ito ay maaaring "patayin" ang buong account nang sabay-sabay Samakatuwid, kapag pinag-iba-iba mo ang iyong portfolio ng pamumuhunan, ipinapayong ibukod mula sa iyong mga kalkulasyon ng account gamit ang martingale at pag-average (higit pa tungkol sa mga paraan ng pangangalakal na ito) - dahil ang mga panganib sa pangangalakal ng naturang mga account, sa prinsipyo, ay napakahirap na sapat na masuri.
4. Mahalaga rin na ang kakayahang kumita ng mga PAMM account na kasama sa portfolio ng pamumuhunan ay hindi dapat magkatulad sa isa't isa, i.e. kung ang mga graph ng yield ng ilang asset ay magkatulad sa isa't isa tulad ng dalawang patak ng tubig, isa lang sa mga account na ito ang dapat isama sa portfolio - ang isa na may pinakamagandang return / risk ratio (bagaman maaari itong mapili sa ibang mga batayan) , dahil ang pagkakaiba-iba sa kasong ito ay nawawalan ng bawat kahulugan. Ito ay dahil sa katotohanan na ang pagdaragdag sa portfolio ng isang account na may return na kapareho ng pagbabalik ng isang account na kasama na sa portfolio ay hindi makakaapekto sa pagganap ng investment portfolio para sa mas mahusay.

Pag-iba-iba ng mga panganib na hindi pangkalakal kapag bumubuo ng isang portfolio ng pamumuhunan

Ang pagkakaiba-iba ng mga panganib na hindi pangkalakal ay isang napakakomplikado at sensitibong isyu. Ipaalala ko sa iyo na ang hindi mga panganib sa pangangalakal ay mga panganib na nauugnay sa posibilidad ng pandaraya at pagnanakaw

pera ng mga mamumuhunan, kabilang ang bilang resulta ng pagkabangkarote ng iyong mga katapat. Ang problema sa mga hindi pakikipagkalakalan na mga panganib ay partikular na nauugnay kapag namumuhunan sa mga proyektong may mataas na peligro tulad ng HYIPs at Pseudo trust management. Ngunit ang problemang ito ay hindi nawawala ang kaugnayan nito sa kaso ng pamumuhunan sa tunay na pamamahala ng tiwala, kabilang ang sa mga sistema ng PAMM, dahil walang sinuman ang immune mula sa bangkarota - at kahit na ang malalaking institusyong pampinansyal kung minsan ay nalugi.

At isa sa mga paraan upang mabawasan ang mga panganib na hindi pangkalakal ay ang paraan din ng diversification. Ngunit mayroon ding ilang mga problema na maaaring makaharap ng isang mamumuhunan kapag pinag-iba-iba ang mga panganib na hindi pangkalakal.

1. Ang pangunahing problema sa pag-iba-iba ng mga panganib na hindi pangkalakal ay ang kawalan ng kakayahan na kahit na humigit-kumulang na matantya ang mga posibleng panganib - sa kaso ng mga forex broker, ang problema ay hindi ko naaalala ang mga nauna sa pagkabangkarote, ngunit hindi ito nangangahulugan na hindi na sila iiral. , ngunit upang masuri ang posibilidad ng pagkabangkarote ng isang kumpanya ay napakahirap. Para sa mga proyekto tulad ng HYIPA at Pseudo trust management, marami pang impormasyon sa mga scam (pagkabangkarote), ngunit ang problema ng diversification ay ang mga panganib ng pagkabangkarote ng mga kumpanyang ito ay hindi pare-pareho - sila ay patuloy na lumalaki at, bilang isang resulta, kailangan mong patuloy na lumabas sa parehong mga proyekto at mamuhunan sa mga bago, ngunit napakahirap matukoy ang sandali ng paglabas mula sa naturang proyekto. Ngayon, sa pagbabalik-tanaw, naiintindihan ko na ang perpektong sandali para sa pag-alis ng mga proyekto at ito ang simula ng 2013 - ang panahon ng paglitaw ng mga produkto at - na nag-aalok ng isang katulad na antas ng kakayahang kumita, ngunit sa parehong oras ay lumitaw lamang sa merkado ng Pseudo Trust Management sa sandaling iyon. Pero sabi nga sa kasabihan, "kung alam mo kung saan ka babagsak ...".

   Ang karaniwang paraan ng sari-saring uri para sa pag-iba-iba ng mga panganib na hindi nakikipagkalakalan ay hindi angkop, dahil kailangan mong bulag na mangitlog sa posibleng mga tumutulo na basket. Bilang resulta, kapag nakikitungo sa mga panganib na hindi nakikipagkalakalan, mas gusto kong ipagkatiwala ang aking mga pondo sa mga pinagkakatiwalaang katapat na pampinansyal, nang hindi nag-eeksperimento sa mga "hindi maintindihan" na mga mesa.

2. Ang pangalawang problema sa pag-iba-iba ng mga panganib na hindi pangkalakal ay maaaring nauugnay sa pagkakaugnay ng iba't ibang mga kumpanya.Mga nauugnay na kumpanya, ang ibig kong sabihin ay mga grupo ng mga kumpanya, ang pagkabangkarote ng isa ay malamang na magsasama ng pagkabangkarote ng ibang mga kumpanya sa grupong ito. Kasabay nito, ang gayong mga relasyon ay maaaring hindi bilateral, ngunit isang panig. Mill Trade ay unilaterally na nauugnay sa kumpanya MMS- dahil marami itong sinasabi tungkol sa katotohanang iyon Mill Trade tumatakbo sa makina MMS. Mula sa punto ng view ng mga non-trading na mga panganib, na may mataas na posibilidad na ito ay maaaring magtalo na ang scam (pagkabangkarote) ng kumpanya MMS- agad na humantong sa bangkarota Mill Trade, ngunit mangyayari ba ang pagkabangkarote MMS sa kaso ng bangkarota Mill Trade- Hindi ako sigurado, sa anumang kaso, ang posibilidad ay mas mababa.

   Bilang resulta, walang saysay na ipamahagi ang iyong mga pamumuhunan sa pagitan ng mga kumpanyang ito - kung tama ang aking pananaw, mas ligtas na mamuhunan sa MMS(kung nagpasya ka nang mag-invest sa isa sa mga kumpanyang ito) kaysa sa Mill Trade o parehong kumpanya.

   Ito ang unang halimbawa kung saan ang pagkakaiba-iba ng mga panganib na hindi pangkalakal ay malamang na hindi gumana dahil sa panlabas na hitsura ng mga kumpanyang konektado.

   Bibigyan kita ng pangalawang halimbawa. Sa kamakailang nakaraan, ang kawalang-saysay ng pag-iba-iba ng mga pamumuhunan dahil sa pagkakaroon ng isang stereotypical na koneksyon sa pagitan ng dalawang kumpanya sa isipan ng mga namumuhunan ay malinaw ding ipinakita - pinag-uusapan natin ang tungkol sa parehong Gamma At VladimireFH. Sa mga mata ng mga mamumuhunan, ang mga kumpanyang ito ay halos magkapareho dahil nagtrabaho sila para sa parehong tagal ng oras, nagpakita ng humigit-kumulang sa parehong kakayahang kumita, may katulad na alamat na ang mga pondo ng mga mamumuhunan ay kasangkot sa pangangalakal sa forex market, atbp...

   Bilang resulta, halos lahat ng mamumuhunan sa kumpanya VladimirFH sa parehong oras ay isang mamumuhunan sa kumpanya Gamma. At ang sandali kung kailan Gamma inihayag ang scam nito ang kapalaran ng kumpanya VladimirFH ay isang foregone conclusion, dahil isang malaking bilang ng mga aplikasyon para sa pag-withdraw ng mga pondo ay isinumite sa kumpanya VladimirFH mula sa mga mamumuhunan na natalo Gamma. Sa bandang huli VladimirFH pati na rin ang Gamma hindi nagbayad kahit kanino.

Sa artikulong ito, sinubukan kong bigyang-diin sa mambabasa ang katotohanan na ang pagkakaiba-iba ay isang kailangang-kailangan na bagay para sa isang mamumuhunan, dahil. tumutulong na bawasan ang mga panganib ng isang portfolio ng pamumuhunan nang hindi binabawasan ang kakayahang kumita nito. Ngunit sa parehong oras, ang proseso ng sari-saring uri ay dapat na maingat na lapitan, dahil. Hindi lahat ng pagdaragdag ng isang bagong asset sa iyong portfolio ng pamumuhunan ay matatawag na diversification, at higit pa - ang pagdaragdag ng ilang mga asset ay maaaring humantong sa kabaligtaran na epekto - isang pagtaas sa mga panganib ng portfolio ng pamumuhunan.

Samakatuwid, sa bawat oras bago isama ang isang bagong asset sa iyong portfolio ng pamumuhunan, huwag kalimutang tanungin ang iyong sarili ng ilang simpleng mga katanungan: "Kailangan ko ba ito?", "Paano ito makakaapekto sa mga panganib ng portfolio?", "Siguro ako nagkamali sa aking mga konklusyon at ito ay nagkakahalaga ng kanilang muling suriin?"